2020年挖掘機(jī)銷(xiāo)售漲近四成 需求韌性助推產(chǎn)業(yè)高景氣

2020年，工程機(jī)械行業(yè)數(shù)據(jù)超預(yù)期。

根據(jù)中國(guó)工程機(jī)械工業(yè)協(xié)會(huì)行業(yè)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2020年1-12月納入統(tǒng)計(jì)的25家主機(jī)制造企業(yè)，共計(jì)銷(xiāo)售各類(lèi)挖掘機(jī)械產(chǎn)品327605臺(tái)，同比漲幅39.0%。國(guó)內(nèi)市場(chǎng)銷(xiāo)量292864臺(tái)，同比漲幅40.1%。出口銷(xiāo)量34741臺(tái)，同比漲幅30.5%。

2020年12月，25家企業(yè)共計(jì)銷(xiāo)售各類(lèi)挖掘機(jī)械產(chǎn)品31530臺(tái)，同比漲幅56.4%。其中，三一重工銷(xiāo)量10326臺(tái)，市占率32.7%。

此外，工程機(jī)械四大巨頭之一的中聯(lián)重科1月20日發(fā)布2020年業(yè)績(jī)預(yù)告顯示，2020年公司實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)70億-75億元，同比增長(zhǎng)60%-72%，扣非后凈利同比增73.58%至93.5%。

中聯(lián)重科認(rèn)為，國(guó)內(nèi)基建、新能源等下游行業(yè)需求保持高景氣，“兩新一重”相關(guān)項(xiàng)目拓展工程機(jī)械行業(yè)空間。

天風(fēng)證券分析師鄒潤(rùn)芳指出：“2020年全球挖掘機(jī)大會(huì)整體對(duì)2021年需求保持樂(lè)觀(guān)，預(yù)計(jì)行業(yè)保持正增長(zhǎng)，增速中樞為10%左右，部分樂(lè)觀(guān)預(yù)計(jì)行業(yè)增速15%以上。預(yù)計(jì)2021年工程機(jī)械板塊有望保持平穩(wěn)發(fā)展，行業(yè)高景氣有望持續(xù)。根據(jù)測(cè)算，按照銷(xiāo)量增速預(yù)期排序，依次為泵車(chē)、起重機(jī)和挖掘機(jī)，液壓件國(guó)產(chǎn)替代有望全面推進(jìn)。”

需求韌性

作為工程機(jī)械板塊的代表，挖掘機(jī)行業(yè)銷(xiāo)量從2016年4月開(kāi)始已經(jīng)4年半時(shí)間持續(xù)增長(zhǎng)。

據(jù)海通證券分析師佘煒超觀(guān)察，2019 年3-11月固定資產(chǎn)投資累計(jì)同比持續(xù)下降、2020年2-8月固定資產(chǎn)投資累計(jì)同比為負(fù)，然而在宏觀(guān)投資強(qiáng)度相對(duì)較弱的背景下，行業(yè)銷(xiāo)售多次呈現(xiàn)“與宏觀(guān)背離”的火爆，尤其在2019年下半年和2020年下半年兩個(gè)“小旺季”呈現(xiàn)出向上加速的拐點(diǎn)。

佘煒超分析稱(chēng)，出現(xiàn)上述現(xiàn)象的主要原因可能來(lái)自環(huán)保壓力、設(shè)備降價(jià)激發(fā)需求潛力以及人力成本和經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)程度不可逆的上升。“未來(lái)兩年內(nèi)，國(guó)家層面可能會(huì)出臺(tái)‘國(guó)三’切‘國(guó)四’的政策。中國(guó)路面機(jī)械網(wǎng)信息顯示，各地政府提前收緊低排放標(biāo)準(zhǔn)車(chē)輛的路權(quán)，帶動(dòng)老舊設(shè)備更迭潮，2019年下半年的旺銷(xiāo)背后的一個(gè)主要推動(dòng)力即來(lái)自于此。與此同時(shí)，受到核心部件進(jìn)口替代和主機(jī)國(guó)產(chǎn)化的影響，我們估計(jì)，主流挖掘機(jī)售價(jià)自2018年底至今累計(jì)下降20%-30%，很大程度上激發(fā)了對(duì)于挖機(jī)替代人力、擠壓二手機(jī)交易的需求潛力，并帶動(dòng)了客戶(hù)需求檔次升級(jí)，也就是追求效率，設(shè)備向大型化發(fā)展。因此我們認(rèn)為這是2020年下半年至今旺銷(xiāo)的一個(gè)新增邏輯。另一方面，眾所周知，挖機(jī)向下替代其它種類(lèi)土方機(jī)械和各種人力工種的作用非常顯著，隨著建筑業(yè)和農(nóng)村勞動(dòng)力價(jià)格持續(xù)上漲，我們觀(guān)察到挖機(jī)的使用場(chǎng)景更加碎片化、應(yīng)用廣度逐漸增加。”

“在宏觀(guān)上也有積極變化發(fā)生，一方面去年下半年進(jìn)度放緩的工程項(xiàng)目，在專(zhuān)項(xiàng)債下發(fā)速度加快的背景下能夠在今年開(kāi)工旺季得到集中釋放。國(guó)際大宗商品價(jià)格上漲，帶來(lái)大挖礦用需求的強(qiáng)勢(shì)復(fù)蘇。另外，隨著未來(lái)‘新冠’疫苗的成功，海外出口需求在低基數(shù)上快速增長(zhǎng)。綜合來(lái)看，我們認(rèn)為不可低估未來(lái)2年挖機(jī)需求的韌性，以及向上彈性，挖機(jī)仍然可能是工程機(jī)械中表現(xiàn)最好的品類(lèi)。”佘煒超補(bǔ)充道。

強(qiáng)者恒強(qiáng)

數(shù)據(jù)顯示，2000-2012年十二年間，中國(guó)工程機(jī)械制造行業(yè)在業(yè)新成立企業(yè)數(shù)都保持在2萬(wàn)-10萬(wàn)左右的區(qū)間;自2013年起，中國(guó)工程機(jī)械制造行業(yè)在業(yè)新成立企業(yè)呈現(xiàn)大幅度攀升趨勢(shì)。2020年，中國(guó)工程機(jī)械制造行業(yè)在業(yè)新成立企業(yè)數(shù)為119.6萬(wàn)家，較2019年全年的106.3萬(wàn)家同比上升12.51%。

工程機(jī)械行業(yè)呈現(xiàn)一片欣欣向榮形勢(shì)的同時(shí)，行業(yè)集中度逐步提高，并向頭部企業(yè)集聚，強(qiáng)者恒強(qiáng)效應(yīng)突出。

華安證券數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，工程機(jī)械行業(yè)集中度在2012-2019年不斷提升，行業(yè)業(yè)務(wù)規(guī)模前三名的公司所占的市場(chǎng)份額由29.4%增長(zhǎng)至52.3%，提升22.9個(gè)百分點(diǎn)；行業(yè)業(yè)務(wù)規(guī)模前八名的公司所占的市場(chǎng)份額由60.4%增長(zhǎng)至80.4%，提升20個(gè)百分點(diǎn)，2020年1-9月，行業(yè)集中度提升趨勢(shì)不改，行業(yè)業(yè)務(wù)規(guī)模前三名、前八名的公司所占的市場(chǎng)份額分別為52.7%、81.2%。

值得注意的是，中國(guó)制造全球供給替代明顯，產(chǎn)業(yè)鏈的完整性和穩(wěn)定性?xún)?yōu)勢(shì)凸顯，逐漸承接了歐美日等地的訂單，進(jìn)口替代的進(jìn)程日益加速。例如，工程機(jī)械領(lǐng)域，三一重工、徐工機(jī)械等國(guó)內(nèi)主機(jī)廠(chǎng)加速取代外資主機(jī)廠(chǎng)，恒立液壓、艾迪精密逐步取代KYB、川崎重工、力士樂(lè)等傳統(tǒng)液壓件品牌。從不同地區(qū)品牌的市占率上看，國(guó)產(chǎn)品牌2020年1-9月累計(jì)市占率已達(dá)69.03%，同比提升6.85%，而日系和韓系市占率則下滑明顯。

華安證券機(jī)械研究團(tuán)隊(duì)指出，工程機(jī)械行業(yè)已經(jīng)從增量市場(chǎng)轉(zhuǎn)化為存量市場(chǎng)，存量市場(chǎng)博弈中，龍頭企業(yè)將依靠三大優(yōu)勢(shì)（產(chǎn)品服務(wù)優(yōu)勢(shì)、供應(yīng)鏈優(yōu)勢(shì)及資金優(yōu)勢(shì)）不斷搶占市占率，且依靠創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)，建立更深的品牌護(hù)城河，經(jīng)過(guò)價(jià)格戰(zhàn)洗牌后，行業(yè)格局更加優(yōu)化，強(qiáng)者恒強(qiáng)，剩者為王。