關注未來六大龍頭的聚酯江湖，誰更勝一籌？

9月23日，江蘇省工商聯發布“2021江蘇民營企業200強”“2021江蘇民營企業制造業100強”。

數據顯示，民營企業200強入圍門檻達58.6億元；制造業民營企業100強入圍門檻達76億元。

而與此同時，9月23日，浙江省市場監管局、省工商業聯合會聯合公布了“2021年浙江省民營企業100強”榜單。今年，浙江百強民企的入圍門檻為149.8億元，相較于上一年119.4億，入圍門檻上升25.5%。

江浙地區是中國的聚酯主產區。由下圖可知，浙江、江蘇兩個省份聚酯的產能約占全國聚酯總產能的77%。

而目前“縱橫”國內聚酯江湖的，目前也有江浙地區幾大龍頭。

“江湖人士”通常戲稱，榮盛和恒逸是“蕭山雙雄”，恒力和盛虹是“盛澤雙雄”，位于桐鄉的聚酯“高手”則是桐昆集團、新鳳鳴。眾高手們的一舉一動、一招一式，都能引發國內聚酯“江湖”的高度關切。

預計到2023年，國內6大聚酯企業國內產能占比將超過5成！

在2020年及2021年上半年的特殊環境之下，面對前所未有的挑戰，國內的六大聚酯龍頭企業依然取得了亮眼的成績。

經過對聚酯龍頭企業2020與2021年上半年財務表現的分析，我們可以看出產業鏈配套更加完備的企業，抗風險能力會更強，企業盈利相對更有保障。所以近年來，聚酯行業的龍頭企業均有向上游產業延伸的趨勢，如恒力煉化2000萬噸/年煉化一體化項目、桐昆股份和榮盛石化入股浙石化4000萬噸/年煉化一體化項目、恒逸石化文萊PMB石油化工項目，產業鏈一體化是聚酯企業未來發展的大勢所趨。在原油—石腦油—PX—PTA—聚酯—織造的全產業鏈中，原油價格的波動、各環節的產能擴張程度、終端紡織服裝消費需求、貨幣政策、匯率變動等因素都會影響產業鏈內部的利潤分配。而通過上下游一體化的產業鏈布局將有效鎖定整個產業鏈的利潤，同時一體化生產可以保障原料供給、增強企業的抗風險能力和盈利能力，增強企業的規模和綜合實力。

目前來看，聚酯產業鏈配套較為完整的是恒力、榮盛和恒逸，桐昆、新鳳鳴在PTA和聚酯端的新增規模較大，盛虹的煉化一體化項目也在逐步跟進當中，未來聚酯龍頭企業全產業鏈配套不斷完善，企業競爭力不斷提升。

此外，聚酯行業各環節近年來已呈現出集中度不斷提高、規模化優勢明顯的特征。聚酯環節來看，近年來頭部企業承擔了絕大多數聚酯產能的投放，不斷加快產能布局，市場占有率不斷提升，企業話語權不斷增強。恒力、恒逸、榮盛、桐昆、新鳳鳴和盛虹這六大企業合計的聚酯產能占比已經接近5成。從后期投產情況來看，頭部大廠布局依舊較多，如恒力江蘇軒達150萬噸（恒科三期項目）已經啟動，120萬噸德力二期項目、140萬噸高性能工業絲項目正處于規劃階段，將隨審批進度或項目實施條件逐步快速啟動建設；桐昆江蘇南通如東洋口港聚酯一體化項目建設年產500萬噸PTA、240萬噸聚酯紡絲項目已完成報批工作并處于全面開工建設階段，江蘇沭陽500臺加彈機、1萬臺織機、年產240萬噸長絲（短纖）項目已順利啟動，2021年6月22日桐昆股份與福建福化古雷石油化工有限公司共同和福建漳州古雷港經濟開發區管理委員會簽訂《年產200萬噸聚酯纖維項目投資協議》，該項目擬新征主廠區規劃用地約1800畝，形成年產200萬噸聚酯纖維的生產能力，建設500臺加彈機、2000臺織機項目；新鳳鳴新沂產業基地聚酯項目已正式開工，該項目總投資180億，將建設9套國際領先的熔體直紡及直拉膜生產線，布局270萬噸差別化纖維，計劃于2022年10月底開始陸續建成投產。

預計到2023年，國內6大聚酯企業國內產能占比將超過5成。由于聚酯行業的盈利水平受原料價格特別是油價的影響較大，一些中小企業技術薄弱，產業配套不完善，抵御風險能力較弱，未來在行業發展周期過程中逐漸被淘汰、被并購將難以避免。