上下兩難，短期內乙二醇或缺乏提振空間

近段時間，隔夜油價再次小幅收高。本周華東MEG到港庫存較多，當前聚酯集中檢修，隨著年關臨近，本月中旬終端織造企業開工負荷將大幅下滑，聚酯市場面臨累庫壓力。乙二醇產能未來增產預期較大，供需面看乙二醇長期基本面偏空，短期下游備貨行情刺激MEG上揚，但空間或相對有限。

宏觀環境好轉

近期，財政部部長助理許宏才表示，加大減稅降費力度和加大支出力度。此消息出臺后，中國股市、大宗商品期貨反映強烈，紛紛出現反彈走勢，隔夜原油也因此結束了連續下跌，出現了近3%左右的漲幅。

乙二醇也結束了連續調整的局面，開始從底部放量，有脫離底部的影響，尤其是大商所主力合約1906合約，表現相對強勁，由之前的貼水近月現貨，變為對現貨形成了一定的升水。

一方面原因，是中國實施減稅措施后，對宏觀環境是較大利好，乙二醇前期的疲弱走勢很大，市場人士對2019整體經濟的看衰，另一方面，乙二醇的下游需求主要來自于聚酯工廠，而聚酯工廠的終端需求多來自于制造業和小微企業，是此次減稅降負重點目標，企業負擔降低后，對聚酯需求或有明顯增加，這也將抵消部分因乙二醇產能增加而導致供大于求的擔憂。

短期需求火爆

隨著原油價格反彈，滌綸產銷火爆，上周庫存快速下滑，尤其POY庫存由14.5天降為5.5天。在當前庫存水平下，滌綸企業壓力大幅降低。織造企業春節放假時間即將集中到來，紡織行業淡季，且終端在上周接貨偏多，未來若原油價格不再出現繼續上漲，產銷或將快速回落。

港口庫存大增

乙二醇上周港口庫存大增，再次回到2018年下半年以來最高水平。國內今年新增產能較多，供應充足。而需求短時間看依然有減弱的預期，因此近期基本面偏空。

不過5000元/噸附近接近煤制乙二醇成本價格，因此存在一定的支撐。本周若原油價格不再出現大幅波動，高位盤整，乙二醇大概維持在低位震蕩。節前缺乏實質性的利好推動力，而下方下跌動能也有限。

檢修企業增加

近期雖然受行情下跌及環保影響國內煤制乙二醇開工率略有下降，但國內綜合開工率仍維持70%以上，加之華東港口庫存持續累積庫存中，目前港口庫存已處于年內相對高位，且后續仍有攀升預期，國內供應面表現充足，而下游工廠自12月以來陸續公布停車檢修計劃，目前已進入停車集中期。

隨著春節的臨近，檢修企業將仍有增加，目前已出臺檢修計劃的企業已累積至800萬噸以上，已進入檢修階段的已達300萬噸附近。

綜上所述，在外圍氛圍緩和和國內宏觀環境好轉推動下，乙二醇短線或存上漲機會，但在基本面偏弱，預期下行情上方阻力較大，整體提振空間或有限，延續低位中樞運行，追高還需謹慎。