鄭棉價格再創新低 紗布循環下跌

上周（6月3-7日），美棉反彈后的正常回調讓脆弱的鄭棉收獲了一個月里的第四個跌停板，四個交易日三創新低。棉花價格的下跌為棉紗價格下跌創造了條件，同時棉紗價格下跌又給棉花銷售和價格形成了壓力，棉花、棉紗價格形成循環下跌之勢。

受棉花價格下跌影響，滌綸、粘膠價格隨之下調。紡紗廠繼續以限產來壓縮成品庫存，以減少原料采購來消化原料庫存，抵御價格快速下跌帶來的風險。目前，棉花、棉紗銷售量價雙降，未在期貨套保的棉花虧損嚴重。一度尚可的輪出成交也出現量、價齊跌現象。本周輪出底價13828元/噸，上漲3元/噸。棉花價格B指數14234元/噸，周跌361元/噸，與鄭棉期貨CF1909合約比，現貨升水1302元/噸，周縮小199元/噸。

期貨方面。上周五，鄭棉主力合約CF1909收于12935元/噸，盤中創下12775元/噸的新低，周跌560元/噸，成交2321940手，減少361152手，減幅18.4%，持倉563832手，增加14438手，盤面波動加大，成交、持倉雙增。截至6月6日收盤，持倉前20席位，多單232025手，增加20117手，增幅9.5%，空單278666手，增加29076手，增幅11.6%，多空單均明顯增加，反映市場分歧加大。凈空46641手，周增8959手，凈空再次增加，盤面仍有向下空間。截至6月6日收盤，買套保持倉2321手，增加421手，賣套保單43523手，增加2524手，賣套保增加較多。截至6月6日，注冊倉單17572張，減少557張。隨著期貨下跌，與現貨比倉單性價比明顯，倉單持續流出。倉單有效預報890張，減少53張，期現貼水大，可報資源減少，預報總數有所下降。基本面困難疊加市場恐慌情緒導致鄭棉弱不禁風，預計隨著美棉的回調、炒作資金的推波助瀾，鄭棉將再創新低。

美盤：技術面的回調加上基本面的利好刺激美棉深幅回調，上周五ICE7月合約收于66.12美分/磅，周跌205點，預計本周可能慣性回調后尋求前低支撐。中美貿易戰已經影響到越南、巴勒斯坦、孟加拉、印尼等國家對美棉的采購。繼續關注中美貿易戰進展消息。

現貨方面。目前棉花現貨成交大幅減少，庫存較小的中小企業以剛需采購為主。由于出疆運費下降，內地庫與新疆庫報價基本接近，成交主要集中在內地庫的點價資源。

內地庫新疆棉主體成交價在14000-14500元/噸。通關進口棉套保隨期貨波動，主體成交價與新疆棉接近，優勢不大且銷售困難，未套保的棉花報價變化不大，有價無市。受棉花、棉紗價格下跌影響，替代品價格跟跌，粘膠11300元/噸，下跌300-400元/噸、滌綸7200元/噸左右，周跌200-300元/噸。本周輪出競拍底價小幅上調，對新棉現貨和期貨有支撐作用。隨著國內棉花價格大幅下跌，內外差價縮小，國內棉花和紡織品的競爭力會逐步提高，進口紗或會減少。

操作建議。市場分析，鄭棉的連續大跌內因是出口受阻、消費減少，外因是炒作資金利用市場情緒借勢“推波助瀾”，而期貨大跌又增加了市場的恐慌形成惡性循環。預計本周仍有下探可能，業者以控制風險為重。密切關注天氣、貿易戰相關信息。