空好均存 乙二醇市場漲跌博弈

乙二醇市場價格低位徘徊已久，6月底市場價格略有上漲，上漲動力不足，周內(nèi)再度下跌，均價6月相較5月下跌10元/噸左右。是那些因素帶動乙二醇市場價格上漲，又有那些因素阻礙乙二醇市場上漲，我們略作分析。

6月國內(nèi)乙二醇市場解析：


國內(nèi)乙二醇市場延續(xù)弱勢震蕩格局，均價較上月小幅下降10元/噸左右。端午之后市場持續(xù)下挫，聚酯各產(chǎn)品現(xiàn)金流大幅萎縮，終端企業(yè)因價格具有投資價值而大量采購。經(jīng)過兩輪階段性采購后聚酯企業(yè)庫存得到有效釋放，整體的開工負(fù)荷提升至90.26%。本月主流進(jìn)口商減少合約量，國內(nèi)乙二醇生產(chǎn)企業(yè)開工負(fù)荷降至64%附近。聚酯企業(yè)合約量減少的情況下，主港發(fā)貨情況良好，6月中旬之后累計去庫近十萬噸。另外貿(mào)易風(fēng)險的緩和給商品提供支撐，地緣政治的不穩(wěn)定性支撐原油持續(xù)走強。處于低價區(qū)的乙二醇開始小幅走強，但反彈力度非常有限。臨近月底，商家開始擔(dān)心前期檢修裝置重啟，以及對需求端的擔(dān)心開始蔓延，市場成交重心再次回落，至截稿收于4375元/噸。

目前國內(nèi)乙二醇企業(yè)盈利情況：


6月最后一周，國內(nèi)乙二醇市場小幅反彈，各工藝盈利情況都出現(xiàn)了不同的好轉(zhuǎn)，整體還是不盡人意，無一是盈利的。其中，煤制乙二醇利潤為-9449元/噸；甲醇制乙二醇利潤為-1560.7元/噸；乙烯制乙二醇利潤為-88美元/噸；石腦油制乙二醇利潤為-23.7美元/噸。

國內(nèi)乙二醇企業(yè)檢修情況：

企業(yè)名稱	產(chǎn)能	檢修日期
安徽淮化集團(tuán)有限公司	10.00	2018.4.28-待定
洛陽永金化工有限公司	20.00	2018.12.9-待定
濮陽永金化工有限公司	20.00	4.2-6.20
新鄉(xiāng)永金化工有限公司	20.00	6.1-6.8
陽煤集團(tuán)深州化工有限公司	22.00	5.2-6.12
新疆生產(chǎn)建設(shè)兵團(tuán)天盈石油化工股份有限公司	15.00	4.26-6.20
中國石油化工股份有限公司湖北化肥分公司	20.00	5.15-6.30
中鹽安徽紅四方股份有限公司	30.00	5.29-6.23
茂名石化	12.00	6.17-6.30
遼陽石化	20.00	6.17-7.17
上海石化	23.00	轉(zhuǎn)產(chǎn)EO
總計	212.00
企業(yè)名稱	產(chǎn)能	檢修日期
安徽淮化集團(tuán)有限公司	10.00	2018.4.25
洛陽永金化工有限公司	20.00	2018.12.9
濮陽永金化工有限公司	20.00	4.2
安陽永金化工有限公司	20.00	7月初
永城永金化工有限公司	20.00	6月底
黔西縣黔希煤化工投資有限責(zé)任公司	30.00	6月（時間未定）
中國石油化工股份有限公司湖北化肥分公司	20.00	5.15
新疆生產(chǎn)建設(shè)兵團(tuán)天盈石油化工股份有限公司	15.00	4.26
燕山石化	8.00	6月底7月初（時間未定）
遼陽石化	20.00
上海石化	23.00
總計	206.00

6月國內(nèi)乙二醇檢修企業(yè)多以煤制企業(yè)為主，涉及產(chǎn)能212萬噸，月?lián)p失量14.32萬噸，其中不包含油制小幅轉(zhuǎn)產(chǎn)EO和降負(fù)，煤制的降負(fù)。

7月國內(nèi)乙二醇檢修企業(yè)多以煤制企業(yè)為主，涉及產(chǎn)能206萬噸，相較6月檢修減少，整體供應(yīng)量增加。截止6月底下游聚酯企業(yè)開工上升至90.46%，后期仍有上行趨勢。總結(jié)，總供應(yīng)上看是利空的，從需求上看是利好的。

國內(nèi)乙二醇主港庫存情況：


截止6月27日，華東主港地區(qū)MEG港口庫存約113.9萬噸。其中張家港81.4噸，某主流庫日均發(fā)貨約11519噸附近；寧波7.8萬噸；上海及常熟12.4萬噸；太倉8.3萬噸，主流庫區(qū)日均發(fā)貨3314噸左右；江陰4萬噸。

預(yù)計下周（6月27日-7月3日）華東港口預(yù)計抵達(dá)船21.1萬噸，其中張家港計劃到貨12.5萬噸，太倉碼頭計劃到貨1.6萬噸，寧波計劃到港5萬噸，江陰計劃到船2萬噸，上海無到港計劃。高于6月任何一周，也就是表示，后期進(jìn)口量將會增加。

單位：萬噸

	6月13日	6月20日	6月27日	7月4日E	7月11日E	7月18日E
主港庫存	123.60	119.80	113.90	115.90	115.00	113.00
進(jìn)口量	19.10	16.10	10.40	21.10	18.90	18.90
乙二醇產(chǎn)量	14.70	14.74	14.93	15.10	15.20	15.30
總供應(yīng)量	33.80	30.84	25.33	36.20	34.10	34.20
聚酯需求量	33.03	33.25	33.43	34.02	34.07	34.01
其他需求	2.24	2.24	2.24	2.24	2.24	2.24
總需求量	35.27	35.49	35.67	36.26	36.31	36.25
供需差	-1.47	-4.65	-10.34	-0.06	-2.21	-2.05

截止到6月27日，國內(nèi)乙二醇供需差約在-10.34萬噸，主要因為聚酯需求量增加，進(jìn)口減少，檢修企業(yè)較多整體供應(yīng)量變動幅度較小。下周預(yù)期到港量增加較大，下游聚酯需求不及乙二醇供應(yīng)量，供需差預(yù)計在-0.06萬噸。

消息面：

新華社大阪6月29日電在6月29日舉行的中美元首會晤中，兩國元首表示，中美雙方在平等和相互尊重的基礎(chǔ)上重啟經(jīng)貿(mào)磋商。美方表示不再對中國出口產(chǎn)品加征新的關(guān)稅。兩國經(jīng)貿(mào)團(tuán)隊將就具體問題進(jìn)行討論。

綜上所述，7月乙二醇整體供應(yīng)量增加，下游聚酯需求量增加，空好抵消；進(jìn)口量增加，港口庫存預(yù)期上漲，利空；中美重啟經(jīng)貿(mào)磋商，終端市場行情有望向好，次利好；后期乙二醇市場到底是漲還是跌，空好博弈下，誰強誰弱，后續(xù)再敘。

Ps：個人傾向于偏弱，預(yù)期后期市場價格將會在4200-4400元/噸之間震蕩。