宏觀壓力激增 鄭棉盤初觸及跌停

受昨日夜間外盤原油暴跌影響，今日日盤開盤2分鐘鄭棉即觸及跌停板。前期鄭棉主力合約受到宏觀壓力和供需偏寬松的壓制延續偏弱走勢，但由于短期下方仍然存在支撐因素，表現為震蕩偏弱整理，期間主要受中美經貿磋商利好消息提振出現反彈。目前全球經濟增速放緩明顯，國際貿易爭端范圍擴大化，影響棉花需求，供應方面全球棉花產量前景偏好，棉花供需偏寬松的大環境下棉價難有大的漲幅。國內方面，皮棉庫存處于近六年高位，且新花兒9月將開始陸續上市，供應壓力預期將持續。國內棉紡織產業鏈各環節產品需求均較弱，坯布走貨緩慢，庫存累積使得產業鏈正向傳導受阻，皮棉需求受到抑制。

美棉生長情況持續大幅好于去年同期，單產有繼續上調的可能。出口方面表現不太理想，尤其是中國大幅減少對美棉的采購。據美國農業部出口銷售報告顯示，7月19-25日（當周），2018/19年度陸地棉出口銷售凈增1.02萬包，較前一周下降94%，較前四周均值下降90%，其中對中國出口銷售凈減5400包；2019/20年度陸地棉出口銷售凈增36.48萬包，其中對中國出口銷售凈增4.84萬包；陸地棉裝船29.12萬包，較前一周下降9%，較前四周均值下降11%，其中對中國出口裝船2.43萬包。2018/19年度，截至7月25日美棉累計已銷售1554.3萬包，較去年同期下降約5%，美棉裝船進度為近6個年度同期最低。2018/19年度美棉對中國累計出口裝船大幅低于去年同期。

印度最新植棉棉價高于去年同期和5年均值。截至7月26日，印度新季棉花已種植面積為1089.5萬公頃，較去年同期高出64.3萬公頃，較近5年均值高出63.6萬公頃。去年印度棉花出現減產，今年大概率將增產。USDA最新的7月供需報告將對印度新季棉花產量的估計較前一次報告上調50萬包，并且報告預計產量將較上年度增加250萬包。

國內皮棉庫存同比偏高。截至6月底國內棉花商業庫存為333.92萬噸，環比減少18.89萬噸，同比增加108.18萬噸；工業庫存為68.8萬噸，環比減少6.36萬噸，同比減少13.96萬噸。儲備棉拍賣成交熱度略降，成交均價延續震蕩下跌趨勢。截至8月1日，今年從開拍至今儲備棉輪出累計成交60.83萬噸，成交率88.72%。

短纖價格整體走弱，棉滌價差持續走強。截至8月1日，滌綸短纖價格較上月同期下降1250元/噸，棉滌價差為6715元/噸，較上月同期上漲1126元/噸。倉單流出較快，有效預報有所增加。截至8月1日，鄭棉市場倉單數量為13629張，較上月同期減少2819張，有效預報為1258張，較7月15日階段性低點高出670張。

國內外棉市供大于需的態勢將持續。國內皮棉庫存同比偏高，國內紡織產業鏈下游成品去庫存壓力仍大，產業鏈傳導不暢，用棉企業對皮棉采購積極性不高。替代品短纖價格優勢增強。鄭棉市場仍存在套保壓力。另外國內當前棉花年度臨近末期，棉企面臨資金壓力。總體上棉市壓力仍大。