多重利好帶動 乙二醇確漲不動

利好一：供應減少

表1 國內乙二醇供需平衡表

來源：隆眾資訊

利好二：庫存下降

圖1 國內乙二醇華東主港庫存及市場價格對比圖

來源：隆眾資訊

如圖1所示，進入2019年，國內乙二醇市場價格一直處于下跌通道，跌至5月中旬，年內最低4200元/噸左右，開始震蕩，漲空間有限，跌空間有限。國內乙二醇生產企業(yè)多無利潤，停工檢修較多，開工維持在65%上下，環(huán)比下跌了近5%；而下游聚酯企業(yè)開工維持在85%-92%之間，需求良好。而港口庫存在攀升至歷史高位143.6萬噸后，良性回落至目前86.08萬噸，累庫和降庫幾乎一致。而此時價格確沒有跟進上漲，市場就這么僵持著。

利好三：下游需求增加

圖2 國內聚酯開工率走勢圖

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本月聚酯行業(yè)平均開工為87.48%，環(huán)比上漲0.18%。導致行業(yè)開工率上漲的原因是，月內雖有部分裝置加入檢修，如華祥、泛亞等，但多套前期減產、檢修裝置恢復運行，如新鳳鳴、天圣、榮盛、澄高等。下月來看，雖場內亦有裝置存檢修預期，如萬凱120萬噸、海利得20萬噸，但多套裝置存重啟預期，如新民、實華等，加之9月場內仍有新投產預期，如恒逸海寧25萬噸等，但具體投產計劃尚存變數，因此預計下月聚酯行業(yè)平均開工將上漲至89.79%附近，較本月環(huán)比上漲2.64%。

唯一利空：終端織造業(yè)表現不佳

圖2 國內織造綜合開機率走勢圖

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8月，噴氣織機開機率59.64%，環(huán)比下滑1.61%。從樣本企業(yè)調研結果來看，目前，噴水織機成品庫存多數在40-60天，個別坯布庫存可達90天；大圓機多以訂單生產為主，成品庫存多在7-10天。整體來看，消息面幾經反轉、經貿摩擦不斷升級。市場人士紛紛表示對外貿易訂單縮水，較往年減少4成左右。轉而觀之內銷市場，在大環(huán)境不佳背景下，冬季訂單放量有限。局部織廠憑借訂單補入，有效提升了開工情況，但多地織廠常規(guī)庫存消化緩慢，銜續(xù)訂單吃緊；另有部分企業(yè)滯留于停機狀態(tài)下，對后市持續(xù)看空情緒不斷疊加。

總結：國內整體供應量減少，港口庫存下降明顯，下游需求緩慢增加，多重利好帶動，乙二醇存上漲預期。然終端織造成品庫存高位，外貿訂單縮水，國內亦表現如此，對后市多持悲觀情緒，哎，乙二醇上漲真難。