思捷環(huán)球市值從超1700億港元跌至28.5億 只用了12年

　　經(jīng)歷大起大落的企業(yè)比比皆是，但像落差如思捷環(huán)球（00330）這般大的公司想必是沒(méi)有幾家了，作為一家曾經(jīng)巔峰市值超過(guò)1700億港元（單位下同）市值的時(shí)裝品牌，思捷環(huán)球如今28.5億元市值幾乎都快趕不上一年的凈虧損了。

　　據(jù)了解到，思捷環(huán)球于9月18日收盤(pán)后發(fā)布全年業(yè)績(jī)公告稱，公司截至2019年6月30日止的整個(gè)財(cái)年實(shí)現(xiàn)129.32億元收入，同比下降16.3%；期內(nèi)虧損雖然同比收窄16.1%，但仍高達(dá)21.44億元。相比于2019年9月20日收盤(pán)市值僅剩28.5億元市值而言，最新財(cái)年的元虧損體量已經(jīng)接近公司總市值了。

　　但要知道的是，思捷環(huán)球曾在2007年創(chuàng)出超1770億元市值巔峰，是當(dāng)年消費(fèi)品牌里面絕對(duì)的大龍頭。

　　帝國(guó)崩塌

　　誕生于美國(guó)的Esprit，卻在中國(guó)人手里達(dá)到了巔峰。智通財(cái)經(jīng)APP了解到，Esprit于1960年代誕生于美國(guó)舊金山，1980年代已經(jīng)成為美國(guó)青少年最喜歡的服裝品牌。不過(guò)真正讓其走上巔峰的卻是一位名叫邢李原的香港人，他另一個(gè)更廣為人知的身份就是香港知名女星林青霞的丈夫。

　　邢李原1972年便成了ESPRIT的代理商，并成立了思捷遠(yuǎn)東有限公司，主要負(fù)責(zé)ESPRIT亞洲地區(qū)的業(yè)務(wù)，之后更是將此部分業(yè)務(wù)和資產(chǎn)于1993年在香港聯(lián)交所上市。1997年，思捷遠(yuǎn)東收購(gòu)WTL持有的ESPRIT私有業(yè)務(wù)，公司正式更名為“思捷環(huán)球控股有限公司”。次年，思捷環(huán)球與華潤(rùn)合資成立華潤(rùn)思捷實(shí)業(yè)有限公司，進(jìn)一步拓展在中國(guó)大陸的業(yè)務(wù)。2002年，思捷環(huán)球完全收購(gòu)ESPRIT剩余股權(quán)，ESPRIT成為全球統(tǒng)一管理運(yùn)營(yíng)的品牌，持股42%的思捷環(huán)球第一大股東邢李原也躋身世界500強(qiáng)富豪。輝煌時(shí)期，思捷環(huán)球市值超1700億元，門(mén)店遍布全球，稱得上是第一個(gè)由中國(guó)人掌控、在全球擁有影響力的品牌。

　　不過(guò)走向巔峰的路上，思捷環(huán)球的發(fā)展并非一帆風(fēng)順。智通財(cái)經(jīng)APP了解到，批發(fā)模式成就了Esprit，也同樣把Esprit推下了王座。具有風(fēng)險(xiǎn)小、輕資產(chǎn)優(yōu)點(diǎn)的批發(fā)模式，配合號(hào)召力夠強(qiáng)的服裝品牌，就等于不需要自建渠道了，這讓Esprit前期迅速崛起。但是批發(fā)模式造成的供應(yīng)鏈短板，讓Esprit無(wú)法對(duì)市場(chǎng)反應(yīng)作出及時(shí)反應(yīng)，更沒(méi)有順應(yīng)消費(fèi)潮流的產(chǎn)品出現(xiàn)，當(dāng)時(shí)Esprit的訂單周期之長(zhǎng)、供應(yīng)鏈成本之高，被后來(lái)的ZARA、優(yōu)衣庫(kù)等品牌完爆。利潤(rùn)分流到批發(fā)商口袋里，加上消費(fèi)者和生產(chǎn)商溝通斷層，Esprit背負(fù)上了“價(jià)格居高不下、款式萬(wàn)年不變”的標(biāo)簽。

　　同時(shí)，對(duì)中國(guó)市場(chǎng)錯(cuò)誤定位也讓思捷未來(lái)步履維艱。自始至終，運(yùn)營(yíng)總部在德國(guó)、設(shè)計(jì)部門(mén)在香港的思捷，從設(shè)計(jì)師到管理層都對(duì)中國(guó)市場(chǎng)和中國(guó)消費(fèi)者缺乏了解和重視。尤其是2002年歐洲業(yè)績(jī)出色的業(yè)績(jī)，讓Esprit把亞太區(qū)和北美區(qū)都?xì)w并到歐洲的行政級(jí)別之下，可以說(shuō)當(dāng)時(shí)公司一直都在圍繞著以德國(guó)為重心的歐洲市場(chǎng)，歐洲地區(qū)的銷(xiāo)售占其全球業(yè)務(wù)一直穩(wěn)定在80%以上。而在中國(guó)2004年加入WTO之后，Esprit中國(guó)市場(chǎng)還要面對(duì)更多國(guó)際品牌的競(jìng)爭(zhēng)。

　　時(shí)至2006年，快時(shí)尚企業(yè)崛起勢(shì)頭極其兇猛，就連國(guó)際服裝業(yè)巨頭GAP也開(kāi)始感受到了來(lái)自西班牙的品牌ZARA的影響。似乎聞到一絲不對(duì)的邢李原，也在同年先后辭掉了思捷環(huán)球集團(tuán)董事會(huì)主席和CEO的職位，并開(kāi)始不斷減持思捷環(huán)球股份。2008年金融危機(jī)爆發(fā)后，思捷更是遭遇很多批發(fā)客戶因資金流緊張無(wú)法下單付款，部分客戶已經(jīng)出現(xiàn)破產(chǎn)，批發(fā)渠道受阻、存貨積壓的思捷只能進(jìn)行賤賣(mài)清貨，這個(gè)決定導(dǎo)致思捷品牌價(jià)值急速縮水，加上國(guó)內(nèi)電商崛起和國(guó)際快時(shí)尚的洶涌進(jìn)攻，耗盡品牌價(jià)值的思捷已毫無(wú)還擊之力。

　　從2007年巔峰到2008年年末的一年時(shí)間里，思捷市值最大跌幅超過(guò)了70%，2008年之后的思捷進(jìn)入衰敗期，再也沒(méi)有崛起的跡象。而期間不斷套現(xiàn)的邢李原先后減持股份10余次，至2010年完全拋空思捷的股票，總計(jì)套現(xiàn)約233.28億港元，2010年之后的思捷業(yè)績(jī)表現(xiàn)已經(jīng)能用慘淡來(lái)描述了，雖然之后一直有轉(zhuǎn)型計(jì)劃在執(zhí)行，但還沒(méi)出現(xiàn)任何效果。至此，思捷的時(shí)代已基本落幕。

　　最新動(dòng)態(tài)

　　時(shí)間拉回2019年，思捷環(huán)球處境稍有改善。智通財(cái)經(jīng)APP了解到，公司過(guò)去一年一直在關(guān)閉無(wú)盈利店鋪及優(yōu)化零售店鋪版圖，共計(jì)關(guān)閉了169間無(wú)盈利店鋪，此外14間接受減租以及3間減少面積，還有20間預(yù)期在下一財(cái)政年度執(zhí)行關(guān)閉或減租。目前總可控制面積已按年同比減少14.3%，導(dǎo)致最新財(cái)年?duì)I收同比下滑16.3%至129.32億元，如果刨除外匯影響的話下跌幅度是-12.9%。但是由于公司報(bào)告期的上半年還在清理舊庫(kù)存，導(dǎo)致公司整體毛利率同比下滑1個(gè)百分點(diǎn)至50.3%。

　　細(xì)分市場(chǎng)來(lái)看，德國(guó)仍是公司最主要的市場(chǎng)，最新財(cái)年錄得66.87億元，同比下滑達(dá)14.2%，營(yíng)收占比高達(dá)51.7%；德國(guó)以外的歐洲、美洲及中東國(guó)家地區(qū)，貢獻(xiàn)收入50.12億元，同比減少13.1%，營(yíng)收占比為38.8%。而由中國(guó)、新加坡、香港、馬來(lái)西亞、臺(tái)灣、澳門(mén)、泰國(guó)、印度、緬甸及菲律賓組成的亞太區(qū)表現(xiàn)最差，由于退出澳新市場(chǎng)導(dǎo)致凈銷(xiāo)售面積大幅減少33.3%，所以該地區(qū)收入也同比大幅下滑34.9%至12.33億元，營(yíng)收占比僅剩9.5%。

　　不過(guò)好在費(fèi)用方面表現(xiàn)不錯(cuò)，公司最終還是錄得虧損收窄。智通財(cái)經(jīng)APP了解到，得以重組計(jì)劃，公司常規(guī)經(jīng)常開(kāi)支中的員工成本、租賃成本、物流開(kāi)支、市場(chǎng)推廣及廣告開(kāi)支、折舊及其他經(jīng)營(yíng)成本，分別同比下滑17.2%、17.4%、20.2%、29.6%、13.9%以及27.8%，70.88億元的常規(guī)經(jīng)常開(kāi)支為較去年同期下滑19.7%，降幅均大于收入和毛利的降幅，因此公司基礎(chǔ)業(yè)務(wù)的除利息及稅項(xiàng)前虧損為5.87億元，較去年同期的9.09億虧損還是有較大改善的。

　　即使算上同比增長(zhǎng)11.1%至14.93億元的特殊項(xiàng)目費(fèi)用，公司最終錄得的21.44億元凈虧損也較去年同期的25.54億元有不小的收窄。這也就是為什么公司股價(jià)自9月初以來(lái)能有近27%的股價(jià)回升。

　　但就目前來(lái)看，短期小幅改善并沒(méi)有起到扭轉(zhuǎn)的作用，思捷要想東山再起，路還非常遙遠(yuǎn)。