思捷環球市值從超1700億港元跌至28.5億 只用了12年

　　經歷大起大落的企業比比皆是，但像落差如思捷環球（00330）這般大的公司想必是沒有幾家了，作為一家曾經巔峰市值超過1700億港元（單位下同）市值的時裝品牌，思捷環球如今28.5億元市值幾乎都快趕不上一年的凈虧損了。

　　據了解到，思捷環球于9月18日收盤后發布全年業績公告稱，公司截至2019年6月30日止的整個財年實現129.32億元收入，同比下降16.3%；期內虧損雖然同比收窄16.1%，但仍高達21.44億元。相比于2019年9月20日收盤市值僅剩28.5億元市值而言，最新財年的元虧損體量已經接近公司總市值了。

　　但要知道的是，思捷環球曾在2007年創出超1770億元市值巔峰，是當年消費品牌里面絕對的大龍頭。

　　帝國崩塌

　　誕生于美國的Esprit，卻在中國人手里達到了巔峰。智通財經APP了解到，Esprit于1960年代誕生于美國舊金山，1980年代已經成為美國青少年最喜歡的服裝品牌。不過真正讓其走上巔峰的卻是一位名叫邢李原的香港人，他另一個更廣為人知的身份就是香港知名女星林青霞的丈夫。

　　邢李原1972年便成了ESPRIT的代理商，并成立了思捷遠東有限公司，主要負責ESPRIT亞洲地區的業務，之后更是將此部分業務和資產于1993年在香港聯交所上市。1997年，思捷遠東收購WTL持有的ESPRIT私有業務，公司正式更名為“思捷環球控股有限公司”。次年，思捷環球與華潤合資成立華潤思捷實業有限公司，進一步拓展在中國大陸的業務。2002年，思捷環球完全收購ESPRIT剩余股權，ESPRIT成為全球統一管理運營的品牌，持股42%的思捷環球第一大股東邢李原也躋身世界500強富豪。輝煌時期，思捷環球市值超1700億元，門店遍布全球，稱得上是第一個由中國人掌控、在全球擁有影響力的品牌。

　　不過走向巔峰的路上，思捷環球的發展并非一帆風順。智通財經APP了解到，批發模式成就了Esprit，也同樣把Esprit推下了王座。具有風險小、輕資產優點的批發模式，配合號召力夠強的服裝品牌，就等于不需要自建渠道了，這讓Esprit前期迅速崛起。但是批發模式造成的供應鏈短板，讓Esprit無法對市場反應作出及時反應，更沒有順應消費潮流的產品出現，當時Esprit的訂單周期之長、供應鏈成本之高，被后來的ZARA、優衣庫等品牌完爆。利潤分流到批發商口袋里，加上消費者和生產商溝通斷層，Esprit背負上了“價格居高不下、款式萬年不變”的標簽。

　　同時，對中國市場錯誤定位也讓思捷未來步履維艱。自始至終，運營總部在德國、設計部門在香港的思捷，從設計師到管理層都對中國市場和中國消費者缺乏了解和重視。尤其是2002年歐洲業績出色的業績，讓Esprit把亞太區和北美區都歸并到歐洲的行政級別之下，可以說當時公司一直都在圍繞著以德國為重心的歐洲市場，歐洲地區的銷售占其全球業務一直穩定在80%以上。而在中國2004年加入WTO之后，Esprit中國市場還要面對更多國際品牌的競爭。

　　時至2006年，快時尚企業崛起勢頭極其兇猛，就連國際服裝業巨頭GAP也開始感受到了來自西班牙的品牌ZARA的影響。似乎聞到一絲不對的邢李原，也在同年先后辭掉了思捷環球集團董事會主席和CEO的職位，并開始不斷減持思捷環球股份。2008年金融危機爆發后，思捷更是遭遇很多批發客戶因資金流緊張無法下單付款，部分客戶已經出現破產，批發渠道受阻、存貨積壓的思捷只能進行賤賣清貨，這個決定導致思捷品牌價值急速縮水，加上國內電商崛起和國際快時尚的洶涌進攻，耗盡品牌價值的思捷已毫無還擊之力。

　　從2007年巔峰到2008年年末的一年時間里，思捷市值最大跌幅超過了70%，2008年之后的思捷進入衰敗期，再也沒有崛起的跡象。而期間不斷套現的邢李原先后減持股份10余次，至2010年完全拋空思捷的股票，總計套現約233.28億港元，2010年之后的思捷業績表現已經能用慘淡來描述了，雖然之后一直有轉型計劃在執行，但還沒出現任何效果。至此，思捷的時代已基本落幕。

　　最新動態

　　時間拉回2019年，思捷環球處境稍有改善。智通財經APP了解到，公司過去一年一直在關閉無盈利店鋪及優化零售店鋪版圖，共計關閉了169間無盈利店鋪，此外14間接受減租以及3間減少面積，還有20間預期在下一財政年度執行關閉或減租。目前總可控制面積已按年同比減少14.3%，導致最新財年營收同比下滑16.3%至129.32億元，如果刨除外匯影響的話下跌幅度是-12.9%。但是由于公司報告期的上半年還在清理舊庫存，導致公司整體毛利率同比下滑1個百分點至50.3%。

　　細分市場來看，德國仍是公司最主要的市場，最新財年錄得66.87億元，同比下滑達14.2%，營收占比高達51.7%；德國以外的歐洲、美洲及中東國家地區，貢獻收入50.12億元，同比減少13.1%，營收占比為38.8%。而由中國、新加坡、香港、馬來西亞、臺灣、澳門、泰國、印度、緬甸及菲律賓組成的亞太區表現最差，由于退出澳新市場導致凈銷售面積大幅減少33.3%，所以該地區收入也同比大幅下滑34.9%至12.33億元，營收占比僅剩9.5%。

　　不過好在費用方面表現不錯，公司最終還是錄得虧損收窄。智通財經APP了解到，得以重組計劃，公司常規經常開支中的員工成本、租賃成本、物流開支、市場推廣及廣告開支、折舊及其他經營成本，分別同比下滑17.2%、17.4%、20.2%、29.6%、13.9%以及27.8%，70.88億元的常規經常開支為較去年同期下滑19.7%，降幅均大于收入和毛利的降幅，因此公司基礎業務的除利息及稅項前虧損為5.87億元，較去年同期的9.09億虧損還是有較大改善的。

　　即使算上同比增長11.1%至14.93億元的特殊項目費用，公司最終錄得的21.44億元凈虧損也較去年同期的25.54億元有不小的收窄。這也就是為什么公司股價自9月初以來能有近27%的股價回升。

　　但就目前來看，短期小幅改善并沒有起到扭轉的作用，思捷要想東山再起，路還非常遙遠。