宏觀市場氣氛好轉 內外棉價差有望縮小

上周，ICE美棉受美國農業部月度供需報告利好提振及中美貿易向好預期，期貨價格重心上漲較為明顯，其中美棉主力合約結算均價66.23美分/磅，較前周上漲1.42美分/磅，漲幅2.19%，國際市場棉花現貨價格指數(考特魯克A指數)均價為75.46美分/磅，較前周上漲1.41美分/磅，漲幅1.90%，折人民幣進口成本12842元/噸，較前周上漲240元/噸，漲幅1.90%。

上周，國內市場棉花現貨價格指數均價為13162 元/噸(中國棉花價格指數(3128B 品種)和國家棉花價格指數(3128B)算術平均值)，較前周上漲107元/噸，漲幅0.82%。

通過對比國內外棉花價格，明顯可以看出：上周國際棉價上漲幅度高于國內，根據中央儲備棉輪入規定計算公式，可得出上周國內外棉價差均值為320元/噸，環比縮小133元/噸。

12月13日晚，中國召開新聞發布會發布《中方關于中美第一階段經貿協議的聲明》，雙方達成一致，美方將履行分階段取消對華產品加征關稅的相關承諾，實現加征關稅由升到降的轉變。美國USTR聲明中稱，美國將對價值約2500億美元的中國進口商品維持25%的關稅，但將對價值1200億美元的其他中國進口商品的關稅下調至約7.5%。雙方推遲原定于12月15日的加征關稅計劃。

筆者認為，市場緊張氣氛得到緩解，國內市場對中美利好消息的影響觀望心態依然較濃。根據今日鄭棉走勢來看，國內棉價并未大漲，市場對下游需求能否恢復好轉仍持懷疑態度。相比于國內下游持續低迷，美國棉花年度出口情況卻好于去年。另外根據相關媒體消息，中國已經承諾2020年購買400億美元美國農產品，兩年內增加購買2000億美元美國商品，如若消息屬實，后期美國農產品或將得到進一步提振。由此，預計近期外棉漲勢或強于國內。

隨著中美第一階段協議落地，國內外棉價或都將得到一定提振，但國內基本面供需結構能否得到好轉，將牽制棉市最終走向。而外棉市場走勢或強于國內，內外價差有望進一步縮小，這或將有助于下游用棉選擇向國內傾斜。后市棉價或緩慢震蕩上行，至于上漲幅度還有待觀察市場各環節心態及棉花實際消化情況。