結算預期難以扭轉 丙烯腈市場松動不明顯

本周初（12月16日）開盤，國內(nèi)丙烯腈市場報盤松動下滑，華東港口主流出罐價格由上周的11500元/噸降至11200元/噸，跌幅僅300元/噸。盡管也有10500-10800元/噸的較低報盤聽聞，但實際成交量少，并未能形成氣候，且存在明顯的人為砸盤傾向，因此也未能納入主流評估體系。

11月下旬以來由安慶石化延遲重啟引發(fā)的價格上漲僅持續(xù)了半月時間，進入12月市場經(jīng)歷了短暫的炒漲之后，隨著進口貨陸續(xù)抵港，加上下游丙烯酰胺部分工廠減產(chǎn)，市場供應緊張局面已逐步得到緩解，漲勢也在進入中旬之后戛然而止。如圖所示：

2019年中國丙烯腈市場價格走勢

進入下半月之后，丙烯腈市場也延續(xù)此前傳統(tǒng)走勢，在看空預期下價格呈現(xiàn)偏軟狀態(tài)，其中也摻雜了人為砸盤動作，部分商家試圖借此拉低本月結算水平。其中，看空預期是基于月末安慶石化即將重啟，吉林石化也將恢復正常生產(chǎn)，而下游需求未來繼續(xù)增長空間相對有限。另外，人為砸盤來自于中間商及下游用戶，對中間商來說盡管上半月現(xiàn)貨成交價格較高，尤其是上旬期間部分成交高達12500以上，但與此同時廠商報價也順勢抬高，而且由于貨源吃緊，現(xiàn)貨實際成交量并不多。相反在下半月貨源充裕之后，部分商家急于完成計劃量而讓利出貨。較高的結算預期使得中間商擔憂獲利不佳，因此延續(xù)傳統(tǒng)操作在結算之前開始砸盤動作。至于下游用戶，砸盤原因則更為簡單直接，尤其是腈綸用戶在本月初大幅跌價，之后隨著丙烯腈價格上漲而再次出現(xiàn)虧損狀態(tài)，因而采取低價銷售少量原料來試圖壓低其價格。

但截止到12月20日，丙烯腈市場價格也僅跌至11200附近，較窄的跌幅難以撼動本月結算預期，廠商結算預計仍將在11200-11500元/噸之間。首先，盡管供應緊張局面已明顯緩解，但當前來看各丙烯腈工廠庫存偏低，包括撫順石化及山東海江，銷售仍顯緊俏，因此廠商報價堅挺在11500元/噸附近。其次，進口貨成本亦不低，部分成交價格聽聞在1420美金，人民幣價格11500元/噸附近。各方貨源成本都不低，從而限制了中間商向下操作空間，也降低了下游用戶的進一步砸盤意向。綜合來說，國內(nèi)丙烯腈市場供需面表現(xiàn)仍尚可，即使有看空預期，但目前廠商仍占據(jù)絕對的主導地位，其維持挺價高報，直接限制了市場操作空間。

綜合前述，預計廠商結算之前，丙烯腈市場價格難有明顯波動。不過月末安慶石化如期重啟之后，市場供需面將逐步轉向偏弱狀態(tài)，屆時丙烯腈價格將順勢步入下滑通道。但考慮到下游春節(jié)前有一定備貨需求，預計丙烯腈價格深跌風險不大，華東港口主流出罐價格將至10500上下，繼續(xù)向下空間有限。