鄭棉期貨大漲 實體迷茫觀望

上周（12月23-27日)，在中美貿易談判第一階段協議將簽字的利好刺激下，美盤已連漲5周，鄭棉則按兵不動，圍繞40日均線已經盤整二周，為防止久盤再跌，未銷售資源積極進場套保，期貨市場積累了大量套保空單，場外炒作資金似乎看到了機會，上周四夜盤進場拉升做多，二個交易日拉漲近500元/噸。套保企業賬面普遍出現500-1000元/噸浮虧。忙于棉紗去庫存的紗廠老板面對突然大漲的棉價，多有不解，采購陷入觀望。由于棉價上漲，推動布廠年前補庫，棉紗銷售略有增加，價格也止跌欲漲。棉花替代品滌綸在銷售壓力之下回調，重回7000元/噸以下，粘膠延續弱勢，再創新低，價格重心到了9500元/噸。CNCottonB指數價格為13467元/噸，周漲86元/噸，與鄭棉期貨CF2001合約相比，現貨升水317元/噸，周縮小189元/噸。

期貨方面。主力合約CF2005周五收于13645元/噸，周漲245元/噸，成交、持倉都有所增加，持倉突破100萬手。看漲預期上升，買套保都有增加，買套保36053手，增加525手，賣套保98724手，增加3382手。注冊倉單持續增加，總量達到25879張，增加641張，預報5323張，比上周增加1008張，注冊預報仍以疆內倉庫為主，占比68.5%略有下降。在后道消費沒有明顯好轉的情況下，資金炒作或難以持久。現貨銷售緩慢，高升水資源倉單銷售利潤好于現貨是企業積極注冊倉單的主要原因。

美盤：在中美達成第一階段協議和中國實際采購增加等消息的刺激下延續上漲不斷創出新高。ICE主力3月合約上周五收于68.75美分/磅，周漲82點。已連續上漲5周，量能有所萎縮，連續上漲積累了大量獲利盤可能兌現，上周出口數據有所下降，尤其中國采購明顯減少，如無基本面利好消息跟進，回調概率較大。繼續跟蹤貿易談判進展消息。

現貨方面。在點價模式普及的市場中，期貨上漲點價成交明顯減少，在棉紗銷售壓力大、價格弱勢，且面臨年底資金緊張的情況下，面對突然大漲的棉價，紗廠采購少有追漲，大多觀望，若棉紗不能跟漲，可能促使紗廠提前放假以降低風險。在期貨大漲時，固定價資源漲幅較小，銷售相對好些。疆內加工企業看漲預期上升，銷售意愿下降，報價相對較高。紗廠現貨交易主體仍集中于內地庫資源。疆內手摘棉報價在13400-13700元/噸，內地庫長度28mm、強力27cN/tex以下資源報價13700-13900元/噸。通關印度棉13500-13800元/噸、澳棉15500-16500元/噸、巴西棉13600-14300元/噸、西非棉13500-14000元/噸。

新棉收購。新棉交售率在99%以上，已接近尾聲，加工率92%。銷售率32%左右。今年收購價格較低，銷售渠道多，現貨、倉單、輪入三條途徑可選，加工企業銷售進度及效益均好于去年。截至12月27日全國948家企業申報公檢443萬噸，周增加36萬噸，與上周少1噸。

操作建議。資金炒作做多，如無基本面的跟進，或難以持久，技術上面臨40周均線阻力，回調概率較大。套保企業需要做好預案計劃和保證金準備，投機散戶則需要順勢面為，見好就收，繼續跟蹤中美談判進展。