A股“抗疫”12日復盤：超半數A股收復失地 半導體ETF基金“被動”奪魁

2月18日，A股節后交易的第12個交易日，依然是科技股主導的行情，當天電子、計算機、通信“三駕馬車”漲幅均列前五位。

而在前一日，反彈速率相對“滯后”的滬指，也已收復了開盤首日暴跌后的所有失地，與之相伴的是國內新冠肺炎疫情的趨于平穩。至此，疫情所帶來的偶發性因素逐步消退，A股運行重歸正軌。

據統計，2月3日至18日，并剔除節后上市新股，納入樣本的3774家A股公司中，有1917家期間取得上漲，占比超過50%。

在這12個交易日中，整個A股市場熱點不斷切換，從最初的醫藥生物到中期的農林牧漁，再到后期的鋼鐵、有色行業，但只有科技股成為了貫穿始終的市場焦點。

押注于此的基金，更是不乏年初至今取得了超過40%收益的案例，如萬家經濟新動能A、華潤元大信息傳媒科技等。無一例外，都是將通信、半導體作為了重倉股。

科技股“三駕馬車”齊飆

事實證明，醫藥股的持久性并不算強。

雖然在2月3日開盤首個交易日后，該板塊僅僅下跌了2.43%，并于隨后的三個交易日連續拉漲。但是，當行情演繹到18日時，醫藥生物板塊平均6%的漲幅，并不能排到前五位。

通過比較歷史數據可以看出，因疫情而受到追捧的醫藥生物板塊，熱度僅僅維持了節后開盤后的四個交易日。

2月7日是個比較重要的時間點，當日醫藥生物領跌滬深兩市，而以計算機、通信為代表的科技股轉為領漲品種。

實際上，對此部分機構已有預期。

國泰君安面向60多家機構投資者的調研結果顯示，對于未來一個季度傾向于持有哪些行業的問題，有64%的機構投票給了科技股，醫藥股的投票占比則為19%，僅僅稍高于消費、金融和周期。

此后數日，二級市場領漲板塊雖然先后切換到了農林牧漁、鋼鐵建材和非銀金融行業，但是“發揮”最為穩定的仍然是以計算機為代表的科技股。

截至18日，漲幅榜排名前三的行業依次為計算機（12.34%）、電子（10.15%）、通信（7.52%）。

進一步細分，通信運營、半導體兩個行業期間漲幅達到28.16%和22.87%，處于A股絕對領漲位置。相比之下，2月上旬表現異常抗跌的醫藥生物和紡織服裝，期間累計漲幅則為6%和0.64%。

究其原因，便在于科技股本身便是對2019年熱點的延續，只是受到新冠疫情的突然沖擊，暫時打亂了A股原有運行節奏，這才使得開盤首日電子板塊出現10%的下跌。

近期隨著鐘南山院士“2月中下旬全國病例數應該會達到峰值或者平臺期”，以及雷神山醫院院長王行環“真正的疫情拐點已經來到”等表態，加上各地新增確診病例數量的連續下降，疫情發展趨于穩定，對A股的影響隨之減弱。

實際上，通過上述期間科技股受到追捧可以看出，二級市場運行節奏已于2月10日前后重歸原有軌跡。

不出意料的是，這期間誕生的牛股同樣集中在上述科技股標的中。

剔除今年2月上市的4只新股外，節后漲幅排名前十位的個股中，有半數來自電子、軟件和集成電路行業，如期間大漲106%的方直科技（300235.SZ）和漲幅超過80%的優刻得（688158.SH）。

其他傳統行業能夠入圍的個股，也僅有細分領域中的汽車零部件、家電零部件表現較為突出。

內資追科技、外資抄消費

科技股的整體上行，直接帶動了相關基金凈值的抬升。

Wind數據顯示，截至18日，近一月基金凈值增長最高的前三名，被國聯安基金旗下的三只中證半導體ETF產品包攬。

其中，國聯安中證全指半導體ETF，近一月漲幅達到22.75%，漲幅排名同樣靠前的還包括國泰CES半導體ETF。

上述產品作為緊盯半導體行業指數的ETF基金，漲幅排名能夠殺入前十便是得益于上述半導體行業節后出現22.87%的上漲。

其余排名靠前的基金情況類似，重倉股多集中在科技股身上。

以萬家基金旗下的兩只產品為例，萬家經濟新動能A基金2019年底前十大重倉股中，有8只來自半導體、軟件等行業公司，僅有比亞迪（002594.SZ）、寧德時代（300750.SZ）兩只新能源汽車類標的。幸運的是，寧德時代節后累計漲幅也接近20%，僅有比亞迪表現一般。

剔除二級市場投資風格切換的因素外，半導體板塊的上漲亦與向好行業和公司基本面有關。

“去年12月全球半導體銷售額持續好轉，中國地區半導體銷售額同比變動率先轉正，其余主要國家和地區銷售額同比跌幅收窄。”招商證券策略團隊指出。

反映到企業經營層面，聯發科、臺積電等制造企業應收已經出現明顯改善，A股相關公司無疑同樣適用。

不過，與內資機構相比，以北向資金為代表的外資機構自節后首日大舉抄底182億元后，買入節奏明顯放緩。

據統計，2月3日至18日，北向累計凈買入294億元，2月中旬以來再無單日買入百億的情況發生。

就買入標的來看，也不同于內資機構追逐科技股，北向資金的選購名單上仍然以金融、白酒、家電和旅游等行業為主。

值得注意的是，買入排名靠前的個股除貴州茅臺（600519.SH）等老面孔外，上海機場（600009.SH）、中國國旅（601888.SH）兩家因疫情沖擊較大的公司，節后北向資金流入十分明顯。

此外，北向資金還較為青睞新能源汽車領域的寧德時代，以及上游鋰礦供應商天齊鋰業（002466.SZ），雖然后者當前債務問題尚未得到明顯緩解。

對于部分內資機構重倉的海康威視（002415.SZ）、立訊精密（002475.SZ），北向資金則處于減倉狀態。

顯然，內資、外資機構對今年市場熱點判斷上，存在著一定分歧。就像國泰君安的調研結果一樣，60家買方機構觀點各異，對于未來市場的風格如何切換同樣吃不準。