A股“神反轉(zhuǎn)”機構(gòu)分歧加大：有人高喊“做多A股”有人擔(dān)憂“震蕩市”

3月2日，A股突然神反轉(zhuǎn)。

在2月最后一個交易日以大跌收盤后，3月2日，A股開盤即強勁反彈。三大股指集體高開，截至收盤，上證指數(shù)漲3.15%，深證成指漲3.65%，創(chuàng)業(yè)板指漲3.08%。

三大股指大漲，A股是全面反轉(zhuǎn)還是階段反彈？在經(jīng)歷了上周的巨震后，機構(gòu)的分歧在加大：有機構(gòu)人士認(rèn)為A股牛市趨勢已成，可以做多；也有機構(gòu)擔(dān)憂A股自此進(jìn)入震蕩市。

外圍股市壓力

值得注意的是，雖然當(dāng)天行業(yè)板塊全線上漲，但前期強勢的半導(dǎo)體和芯片等科技概念、新能源汽車等熱點板塊都只是小漲，沒有跑贏大盤或只達(dá)到平均水平，不過5G在近期政策支持下有不錯表現(xiàn)。而大基建行業(yè)則集體爆發(fā)，建筑材料、建筑裝飾漲幅均超8%，機械設(shè)備漲幅近5%。

雖然A股成交量連續(xù)第9日突破萬億元，但3月2日有些縮量。縮量大漲，讓市場人士陷入糾結(jié)，此外外圍股市的不確定性也加劇了這一擔(dān)憂。

上周美國三大股指道瓊斯、納斯達(dá)克與標(biāo)普500分別下跌12.36%、10.54%、11.49%，A股也隨之陷入巨震之中。不過，此前一個交易日，美股已開始自救。上周五（當(dāng)?shù)貢r間2月28日）美股開盤，盤中道指一度大跌近4%。其后，美聯(lián)儲主席鮑威爾表示，美聯(lián)儲將使用工具并酌情采取行動以支持經(jīng)濟。鮑威爾這一講話強烈暗示，將在3月17-18日的聯(lián)邦公開市場委員會（FOMC）會議上降息甚至可能會提前。此后美股大反彈，道指收盤收窄跌幅至1.39%，納斯達(dá)克從最低跌3%，到收盤微漲，標(biāo)普500收盤跌幅也收窄至下跌0.82%。

“由于中國之外的疫情擴散較為明顯，風(fēng)險資產(chǎn)回調(diào)較為劇烈；考慮到各國應(yīng)對的情況和市場調(diào)整的幅度，預(yù)計恐慌或會較快結(jié)束。”博時基金首席宏觀策略分析師魏鳳春表示。

前海開源基金楊德龍則認(rèn)為，海外市場的大跌主要是由于疫情在海外市場的擴散以及美股本身處于十年周期的高位，本身就有見頂回落的需求。“美股大跌對于A股的走勢，僅有短期心理層面的影響。”

天和投資研究部副總監(jiān)閆世文也持相同觀點，“驅(qū)動本輪反彈的主要邏輯是疫情導(dǎo)致的財政政策的預(yù)期加碼和貨幣政策的預(yù)期寬松，外圍市場大跌只會影響短期走勢，市場調(diào)下來反而帶來上車機會，上周末A股的下跌是黃金坑再現(xiàn)。”

機構(gòu)分歧加大

不過，經(jīng)歷了上周的震蕩之后，機構(gòu)分歧已在加大。

“A股反彈，牛市趨勢已經(jīng)形成，后市可以做多A股。”3月2日，楊德龍表示。

榕樹投資總經(jīng)理翟敬勇也認(rèn)為，目前A股已具備牛市啟動的三大要素:一是政局穩(wěn)定，資金開始追逐風(fēng)險資產(chǎn);二是推動資金入市的制度設(shè)計日益完善;三是代表未來發(fā)展趨勢的優(yōu)秀企業(yè)不斷涌現(xiàn)。“2019年的上漲僅是一個起點，2020年將迎來全面牛市行情。”

對于后市布局，楊德龍的建議是：“未來傳統(tǒng)白馬股和新興龍頭股，將成為A股的雙支柱格局，都會有比較好的投資機會，消費、券商和科技是建議大家持續(xù)關(guān)注的三大方向。”

閆世文則建議，“近期建議重點關(guān)注兩條主線，一是受益財政政策加碼帶來的大基建投資機會，比如建筑建材、高鐵、特高壓、民爆等；二是受益貨幣政策寬松的投資機會，比如有色等，短期彈性相對較大。”

但部分機構(gòu)則擔(dān)憂A股后市將進(jìn)入震蕩市。

博時基金表示，3月2日A股大幅上漲，所有主要指數(shù)漲幅均在3%以上。板塊上，以建筑為代表的逆周期板塊領(lǐng)漲市場。考慮到市場熱度、賺錢效應(yīng)并未確認(rèn)消失，海外風(fēng)險資產(chǎn)的快速下跌也可能接近尾聲，本次上漲或可認(rèn)為是上周急跌后的反彈；周末并未出臺新的、大力度的逆周期政策，基建等板塊的急漲更多源于投資者規(guī)避之前的龍頭板塊。展望后市，之前的快速上漲疊加上周的調(diào)整，對市場的沖擊不會很快結(jié)束，后續(xù)市場有較大可能進(jìn)入一段時間的震蕩期。

“盡管海外市場大概率會結(jié)束快速下行，不再對國內(nèi)市場形成明顯沖擊，但考慮到A股尤其是創(chuàng)業(yè)板交易活躍程度極高，資金推動跡象明顯，即便后續(xù)出現(xiàn)回彈，上周調(diào)整引發(fā)的市場震蕩仍可能還會延續(xù)一段時間；同時，疫情后續(xù)反彈風(fēng)險也并未消除，或可考慮提高組合的抗風(fēng)險水平。”魏鳳春表示。

不過，私募機構(gòu)的信心指數(shù)此時則在上升，倉位也有所上升。融智中國對沖基金經(jīng)理信心指數(shù)最新調(diào)查結(jié)果顯示：2020年3月份的A股基金經(jīng)理信心指數(shù)值為114.85，相比上個月環(huán)比上漲1.03%。

從現(xiàn)有倉位來看，目前股票策略私募基金平均倉位為73.26%，相比上個月71.83%的平均倉位小幅上升，仍處于近半年較高水平。對于3月份市場行情的看法，42.75%的基金經(jīng)理持極度樂觀或樂觀態(tài)度，65.27%的基金經(jīng)理選擇維持現(xiàn)有倉位不變，27.48%的基金經(jīng)理打算增倉或大幅增倉。

來自私募排排網(wǎng)的調(diào)查結(jié)果則顯示，多數(shù)私募基金經(jīng)理對3月A股市場預(yù)期持中性態(tài)度；而且大多數(shù)基金經(jīng)理表示倉位維持不變。