秦川物聯科創板IPO一波三折 信披擠水分二次上會再度推遲

成都秦川物聯網科技股份有限公司科創板IPO可謂一波三折，其于去年底被暫緩審議之后，原本將于3月26日迎來科創板上市委二次審議，因疫情原因再次推遲。

秦川物聯是科創板第二家被暫緩審議的公司，從前次上市委審核結果來看，秦川物聯的主要問題出在信息披露質量沒有達到要求，內容不夠平實和準確，由此上市委對招股書多處表述提出質疑。

21世紀經濟報道記者在對照了新舊招股書后發現，就上市委提出的問題，秦川物聯在表述上進行了多處刪減，還更換了會計機構負責人。不過，與此同時，公司財務數據方面的問題并未有所改善。

前有天合光能科創板二次上會成功闖關的案例，卷土重來的秦川物聯將迎來怎樣的命運？尤其是在對信披再度擠水分之后，這家智能燃氣表公司能得到監管層的認可嗎？

刪除國際領先等表述

3月25日晚，科創板上市委公告顯示，接上市委相關委員緊急通報，根據新冠肺炎疫情防控相關規定，該委員確認無法在已公告的會議時間到達指定視頻會議地點，參加原定于3月26日和31日召開的科創板上市委兩次審議會議。

涉及的兩家公司，一家是秦川物聯，另一家是復旦張江。兩家公司均是上市委暫緩審議項目，據上交所相關規定，被暫緩審議的項目原則上由原參會委員進行審議。據此，上市委決定推遲兩次審議會議，并于近期擇時另行召開。

秦川物聯是繼復旦張江之后，科創板第二家暫緩審議的公司，科創板第三家被暫緩審議的天合光能已于近日二次審議后過會。

從前次上市委問詢的問題來看，關注點集中在秦川物聯的市場地位、財務數據和技術優勢等方面，尤其對其“市場地位國內領先”等表述提出質疑。

上市委提出，申請文件披露，發行人2018年智能燃氣表銷量排名第八，其中IC卡智能燃氣表銷量排名第六。但招股書卻稱，發行人市場地位屬于國內領先，發行人業務定位成“智慧燃氣整體解決方案提供商”、名稱為“物聯網科技公司”。上市委要求公司就市場地位、知識產權優勢等表述進行說明，如不準確，需予以刪除。

21世紀經濟報道記者從接近前次審核會議的權威人士處了解到，秦川物聯因信息披露問題受到多輪問詢，定位和專利問題是每次關注的重點，其上會稿和最初的申報稿已經多次作出表述調整。總體來看，沒有發現公司信披存在實質性問題，但質量上沒有達到要求，信披質量還有進一步改進的余地。

記者研究秦川物聯招股書新版上會稿發現，與舊版相比，語言平實了不少，并按照審核意見，刪除了“智慧燃氣整體解決方案提供商”的公司定位，刪除了“公司自主研發的‘物聯網智能燃氣表及其運行體系’科技成果被鑒定為國際領先”“公司被國家知識產權局評選為‘國家知識產權優勢企業’”等表述。

不過，秦川物聯似乎對公司技術頗有自信，3月25日，記者致電秦川物聯傳出的電話提示聲稱：“我公司是擁有國際領先專利技術的高新技術企業……”

在刪掉某些表述的同時，新版招股書還增加了新冠肺炎對公司的影響。

秦川物聯表示，預計新冠肺炎疫情對發行人的全年業績及持續經營能力不會造成重大影響，但對公司2020年一季度業績存在一定的影響，預計2020年一季度營業收入約為3400萬元-4000萬元，同比下降13.32%至上升1.97%；實現扣非經常性損益后凈利潤為0-300萬元，同比下降43.27%-100.00%。

應收賬款占比約8成

除信披問題外，秦川物聯的財務問題也是監管關注的重點，前次上市委會議后，監管要求保薦機構等就財務內控有效性、財務指標異于同行等情況進行核查。

上市委注意到公司先后兩任財務總監辭職，現任財務總監無會計教育背景和會計工作經驗。要求保薦機構和申報會計師對發行人財務內控有效性及改進措施進行核查并發表明確意見。

針對這一問題，在落實函回復中，相關方就此回應：財務總監李勇自2018年3月開始任會計機構負責人，當時其從事會計工作尚不滿三年，暫不滿足任職條件，但至2018年7月，李勇已具備從事會計工作三年以上經歷，符合相關規定。這一情況得到了公司所在地財政主管部門成都市龍泉驛區財政局的確認。

或是為了避嫌，秦川物聯表示，自2020年1月1日起，公司原財務部副部長羅媛擔任公司會計機構負責人（財務部部長）職務，李勇不再兼任會計機構負責人。

而在相關財務數據上，上市委還發現，公司毛利率顯著高于同行業可比公司，應收賬款余額占營業收入比例高于同行業可比公司，應收賬款壞賬計提比例低于同行業可比公司，銷售費用率、管理費用率低于同行業可比公司。

以市場較為關注的應收賬款為例，2017-2019年，公司應收賬款余額分別為1.14億元、1.55億元及1.94億元，占當期營業收入的比例分別為70.65%、76.29%及79.28%，呈現逐年遞增之勢。而2017年度及2018年度同行業可比公司均值分別為52.61%及56.30%。

對此，秦川物聯回復稱，應收賬款余額占比上升與同行業公司趨勢一致，高于同行業主要系：第四季度銷售收入占比較高，以及地市級以上燃氣運營商對應的比重要優于縣級和鄉鎮燃氣運營商，客戶結構變化對該比重也有一定影響。

“秦川物聯目前沒有看出大的硬傷，應收賬款高不一定會影響過會，只要如實披露。其實它他就是個智能燃氣表公司，之前是因為包裝得有點過，現在既然刪掉了，問題應該不大。”某資深投行人士對記者說。

值得注意的是，秦川物聯原本是《科創屬性評價指引（試行）》發布后，第一家迎來上會的公司。記者發現，該公司近三年研發投入占比均超過5%，擁有92項與主營業務相關的國家發明專利，近三年復合增長率為23.30%，滿足3項常規指標。 （編輯：羅諾）