邁瑞醫療回A后年報首秀：營收突破160億 借疫情加速全球化

近日，海歸“優等生”邁瑞醫療（300760.SZ）除了持續迎來呼吸機大筆訂單，還迎來了回A后的首個完整財年財報。

4月1日，醫療器械龍頭深圳邁瑞生物醫療電子股份有限公司發布2019年年度報告顯示，公司2019年實現營業收入165.6億元，較上年同期增長20.38%；利潤總額53.7億元，較上年同期增長26.66%；實現歸屬于上市公司股東的凈利潤46.8億元，較上年同期增長25.85%。

幾經輾轉回歸A股一年后的邁瑞，也以超3000億元的市值同寧德時代同臺競爭“創業板一哥”。

作為國內的醫療器械龍頭，邁瑞醫療頗受市場投資者青睞。一位醫療行業的證券人士向21世紀經濟報道記者表示：“邁瑞醫療在影像、彩超等領域都有優勢，產品線比較完善。此次疫情極大程度拉動了國際市場對呼吸機的需求，對于邁瑞今年全年業績都會產生促進作用，現在最大的挑戰是能否保證產能。”

邁瑞醫療在影像、彩超等領域都有優勢，產品線比較完善。甘俊攝

三大業務穩健增長

根據其年報顯示，邁瑞主營業務收入持續增長，主要受益于醫療器械市場的持續穩定增長、國家產業政策的大力支持以及公司在研發、生產、營銷等方面的競爭優勢。生命信息與支持、體外診斷以及醫學影像三大業務仍成為支撐其成長支柱。

其中，生命信息收入63.4億元，同比增長21.4%，核心產品監護儀市占率進一步提升，麻醉機、呼吸機產品持續高端化發展。IVD作為公司增長最快的板塊，收入58.1億元，同比增長25.7%，血球產品持續提升在中高端醫院滲透率，化學發光產品繼續高增長趨勢。而受行業環境影響，醫學影像收入40.4億元，同比增長12.3%，增速有所下滑。

2019年，公司銷售費用和管理費用分別為36.1億元和7.7億元，銷售費用率和管理費用率分別為21.8%和4.6%，同比分別下降1.5和0.6個百分點。2019年邁瑞經營性現金流為47.2億元，同比增長17%。此外研發投入達16.5億元，占總收入的10%。

邁瑞2019年穩健增長，離不開國內醫療器械市場在政策加持下的蓬勃發展。

公開資料顯示，國內醫療器械行業增長迅速，已經成為全球第二大市場。預計2021年至2022年醫療器械生產企業主營收入將有望突破萬億元，我國醫療器械行業復合增長率持續保持在15%左右,國內市場未來一段時間將維持高速擴容態勢。

全球市場方面，2018年全球醫療器械市場容量約為4,278億美元，2017-2024年全球醫療器械銷售額平均增長5.6%，2024年將達到5,945億美元。

而在創新醫療器械領域，我國政府多次出臺強有力政策，加快創新醫療器械審評審批，促進醫療器械產業供給側結構性改革。

目前，分級診療推動落地已接近300個試點城市，我國人口老齡化程度的不斷提高、醫療體系的逐步完善，將持續高效推動分級診療的政策落地。分級診療制度逐漸完善，各地政府對基層醫療機構硬件建設的支持力度持續加大，促進基層設備市場擴容。而基層醫療器械市場主要為國內廠商占據，進口品牌優勢不明顯，分級診療制度為國內廠商帶來重要機遇。

疫情加速海外市場拓展

另一方面，目前全球激增的呼吸機需求成為邁瑞今年拓展海外市場的絕佳機遇。

邁瑞醫療董事長李西廷表示，有創呼吸機研發、生產門檻相對較高，想要大規模增產并非易事?！肮疽恢痹诩泳o組織生產、擴大產能，目前有創呼吸機每日產能近百臺?！?/p>

與此同時，3月31日邁瑞醫療董秘李文楣指出，全球對呼吸機的需求至少在百萬臺以上，邁瑞醫療的呼吸機產能已經提高到去年同期的五倍，并且還在想法設法繼續提升。

有業內人士分析，由于產能原因，不管哪一家醫療器械企業都不敢貿然接上萬臺的呼吸機訂單。

華泰證券研報指出，醫療器械國內需求強勁，而海外需求提振作用也有望持續至全年。對于國內市場，邁瑞2019年收入增速達22.3%。而在國內抗疫中表現突出，尤其是監護全線設備增長強勁，考慮后續危急重癥科室建設、基層醫療能力建設等拉動，華泰證券預計國內2020年有望維持 20%-25%收入增速。

此外在海外市場方面，邁瑞2019年收入增速達17.9%，其中北美、歐洲、拉美、亞太增速分別為10.3%、12.8%、27.3%、27.3%。近日，海外疫情持續蔓延，以歐美為代表的確診病例快速攀升且暫無下降趨勢。

邁瑞計劃2020年將對標國際醫療器械行業巨頭，深入推進全球化平臺發展，在歐洲、印度、俄羅斯、巴西等快速發展區域開展更深入的本土化建設。

“邁瑞的海外發展路徑離不開并購的步伐，從2008年以來，邁瑞醫療并購13起，其中國際并購4起。通過并購整合，成功打開海外的銷售市場，進入國際隊列。邁瑞醫療的國外銷售根據國家不同采取方案不同，美國采用直銷，歐洲則是直銷和經銷并存。邁瑞醫療已經和美國的五大集體采購組織合作，公司的三分之二的產品進入到美國前10名的醫院中的9家；在歐洲前20名的醫院中，有19家使用邁瑞醫療的超聲產品?！鼻笆鲂醒腥耸繉?1世紀經濟報道記者說道。

另外，邁瑞希望以此次疫情應急采購為契機，大范圍拓展海外高端醫院客戶。在境外銷售方面，面對疫情在全球各國的迅速蔓延，公司陸續收到包括歐洲、亞太、中東等地區為應對疫情而產生的采購需求。尤其是歐洲疫情暴發，歐洲各國政府、醫療機構提出大量且急劇增加的訂單需求。

“邁瑞最開始是做代理起家的，銷售渠道很強，后來并購了很多優質的資產，規模也越來越大，疫情對于呼吸機的拉動，對于國內整個呼吸機產業都有影響，對邁瑞、魚躍等龍頭企業更甚。”深圳某私募機構人士向21世紀經濟報道記者表示。

未來幾年，邁瑞計劃通過并購交易，整合全球范圍內的全產業鏈前沿技術，加大成長型業務的市場份額。投資并購布局將強調地域差異化，探索國際主要市場本地化運營平臺及供應能力建設。

但同時，邁瑞也將行業政策變化風險、新型冠狀病毒肺炎疫情影響風險、產品研發的風險、產品價格下降的風險、中美貿易摩擦相關風險、匯率波動風險、經銷商銷售模式的風險列為可能面臨的風險。