拆解明星基金經理一季報調倉路徑：劉格菘增配醫療服務 蕭楠抄底食品飲料

基金一季報序幕漸次拉開。

Wind數據顯示，截至2020年4月21日，已有至少29家基金公司的500多只基金公布了一季報。

多位明星基金經理的一季度重倉股和調倉路徑曝光，包括廣發基金劉格菘、睿遠基金傅鵬博、易方達蕭楠等。

總體來看，在一季度“魔幻”行情中，明星基金經理都保持著八成至九成的較高倉位，其間也根據行情變化做了加減倉。

不過，他們所持重倉股較少變化，基本都是長期持有的行業龍頭股。而在受疫情沖擊的一季度，抗風險能力強、或受益疫情的個股也受到了明星基金經理們的關注。

“公募一哥”增配醫療服務

在疫情影響下，一季度A股行情堪稱魔幻，明星基金經理們踩對節奏了嗎？

劉格菘管理的去年基金業績冠軍——廣發雙擎升級是一個典型代表，去年其重倉股集中在科技股，以121.69%排在公募基金業績榜首。

根據記者統計，2020年初至 3月 8日，在A股的蜜月期，廣發雙擎升級大漲27.36%；3月9日至3月23日，該基金大跌15.12%；3月4日至3月31日，該基金反彈1.04%。

綜合而言，今年一季度，廣發雙擎升級的收益為9.22%。

一季報顯示，廣發雙擎升級的重倉股仍是科技股。對比去年底，一季度末其有7只重倉股保持不變，分別是：康泰生物、中國軟件、圣邦股份、三安光電、億緯鋰能、中興通訊、健帆生物。

不過，10大重倉股中，增加了用友網絡、浪潮信息、紫光股份，加倉方向指向疫情期受益的網絡科技股，而減少了兆易創新、長電科技、京東方A三只股票。

對此，劉格菘表示，“2020年一季度，本基金保持了對科技及新興成長行業的重點配置，繼續關注自主創新、新能源、互聯網等產業鏈的投資機會，并適度減持了部分業績增速與估值不匹配的科技公司。”

從整體倉位來看，廣發雙擎升級的股票倉位由去年底的74.64%提升至2020年一季度末的83.53%。不過，其去年倉位較低有其特殊情況，因為該基金業績太好，以至于四季度基金規模增長較快，從而導致當時組合倉位有所下降。

而與之對照，劉格菘管理的廣發小盤成長混合基金，一季度股票倉位則下降近10個百分點至80.54%。

一季報顯示，該基金前十大重倉股為：康泰生物、中興通訊、三安光電、億緯鋰能、中國軟件、健帆生物、圣邦股份、兆易創新、衛寧健康、贏合科技。與去年4季度相比，加倉了康泰生物、健帆生物等醫藥股。

對此，劉格菘表示，“2020年一季度，A股市場受新冠疫情和海外市場震蕩影響，波動幅度較大，本基金主要配置了科技成長、醫藥生物、新能源等行業及部分優質消費公司，對醫療服務行業的配置有所增加。”

該基金去年全年的收益為93.19%，而今年一季度的收益為15.10%。

抄底食品飲料

而另一位基金大咖傅鵬博，其掌管的睿遠成長價值混合基金一季度業績則稍顯遜色。一季度，其A類基金份額凈值增長率為-1.86%，同期業績比較基準收益率為-7.27%。

該基金一季度倉位為89.99%，較去年四季度91.05%略下降。

其一季度前十大重倉股分別為東方雨虹、立訊精密、隆基股份、五糧液、凱利泰、國瓷材料、萬華化學、夢網集團、信維通信、千方科技。

相較之下，其一季度十大重倉股均已出現在去年四季度的持股中，只是持股數量和倉位有些變化。

其中，加倉（持股份額增加）的有4只個股，包括五糧液、萬華化學、夢網集團、信維通信。減倉（持股份額減少）的則有5只個股，包括東方雨虹、立訊精密、隆基股份、國瓷材料、千方科技。保持倉位不變（持股份額不變）的是凱利泰。

總的來看，去年底十大重倉股中的醫藥股新和成和科倫藥業被移出前十大重倉股，重倉股加倉的重點在消費和電子股。

對此，傅鵬博表示，一季度繼續維持與上個季度相對穩定的倉位配置。“個股方面，依舊將主要精力配置在管理能力優秀、內生增長較快的企業，同時將抗風險能力以及行業集中度提升作為近期的考慮變量。”

而以消費領域的投資聞名的蕭楠，其管理的易方達消費行業，一季度末倉位為82.41%，相較于2019年四季度末的83.69%，略有下降。

該基金一季末前十大重倉股分別為順鑫農業、貴州茅臺、五糧液、山西汾酒、美的集團、瀘州老窖、格力電器、古井貢酒、伊利股份、東阿阿膠。

同上季度相比，其十大重倉股名單未發生變化，僅個股占基金資產凈值比例上有所變化。

其中，順鑫農業升至第一重倉股（此前為第六重倉股），而可選消費股格力電器、美的集團則由去年四季度的第一、第二重倉股降至一季度的第七和第五重倉股。

這與疫情中一季度農業股漲勢較好，可選消費股受較大沖擊相呼應。

蕭楠指出，“為避免流動性風險，我們在春節后主動降低了股票倉位。海外疫情爆發后，全球金融市場震蕩劇烈，流動性急劇萎縮，我們在短期流動性風險釋放后又加倉了之前下跌較多的食品飲料等板塊。”

“我們認為當前的持倉性價比已經較高，長期看來，不少個股還將受益于行業格局而有持續改善。”蕭楠說。

不過，總體看來，白酒、可選消費等股票在一季度疫情中，受影響較大，該基金一季度的凈值增長率為-8.60%。