原油及聚合成本上漲推動滌綸長絲產銷放量

國際油價和聚合成本的連續上漲，使得滌綸長絲下游工廠多有一定抄底意向，在此帶動下，滌綸長絲工廠產銷數據再度放量。

圖1 2020年布倫特原油價格走勢

圖2 2020年聚合成本與滌綸長絲POY價格走勢對比

受到俄羅斯和其他產油國表示支持將現有OPEC+減產規模延長一個月，且全球復工復產持續推進，需求有望進一步恢復，歐美原油期貨漲至近三個月來的最高點，今日布油更是突破40美元/桶的關口，基本上修復價格戰之前的高度。在國際油價進入上漲通道之后，成本帶動下，聚酯主要原料PTA、乙二醇價格亦開始進入上升階段，聚合成本不斷上漲。受此提振，買漲情緒下，下游加彈及終端織造工廠多有一定補倉，日內滌綸長絲產銷數據再度放量。而這次補倉距離上次集中補倉僅僅過去了不到一個星期的時間。

圖3 2020年滌綸長絲日度產銷數據對比

圖4 2020年滌綸長絲部分工廠成品庫存天數走勢對比

而經過了前期的多次放量之后，滌綸長絲工廠庫存已經降至中性水平，部分二三線工廠甚至處于開空狀態，雖然在上次放量之后，經過這一段時間的產銷低迷，滌綸長絲工廠成品庫存有了一定累積，但經過這次放量之后，滌綸長絲工廠又有了不同程度的去庫現象，工廠庫存水平基本上回到了上周末的水平。

但后期來看，滌綸長絲走勢仍然不容樂觀。

此時滌綸長絲場內的需求并未有出現實質性的好轉，雖然海外多國陸續解封，但原先盼望的疫情解封后的外貿訂單并未如期而至，并且在內貿方面，處于傳統淡季的影響下，此時內需表現依然較為清淡。而在聚合成本和滌綸長絲價格連續上漲的局面下，坯布價格卻呈現下跌走勢，坯布利潤壓縮明顯。而需求的偏弱導致了坯布成品庫存的累積。并且經過了前期的補庫之后，此時織造工廠已經多有一定原料庫存。而原料庫存和成品庫存雙高的局面下，坯布企業的資金流也存在明顯的壓力。

并且在此時市場需求偏弱和環保檢查的共同作用下，加彈和織造企業開機率已經出現下滑的苗頭。后期滌綸長絲場內需求或存一定下滑的可能，加之PTA方面社會庫存仍然高企，且恒力PTA 5號線也有一定投產預期。供應進一步增加的預期下，后期PTA繼續上漲空間或許已經極為有限。因此預計后期滌綸長絲走勢難言樂觀，需關注下游補倉的持續性和原油、聚酯原料走勢變化。