736例IPO呈現百強城市新動能榜單：蘇杭勁頭“不一般” 注冊制“后浪”在哪里？

7月13日、15日，創業板將正式召開第一、二次上市委員會審議會議。

截至目前，創業板試點注冊制受理IPO企業數量已達到261家。

這只是注冊制大幕下在審企業的縮影。

科創板平穩運營一年有余，上市企業數量突破123家，總市值合計2.46萬億元。在審企業227家（剔除已發行、已領取批文企業），每周約有十余家企業上市。

2020年以來，發審節奏也明顯加快，1-6月份，國內A股IPO市場共完成上市118家，募集資金金額合計1392.74億元，與去年同期相比，分別增長84%與130%，審核通過率高達96.23%。

但隨著A股市場注冊制改革持續深入，市場上不乏關于優質企業的“焦慮之聲”。

多名投行人士曾向21世紀經濟報道記者抱怨：“好項目越來越少了”“要不就已經上市，要不就被大券商搶走了”“現在好企業要從小培養，質量比較好的企業，長大了再去承攬，就比較難了”……

實際上，對于城市資源的布局和深耕，已經成為投行承攬人員的關鍵；而在宏觀經濟發展的角度，城市IPO儲備項目背后，則是未來發展動能最關鍵的指標。

注冊制背景下，上市節奏越來越快，IPO后備軍們究竟資質怎樣、實力規模如何、分布情況如何？

蘇杭后勁足

2020年，對大量有著迫切融資需求的中小創新企業而言，無疑是重大機遇。

今年以來，IPO審核節奏明顯加快。

21世紀資本研究院研究數據顯示，2020年以來，截至目前首發上會企業172家次，審核通過企業161家次，審核通過率93.60%，僅一家公司未通過，暫緩表決、取消審核分別有5家次。

而去年同期，首發上會企業合計為94家次，審核通過率為88.30%。

盡管新冠肺炎疫情打亂了部分中介機構的工作節奏，但A股IPO未受到疫情影響，依然保持強勁的勢頭，IPO數量和融資金額均比去年同期大幅增長。

今年以來，上市新股數量也創出新高，高達136家，融資總額合計1470.47億元，平均融資額為10.81億元人民幣，而去年同期約為9億元。

隨著創業板注冊制改革的大幕拉開，這一上市節奏有望延續。

普華永道中國市場主管合伙人梁偉堅曾對21世紀經濟報道記者預測：“下半年，A股IPO將會繼續保持良好發展勢頭，預計全年A股多層級資本市場獲得IPO企業數量將有望超過300家，融資規模超過3000億元人民幣。”

在其看來，科創板開局良好，總體符合預期，試點注冊制取得了階段性的成功，同時，新證券法的推出以及創業板改革的有序推進，有助于中國企業的上市活動。

值得一提的是，在A股市場密集釋放利好政策的當下，國內實體經濟企業的上市熱情也空前高漲。

21世紀資本研究院研究統計數據發現，截至7月9日晚，剔除已經發行和獲得批文的企業，IPO排隊企業數量仍高達736家，這些企業是2020年下半年上市的主力軍。

其中，核準制下的排隊企業合計240家，包括申報在主板上市的企業157家，申報在中小板上市的企業83家；注冊制下排隊企業數量已遠超核準制，其中創業板注冊制下排隊企業為261家，科創板排隊企業數量合計227家。（注：創業板核準制下有8家企業還尚未在深交所披露申報材料，尚不確定是否已向注冊制下創業板提交了申報材料）

“從核準制到注冊制是IPO審核的觀念和審核方式的改變。核準制到注冊制的改革是大勢所趨，將來會得到更多高科技企業、新經濟概念公司的青睞，（這些企業）會選擇已經實行注冊制的創業板和科創板，而逐漸地遠離核準制的主板和中小板。注冊制的改革受到市場的肯定，受到企業和投資者的歡迎，也會加快注冊制向主板和中小板的推進，全面覆蓋的進程會加快。”武漢科技大學金融證券研究所所長董登新向21世紀經濟報道記者表示。

“創業板已經正式向符合條件的紅籌企業打開大門，中國將會繼續鼓勵以‘創新、創造和創意’為代表的三創產業的發展，創新型中小企業的上市活動將會更加活躍。”普華永道中國綜合事業服務部合伙人孫進表示。

資本熱情愈發蓬勃的另一邊，對于區域競爭力的探討也甚囂塵上。

上市企業數量作為衡量區域經濟發展水平和資本活躍度的重要指標，與經濟發展息息相關，國內關于“第五城在哪里”一向眾說紛紜，上市企業的培育效果，則在另一個維度詮釋這個話題。

從區域分布上看，北上深等一線城市仍是上市后備軍的主力發源地，其中，滬、深兩地是老牌的上市企業密集地，走在上市企業培育第一線，分別有73家、65家在IPO排隊，北京以58家儲備企業的成績穩居第三。

但近年來，蘇、杭兩地呈現出明顯的后發優勢，超越廣州位列儲備項目第四、五名的區域，分別有37、29家企業沖擊資本市場。

而在現存的已經上市的3889家A股上市公司群體中，上市公司數量傳統的分布主要為北、深、滬、杭、穗，分別有360、310、307、147、113家上市公司。

蘇州市則尚未排進前五，位列第8，存量上市企業數量為74家。

“從存量而言，滬穗蘇等地的經濟已經很強了，但是浙江在最近幾年，特別是杭州，發展增速更快，尤其是在與互聯網相關的概念上。”興業銀行首席經濟學家魯政委表示。

整體來看，沿海城市的企業成長速度仍領先于內陸城市。

21世紀資本研究院統計發現，截至7月9日儲備IPO項目超過10家的城市合計15家，大多數都為珠三角、長三角區域內。以省份來劃分，廣東省、浙江省、江蘇省分別儲備項目136家、117家和108家。

隨著注冊制持續推進，區域間的上市公司數量競爭日益激烈，城市間的追擊愈發跌宕，尤其是滬深兩地之間較量。浙江、江蘇等地的新一線城市如蘇州、杭州作為新起之秀，也逐漸向資本市場傳遞自身的影響力。

核準制后備軍滬京杭居前

21世紀資本研究院統計發現，存量在審的736家企業中，根據申請板塊的不同也各具特色，核準制與注冊制下的申報企業，無論是在行業分類、企業性質，還是財務數據、規模體量、商業模式等方面存在較為明顯的區別。

截至7月9日晚，核準制下的IPO后備企業共有240家，其中主板157家，中小板83家。

值得注意的是，隨著注冊制改革的不斷推進，注冊制下的IPO后備企業數量已經遠遠超過核準制。截至7月9日，核準制下主板和創業板IPO后備軍數量總和240家尚不及創業板的269家，略微超過科創板的227家。

分行業來看，來自證監會所屬行業中化學原料和化學制品制造業的最多，有15家。

其次是貨幣金融服務14家，計算機、通信和其他電子設備制造業14家，專用設備制造業11家，電力、熱力生產和供應業10家，食品制造業10家。

董登新向記者表示，注冊制受益的主要是高科技企業，因為科創板和創業板定位非常明晰，主要是創新企業股權融資的地方，科創板和創業板明確表態不歡迎傳統行業的企業，絕大部分的傳統企業要到主板和中小板上市，但是主板和中小板也需要注冊制來為它們推優，來擴展它們的發展空間，這才是改革的一個大方向。

“未來的主板和中小板即便實行注冊制改革也仍然會包容傳統產業的企業，且會比核準制更加包容，能夠讓更多的有前景、成長好的企業順利進入主板和中小板，所以注冊制改革實際上是淡化行政管制和干預，讓更多的優秀企業得到股權融資的機會，不管是高科技企業還是傳統企業。”他補充道。

從地域來看，240家后備軍企業分布在103座城市，其中來自上海市、北京市、杭州市的最多，分別為21家、15家、15家，隨后是廣州市的8家、深圳市的7家。其后的成都市、東莞市、佛山市、廈門市、紹興市、臺州市、天津市均為5家。

數據的另一面，城市分布集中在頭部城市。

103座城市中，來自前12大城市的后備軍企業共計101家，占比高達42.08%。

這和上市公司主要分布在北上廣深、東部南部的趨勢大致相同。值得注意的是，新一線城市表現不俗。

例如新一線城市杭州，擁有浙版傳媒、福萊蒽特、咸亨國際等13家申報主板的后備軍企業和雙槍科技、祖名豆制品2家申報中小板的后備軍企業，行業則較為分散，15家企業分布在13個行業。

成都則攬下成都立航科技股份有限公司、海天水務集團股份公司兩家主板擬IPO企業和四川丁點兒食品開發股份有限公司、成都彩虹電器(集團)股份有限公司、四川菊樂食品股份有限公司3家中小板擬IPO企業。

科創板后備軍蘇州趕超

開市近一年來，科創板注冊制改革銜枚疾進。

截至7月10日，科創板已有123家企業上市，不到一年實現了從0到100的跨越。

IPO后備軍企業也迅速擴容。

截至7月10日，科創板共有227家后備軍企業，分布在61座城市，較核準制下企業的城市分布更為集中。

企業數量前五席分別為上海市35家、北京市21家、深圳市20家、蘇州市19家、杭州市12家。這5座城市共計擁有107家科創板后備軍企業，占到61座城市企業總數的近乎半壁江山，頭部效應非常明顯。位列其后的成都市、東莞市、廣州市、合肥市均為7家，佛山市、武漢市均為5家。

和A股上市公司總體的地域分布相比，科創板后備軍企業蘇州后發居上，廣州則稍顯掉隊。

蘇州市的科創板后備軍企業行業分布頗為集中，19家中5家都屬于計算機、通信，和其他電子設備制造業，例如昆山龍騰光電股份有限公司、蘇州敏芯微電子技術股份有限公司、蘇州上聲電子股份有限公司、蘇州和林微納科技股份有限公司、蘇州世華新材料科技股份有限公司。

杭州市較蘇州市行業分布較為分散，最多的專用設備制造業有3家，分別為杭州愛科科技股份有限公司、杭州安杰思醫學科技股份有限公司、杭州宏華數碼科技股份有限公司。其后是軟件和信息技術服務業，以及醫藥制造業，分別有兩家。

“科創板后備軍企業集中在這幾個城市，主要原因是這些城市準備工作比較早，做了很多類似的科創輔導，在科創板初期的時候，可以看到這些城市出臺的相關激勵政策，可能從那個時候就開始準備了。”中南財經政法大學數字經濟研究院執行院長盤和林告訴記者。

按照其邏輯，另一個最核心原因，這些地方的創新力量比較強，比如上海、北京、深圳，蘇州則在制造業一塊兒比較好，還有東莞，產業結構還比較好，也比較注重創新的力量。電子制造設備和計算機行業在昆山等地發展比較早，形成了產業聚集，也有技術優勢。

“杭州在互聯網創新方面和（其他）各方面都不錯，整個城市創業的氛圍和科技的氛圍一直都比較好，再加上像一些數字技術的賦能，比如軟件和信息服務業。其實杭州在其他的產業也做得不錯，整個浙江的產業都是有基礎的，杭州作為省會城市還是有非常大的優勢，整個杭州目前的創業氛圍和營商環境都不錯。浙江省包括杭州市對布局科技的手筆也比較大。”盤和林告訴記者。

“另外，比較有特點的城市，像成都、東莞、廣州、合肥、武漢、佛山等，這些城市的科創技術力量都不錯，值得一提的是，武漢光谷的力量在科創方面還是比較強的。科創板主要強調技術，我們可以看到像東莞、佛山、武漢這些產業技術比較好的地方，科研的技術是面向市場的，科創板歡迎面向市場的技術。”他補充道。

創業板“儲備”企業武漢“掉隊”

創業板試點注冊制改革大幕緩緩拉開，也顯著擴容了IPO排隊企業的隊伍。

截至7月9日晚間，深交所已受理的創業板申報企業已達到261家，其中包括從證監會平移的存量企業176家，新增申報企業85家。

截至目前，尚有8家曾向證監會遞交創業板上市材料的企業尚未在深交所網站公開受理。

根據《創業板發行上市審核規則》，深交所6月15日-29日接受在審企業的平移，深交所需要在企業提交申報材料后5個工作日內作出是否受理的決定，但發行上市申請文件不符合中國證監會和交易所要求的，應當予以補正，補正時限最長不超過30個工作日。

21世紀經濟報道記者從公開渠道了解到，8家尚未披露受理材料的公司中，華強方特、眾智軟件已暫緩創業板IPO的腳步。

6月25日，華強方特公告表示暫緩向深交所申請創業板上市，指出“今年以來，公司所處的文旅及影視行業普遍受到了新冠疫情的重大影響，公司經營業績下滑，且疫情尚未結束，全年業績存在不確定性。公司經審慎研究，決定終止本輪IPO申請，并暫不向深交所申報材料，待疫情穩定后重新提出上市申請。”

6月15日，眾智軟件也收到了證監會下發的《中國證監會行政許可申請終止審查通知書》，指出“公司因戰略調整，經董事會審慎研究，決定向中國證監會申請終止首次公開發行人民幣普通股（A股）股票并在創業板上市的申請并撤回申請文件。”

值得一提的是，眾智軟件2019年的年報也并不好看。公司2019年年報顯示，2019年歸屬于母公司所有者的凈利潤1505.83萬元，同比減少68.11%；營業收入9706.88萬元，同比減少35.77%；基本每股收益0.42元，同比減少68.89%。

剔除掉上述8家公司后，剩余261家創業板注冊制下在審企業合計募集金額1759.21億元，平均每家企業募資6.74億元。益海嘉里仍然以138.7億元的募資金額暫居榜首，IPO募資金額在10億元以上的公司有28家。

從財務數據上看，盡管創業板上市門檻明顯下降，但在審企業的業績規模仍處于較高水平，最近一年營收規模均在億元以上，均為盈利狀態。目前已披露的首發公司都采用了“最近兩年凈利潤均為正，且累計凈利潤不低于5000萬元”這一指標。

國內一位資深投行保薦代表人受訪指出，整體財務水平較高的重要原因在于目前新申報的企業群體應該大多是此前已籌備申報創業板意愿的企業，“都是攢在那兒等申報的”。

從區域分布來看，注冊制下新增申報創業板的企業在地域上，與存量創業板企業之間也出現了一定的差異。

記者統計發現，創業板現存的區域格局上看，廣東省一直是向創業板輸送企業的主力地區，現有825家上市公司中，廣東省占了191家，占比高達23.15%。

緊隨其后的則是民營經濟較為活躍的江蘇省，合計有110家企業在創業板上市；各類資源聚集的北京也是創業板企業主要來源地，合計有108家；排名第四的浙江省，同樣新經濟氛圍濃厚，合計有95家創業板企業。

而目前已受理的261家IPO企業中，注冊地在廣東的企業數量仍排名第一，目前共有64家企業IPO獲得受理。

第二名卻被浙江省占據，合計儲備了40家企業，后勁十足。江蘇省落到第三名，但與浙江省差距并不大，合計有37家企業排隊，北京市跌出前三，排名第四，合計有20家企業申報創業板IPO獲受理。

具體到城市而言，排隊企業中深圳市以37家企業申報的成績遙遙領先，北京市緊隨其后，為20家。

二線城市中，武漢、東莞的儲備企業數量或出現落后，在存量的創業板上市公司中，武漢、東莞分別有17家、15家企業，在二線城市中居于前列，但目前受理的創業板企業中，東莞只有3家儲備企業，武漢則僅有1家，被其他二、三線城市如廈門、常州等城市甩在身后。