PE/VC行業告別野蠻發展 TMT投資人如何乘風破浪

今年5月末以來，21世紀經濟報道專訪了多位TMT領域一線投資人，從企業服務、硬科技、消費互聯網、新基建等多個角度進行了分析解讀。

黃榆鑌。資料圖

云啟資本黃榆鑌：新基建將帶來新平臺的機會

“做toB投資需要沉下心來把基本功練好。這是需要時間的，也成為了我們的競爭優勢。”云啟資本創始合伙人黃榆鑌說。

今年以來，當PE/VC的視線將實現進一步向“新基建”聚焦，云啟資本在新基建領域已經有冰鑒科技、擎朗智能、圣治光電、PingCAP、百布成長為獨角獸企業。

云啟資本成立于2014年，這一年是中國VC2.0時代的元年，很多如今的一線創投勢力是以此為起點。特別之處在于，云啟的兩位創始合伙人選擇了一條少有人走的路：專注于To B早中期投資，項目主要圍繞“技術賦能產業升級”上下游進行布局。

“當時‘4G+智能手機’的平臺已經穩定，5G開啟后是否會出現新的平臺？”帶著這樣的思考，黃榆鑌、毛丞宇共同啟動了云啟資本的投資征程。

近年來，科技投資從少數人心中的信仰轉而成為了多數人眼中的風口，云啟資本則已在團隊配置、項目投資、經驗積累、資源網絡等方面完成布局。

具體到新基建主題下，云啟資本的項目判斷主要有三個標準：第一，市場空間大，有廣泛應用場景，對產業運營效率有顯著提升作用；第二，能利用大數據、人工智能、云計算等新興領域基礎架構技術和產品的開發，為用戶提供面向不同應用場景的解決方案；第三，著眼于前沿科技升級、經濟高質量發展、提升人們生活幸福感。

“要發展成全球領先的國家，就要先把未來的路修通?！秉S榆鑌認為，5G、大數據、AI對中國未來20年的經濟和社會發展都具有戰略意義，作為VC投資人，他也在尋找著新平臺機會的出現。

章高男。資料圖

華映資本章高男：VC走向專業化，做投資要看到新紅利

“投資的各個領域都在走向專業化。大領域中的機會在進一步細分，投資人看項目也越來越聚焦。”華映資本主管合伙人章高男表示。

章高男是典型的技術派投資人，其帶領的華映資本科技投資團隊已經在To B 及科技領域投出了BOSS 直聘、深蘭科技、天云數據、影創科技、壁仞科技等30余個項目。在他看來，做投資必須要看到未來5-10年的紅利在哪里，“首先要看得準，再在這個前提下去選擇優質的企業?！?/p>

過去20年國內新興企業的發展得益于人口紅利和互聯網技術的結合，如今GDP增速放緩、人力成本居高不下的大背景下，企業要保持競爭力則需要轉向生產力的提升。

如今，華映資本的科技投資板塊更加聚焦于企業服務領域，尤其是通用型企業服務。除此之外，章高男還在采訪中著重介紹了智能制造、IT管理和服務、數據基礎技術三大主題下的投資機會，以及以汽車智能化為代表的垂直領域新紅利的出現。

具體機會上說，華映資本在TMT板塊重點關注物聯網相關企業，同時繼續關注數據的底層技術、分布式存儲技術、媒體PaaS服務以及企業IT運維升級機會，此外也會關注操作系統、FPGA等領域。

從技術產業路線圖的角度，當前的科技應用經歷的是從在線化、數字化到智能化的轉變。實際上，前述“三化”構成了時下新基建的內核，向外延伸有廣泛的垂直場景應用。

“從數字化到智能化有大量的投資機會在，其中最大機會的是計算網絡和邊緣計算。本質上來說，未來管理的單元是計算力，而不再是流量和帶寬?！闭赂吣性谡劦綌祿A技術領域時具體分析說。

楊磊。資料圖

北極光創投楊磊：技術變革開啟創業新機遇

“過去一段時間的常態叫追風口，以后的新常態第一是to B多，第二是to B基本上沒有什么風口可言?！北睒O光創投董事總經理楊磊表示，無論創業者還是投資人，都當踏實地做業務、穩健地謀成長。

早期科技投資是北極光創投的三大投資板塊之一。第一、第二期基金的投資中，科技to B領域的投資占比超過90%。2019年以來，其僅在科創板市場就有山石網科、安集科技、沃爾德等企業上市。

當前AI、區塊鏈、云計算等技術領域迅速變化，正在為創業企業帶來巨大機遇的開啟。在楊磊看來，隨著硬科技取代to C和移動互聯網成為投資主旋律，中國將能在未來的10-15年內躋身信息科技領域的全球首位。

從能力儲備來說，中國企業快速發展，完成了從“比你便宜，比你差”，到“達到全球較好水平”的迭代，還有部分科技企業打造出了“世界一流和超一流”產品。

人才儲備是中國科技產業發展的另一大支撐。盡管人口紅利消退，但工程師紅利正在成為創新企業和經濟的新引擎。用楊磊的話說，中國是一個兼具人才質量和數量的經濟體。

“從軟件到系統，再到操作系統，嵌入式軟件以及半導體，中國具備全產業鏈人才?！边@意味著，中國市場在未來10年將出現更多基于“軟硬結合”形成的新創新。

陳維廣。資料圖

藍馳創投陳維廣：最新一波機會在超級物聯網

以往，TMT投資以消費互聯網領域的商業模式創新為主。但目前由于人口紅利的消失等因素，2C消費互聯網領域逐漸式微，2B企業服務市場成為新的機會所在。

2005年開始進入中國市場的藍馳創投，在投資布局2C項目的同時，則始終重視對2B項目的投資。據了解，其投資組合中不僅有趣店、理想汽車、唱吧、瓜子二手車、蘑菇街、水滴互助等人們耳熟能詳的2C項目，同時也有Coupa Software、青云QingCloud這樣的明星2B項目，并覆蓋了諸多大數據、云計算、IoT、智能硬件等細分賽道的準獨角獸。

“我們的投資組合中有一半項目屬于2B領域?！彼{馳創投管理合伙人陳維廣對21世紀經濟報道說。藍馳創投的2B投資可以分為四波：第一波以大數據、云計算服務為代表，作為基礎設施先行，比如藍馳2012年投資了青云QingCloud，2013年投資了云計算EasyStack、2014年投資了數據庫柏睿數據等。

第二波浪潮以SaaS為代表，比如墨云科技、南燕保險等。第三波以智能硬件為主，比如亮亮視野、云圣智能、高仙機器人等?！暗谒牟ㄟ€在發展中，目前來看，我們預計是超級物聯網。在此前物聯網基礎上，隨著更多設備接入，超級物聯網將對產業、生活釋放更大價值。”他說。

在陳維廣看來，2B并不是新生事物，投資機會一直存在。其引起越來越多TMT投資人關注是因為，在需求端，中國人工成本上漲快，企業對于降本增效的需求越來越大。企業要通過技術方式實現產業轉型升級，借助技術手段和數字化管理方式適應市場競爭。在供給端，新的技術正不斷應用到效率提升的過程中，將出現大量的創新機會。由此，藍馳創投將專注投資基于“效率提升和自主創新”的企業服務和硬科技機會。

另外值得注意的是，雖然2C消費互聯網領域的創新機會減少，但藍馳創投仍在細分領域屢次出手。近期在文娛社交領域，藍馳創投投資了VIP陪練、美術寶、伊對、積目等項目。

針對社交領域的投資，藍馳創投管理合伙人朱天宇曾對21世紀經濟報道表示，社交賽道新的機會一定和技術相關。一方面，人群的代際變化可能會帶來機會。同時，技術的創新應用可能也有新機會。藍馳創投非常關注未來會出現哪些創新的排列組合，尤其是和交互界面相關的創新技術應用，例如語音、內容生成、AR等方向的綜合。