防范違法違規(guī)造富 證監(jiān)會(huì)遏制系統(tǒng)離職人員不當(dāng)入股

刀刃向內(nèi)，證監(jiān)會(huì)樹新規(guī)嚴(yán)防系統(tǒng)離職人員違規(guī)造富。

5月28日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布《系統(tǒng)離職人員入股行為監(jiān)管指引》（下稱“《指引》”），并自6月1日起正式實(shí)施。

根據(jù)指引要求，證監(jiān)會(huì)系統(tǒng)離職人員存在利用原職務(wù)影響謀取投資機(jī)會(huì)、入股過程存在利益輸送、在入股禁止期入股、作為不適格股東入股、入股資金來源違法違規(guī)等情形的，屬于不當(dāng)入股。中介機(jī)構(gòu)須對(duì)擬上市企業(yè)股東是否存在不當(dāng)入股情形進(jìn)行全面核查，屬于不當(dāng)入股的，應(yīng)及時(shí)予以清理。

有接近監(jiān)管人士表示，《指引》的發(fā)布是對(duì)2021年2月發(fā)布的《監(jiān)管規(guī)則適用指引一關(guān)于申請(qǐng)首發(fā)上市企業(yè)股東信息披露》的重要補(bǔ)充，旨在加強(qiáng)擬上市企業(yè)股東監(jiān)管，著力防范違法違規(guī)“造富”。

對(duì)系統(tǒng)離職人員不當(dāng)入股實(shí)施“靶向管理”

實(shí)際上，早在今年4月，證監(jiān)會(huì)就透露正抓緊補(bǔ)齊制度短板，系統(tǒng)規(guī)范離職人員入股行為。

彼時(shí)，曾有市場(chǎng)傳聞聲稱，監(jiān)管層再度針對(duì)擬IPO項(xiàng)目中具有特殊身份的部分股東加碼核查，這部分被監(jiān)管層“嚴(yán)控”的特殊股東包括曾在證監(jiān)會(huì)系統(tǒng)內(nèi)部任職的前官員與曾任職發(fā)審委的前發(fā)審委員們。

對(duì)此，4月19日證監(jiān)會(huì)進(jìn)行了辟謠，表示對(duì)于涉及系統(tǒng)離職人員投資入股的IPO申請(qǐng)，證監(jiān)會(huì)均正常受理，并嚴(yán)格依法推進(jìn)審核復(fù)核程序。但證監(jiān)會(huì)也同時(shí)表態(tài)，將全面排查在審企業(yè)，對(duì)存在系統(tǒng)離職人員入股情形的，加強(qiáng)核查披露，從嚴(yán)審核把關(guān)。更早之前，證監(jiān)會(huì)也曾要求發(fā)行人和中介機(jī)構(gòu)專項(xiàng)報(bào)告證監(jiān)會(huì)系統(tǒng)離職人員入股情況。

而此番發(fā)布的《指引》，即是相關(guān)監(jiān)管思路的落地。

具體而言，《指引》首先對(duì)不當(dāng)入股情形進(jìn)行了界定，包括但不限于：利用原職務(wù)影響謀取投資機(jī)會(huì)；入股過程存在利益輸送；在入股禁止期內(nèi)入股；作為不適格股東入股；入股資金來源違法違規(guī)。其中入股禁止期，是指證監(jiān)會(huì)系統(tǒng)副處級(jí)（中層）及以上離職人員離職后三年內(nèi)、其他離職人員離職后二年內(nèi)。

而為將遏制證監(jiān)會(huì)系統(tǒng)離職人員不正當(dāng)入股行為，《指引》強(qiáng)化了中介機(jī)構(gòu)核查責(zé)任。

《指引》規(guī)定，中介機(jī)構(gòu)開展股東信息核查的過程中，應(yīng)全面核查是否存在指引規(guī)范的離職人員入股情形，判斷是否屬于不當(dāng)入股，屬于不當(dāng)入股的，應(yīng)當(dāng)予以清理。

發(fā)行人和中介機(jī)構(gòu)提交發(fā)行上市申請(qǐng)，或者掛牌申請(qǐng)時(shí)，應(yīng)就證監(jiān)會(huì)系統(tǒng)離職人員入股的有關(guān)核查情況作出專項(xiàng)說明。提交申請(qǐng)以后，發(fā)現(xiàn)不當(dāng)入股情況，或者出現(xiàn)重大媒體質(zhì)疑的，中介機(jī)構(gòu)應(yīng)及時(shí)核查并報(bào)告。

除此以外，《指引》也旨在強(qiáng)化審核監(jiān)督，并建立了獨(dú)立復(fù)核制度，即涉及證監(jiān)會(huì)系統(tǒng)離職人員入股的發(fā)行上市或掛牌項(xiàng)目，要對(duì)其審核過程進(jìn)行復(fù)核，確保審核過程公平公正、依法合規(guī)。發(fā)現(xiàn)違法違紀(jì)線索的，將移交有關(guān)部門處理。

證監(jiān)會(huì)發(fā)行部副主任李維友表示，涉及離職人員入股的發(fā)行上市項(xiàng)目，要求對(duì)其審核過程進(jìn)行復(fù)核，是為了更好落實(shí)各市場(chǎng)參與方依法合規(guī)、公正公平。李維友特別指出，按照制度規(guī)定，復(fù)核在審核進(jìn)度結(jié)束之后啟動(dòng)，復(fù)核的時(shí)間不計(jì)入審核注冊(cè)的時(shí)限。

南開大學(xué)金融發(fā)展研究院院長田利輝表示，證監(jiān)會(huì)系統(tǒng)內(nèi)離職人員投資擬上市公司容易發(fā)生利益輸送，形成不公平競(jìng)爭(zhēng)。基于系統(tǒng)內(nèi)離職人員曾經(jīng)的公權(quán)力余溫和積累的人脈，有的擬上市公司將股票低價(jià)轉(zhuǎn)讓給系統(tǒng)內(nèi)離職人員，進(jìn)行尋租，從而謀求審核放松或者快速通道，進(jìn)而損害市場(chǎng)公平和侵害投資者利益。甚至，極個(gè)別在職公職人員利用手中權(quán)力為個(gè)別擬上市公司鋪平道路后，為規(guī)避法律懲戒，主動(dòng)辭職，從而獲取擬上市公司通過股票投資額度給予的回報(bào)，形成新型腐敗。

三類情形入股將豁免適用新規(guī)

在強(qiáng)化系統(tǒng)離職人員非法入股監(jiān)管的同時(shí)，《指引》還厘清了豁免適用新規(guī)的情形。

按照規(guī)定，證監(jiān)會(huì)系統(tǒng)離職人員通過以下三類情況獲得股份的，將不適用指引的規(guī)定。包括：離職人員通過上市公司或新三板掛牌企業(yè)入股的，不適用《指引》規(guī)定；離職人員屬于發(fā)行人在新三板市場(chǎng)掛牌期間通過集合競(jìng)價(jià)、連續(xù)競(jìng)價(jià)、做市交易等公開交易方式，參與向不特定合格投資者公開發(fā)行股票配售而增加的股東的，不適用《指引》規(guī)定；離職人員屬于因繼承、執(zhí)行法院判決，或仲裁裁決等原因取得發(fā)行人股份的股東，不適用《指引》規(guī)定。

“監(jiān)管還是考慮到通過新三板二級(jí)市場(chǎng)入股價(jià)格相對(duì)公允，現(xiàn)有制度下并未給利益輸送留下充分空間。另外，就是未來新三板公司轉(zhuǎn)板上市更多是滿足科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板實(shí)質(zhì)性的門檻要求，不同于IPO發(fā)審會(huì)模式，權(quán)力尋租空間也比較小。”對(duì)于《指引》中的豁免情形，有北京地區(qū)資深投行人士指出。

另外，《指引》同時(shí)明確了新老劃斷安排，表示新規(guī)發(fā)布之前已經(jīng)離職的證監(jiān)會(huì)系統(tǒng)人員，其入股行為不適用入股禁止期清理的規(guī)定，但是應(yīng)該按照指引的要求進(jìn)行核查說明。

值得一提的是，當(dāng)天證監(jiān)會(huì)相關(guān)負(fù)責(zé)人還回應(yīng)了IPO股東信息披露穿透核查的新問題。

證監(jiān)會(huì)指出，近期一些中介機(jī)構(gòu)出于免責(zé)目的擴(kuò)大核查范圍，存在有些持股主體無法穿透核查、個(gè)別持股比例極少的股東也要核查等現(xiàn)象，增加了企業(yè)負(fù)擔(dān)。

為此，下一步證監(jiān)會(huì)一方面將在股東穿透核查過程中堅(jiān)持實(shí)質(zhì)重于形式，切實(shí)防范利用上市進(jìn)行利益輸送、違法違規(guī)“造富”等情形發(fā)生，另一方面盡量量化重要性原則，對(duì)于持股較少、不涉及違法違規(guī)“造富”等情形的，中介機(jī)構(gòu)實(shí)事求是出具意見后可以正常推進(jìn)審核。同時(shí)，也要糾正中介機(jī)構(gòu)核查工作中存在的免責(zé)式、簡(jiǎn)單化不良傾向。