監管施壓疊加淡季：黑色系滑入調整期

         5月中旬以來，在政策端對投機炒作的打壓下，此前瘋漲的黑色系商品期貨市場降溫明顯；月底開始，鐵礦石、鋼材等黑色系金屬再度震蕩上漲。

近期，監管機構再度連續施壓，黑色系商品期貨近兩日降幅明顯；監管力度不減的政策背景下，鋼材市場也進入了傳統的需求淡季。

無論是政策面還是基本面上來看，黑色系都承受了較大壓力，隨著淡季的到來，以鋼鐵、鐵礦石為首的黑色系開始進入調整期。

隨著淡季的到來，以鋼鐵和鐵礦石為首的黑色系開始進入調整期。視覺中國

國常會多次指出要遏制不合理上漲

6月21日，黑色系商品期貨遭遇重挫：鐵礦石跌幅超過8%，收跌1121元/噸，創下近兩周以來的新低；此外，焦炭跌幅超過5%，熱軋卷板、螺紋鋼跌幅都超過4%。6月21日晚間，黑色系夜盤繼續全線下跌，鐵礦石跌幅超4%，熱軋卷板和螺紋鋼跌幅都超過2%。

消息面上來看，6月21日，國家發展改革委價格司與市場監管總局價監競爭局赴北京鐵礦石交易中心開展調研，并召開專題座談會。

座談會強調，國家支持鐵礦石現貨交易平臺健康發展，但對達成壟斷協議、散播漲價信息、哄抬價格、囤積居奇等行為將依法予以嚴厲處罰并公開曝光，維護良好市場秩序。

監管消息對市場的影響持續。6月22日，黑色系商品期貨再度全線下跌開局，鐵礦石跌幅超4%，螺紋鋼與熱軋卷板跌幅超2%。截至6月22日下午收盤，焦煤、動力煤小幅上漲，鐵礦石報收1139.0元/噸，跌幅2.69%；螺紋鋼和熱軋卷板價格分別降至4885元/噸和5153.00元/噸，跌幅分別為2.12%和2.44%。

截至目前，各有關部門對大宗商品市場投機炒作的監管與施壓已持續一月有余。

5月中旬開始，國常會多次點名大宗商品，指出要保障大宗商品供給，遏制其價格不合理上漲等；此后，大商所、上交所和證交所通過提高鐵礦石合約交易限額和保證金的方式，遏制市場投機炒作行為。

5月下旬以來，發改委、工信部、國資委、市場監管總局、證監會等多部委，采用約談行業重點企業，赴交易中心調研等方式，對過熱的大宗商品市場進行降溫。

6月17日，在國家發改委6月份新聞發布會上，國家發改委新聞發言人孟瑋表示，目前，市場投機炒作開始降溫，部分大宗商品，包括鐵礦石、鋼材、銅等價格已經出現不同程度的回落。

中銀期貨指出，全球央行被迫進入加息通道預期上升，商品價格出現全面回調；無論是從貨幣面、政策面還是基本面來看，以鋼鐵為代表的黑色金屬都受到較大壓力，黑色金屬進入調整期。

鋼材庫存正持續累積

6月和7月是鋼材市場傳統的淡季，近期除了政策面的持續影響以外，鋼材市場需求端走弱的跡象已經開始顯現，鋼材價格小幅滑落的跡象或將持續，鋼企生產的盈利情況也不樂觀。

今年一季度，鋼材價格快速上漲，多數上市鋼企盈利情況明顯好轉，行業整體盈利能力明顯提高；進入二季度，鋼材價格再度拉升，鋼廠利潤也顯著擴張，盡管后續鋼價沖高回落，但鋼價均值漲幅仍高于成本，鋼企噸鋼平均而言仍有所盈利。

國家統計局數據顯示，今年5月，全國粗鋼產量9945.4萬噸，同比增長6.6%；鋼材產量1.25億噸，同比增長7.9%。今年前五月，全國粗鋼產量4.73億噸，同比增長13.9%；鋼材產量5.77億噸，同比增長16.8%。

進入6月，原材料價格仍在高位，但鋼價持續回落明顯，鋼廠的盈利空間也在迅速收窄。

據蘭格鋼鐵研究中心測算，截至6月18日當周，螺紋鋼價格已經接近測算成本線，其他主要鋼材品種的盈利也已經降至近幾年的中位偏下水平，鋼鐵生產的盈利情況并不樂觀。

蘭格鋼鐵網分析指出，目前國內鋼材市場仍處于震蕩行情之中，傳統需求淡季效應開始顯現，市場的采購需求已經開始明顯減弱。近期來看，部分鋼廠的檢修情況開始增多，但整體鋼材供給端的壓力將逐步顯現；鋼材市場庫存連續兩周增庫，上周已轉為全面上升，部分品種庫存已經高于去年同期水平，沙鋼為代表的鋼廠開始大幅下調出廠價。

華泰期貨研報則指出，從上周鋼材產銷庫存和數據來看，目前鋼市需求已經進入淡季，庫存持續累積，鋼材淡季效應顯現；在外圍方面，海外各項經濟指標繼續高位運行，考慮到全球供需形勢，對全年鋼價和利潤依舊看好。

蘭格鋼鐵研究中心研究員王靜則指出，下半年經濟復蘇放緩，制造業用鋼需求預計保持平穩，建筑業鋼材需求轉弱，市場的供需形勢不及上半年，鋼材價格預計呈現寬幅震蕩走勢，鋼鐵企業的盈利情況或將弱于上半年。

鐵礦石需求將逐漸減弱

近日維持震蕩攀升走勢的普式鐵礦石價格指數，也在6月21日迎來大幅下跌，降至206.6美元/噸，與6月初的價格水平相當。

華泰期貨指出，從中長期來看，鐵礦石價格的走勢主要受壓產政策的影響，若后續多地壓減政策落地，鐵礦石需求將逐漸走弱，鐵礦將很可能進入過剩狀態；但在壓產政策未落地之前，預計礦價仍有較大可能偏強運行。

蘭格鋼鐵網分析師胡富港在接受21世紀經濟報道記者采訪時表示，當前鐵礦石基本面依舊偏強，短期內需持續關注國家政策；后期鐵礦石市場需關注國內外礦山供應情況，此外是國內鋼企對政策變化的應對策略，以及低利潤下生產節奏的調整。

目前國外礦山發貨并未明顯增加，歷年來6月份澳洲礦山財年沖量今年并未實現；加之國內礦山近期安全大檢查也將影響到國內礦資源的供應。

胡富港介紹稱，目前國內鋼廠開工率居高不下，現階段鋼廠技術不斷升級，高爐產能利用系數不斷刷出新高，故需求端繼續維持高位。當前期貨與現貨基差較大，期貨盤面仍處于深貼水，隨著移倉換月的到來，不排除資本市場買低估收基差操作。

我的鋼鐵網分析指出，近期鐵礦石價格震蕩下行，市場交投情緒低迷；供應端，全球鐵礦石發運總量在均線上方波動，臨近季末礦山沖量預期下供應還有增加空間；需求端，鋼廠利潤的壓縮以及鋼材需求淡季的到來，高爐檢修情況將會增加，鐵礦石資源緊缺的情況有望在供應增加、需求下降的趨勢中得到緩解。

政策端來看，5月開始，發改委與市場監管總局多次開展大宗商品價格調控監管聯合調研，落實大宗商品保供穩價工作，礦石價格將會在基本面及政策調控下回歸合理范圍內波動。