300億美元中國基金突傳贖回？瑞銀資管獨家回應21世紀經濟報道：投資組合的規模未異動

外資玩得轉A股嗎？

近日，業界突然傳聞，某持有大量白馬股的大型外資機構管理的中國基金遭遇客戶贖回。

據稱該基金的規模預計達到300億美元，并猜測是瑞銀集團。

對此傳言，瑞銀資管相關人士獨家回應21世紀經濟報道記者：“我們中國投資組合的總資產規模并沒有出現異常的變動。目前投資組合的規模變動屬于正常的業務范疇。資產管理規模的變化也部分反映出了中國在岸和離岸市場的市場走勢。截止到2021年6月底，中國股票團隊的總管理規模超過360億美金。”

事實上，今年以來，瑞銀集團旗下的四只中國基金包括規模最大的中國機遇基金（UBS(Lux)Equity Fund-China Opportunity）、大中華股票基金（UBS(Lux)Equity-Great China）、UBS(Lux)ES All China Fund以及UBS(Lux) China A Opportunity Fund收益均為負數，其中中國機遇基金虧8.2%，虧損最多。

華南某私募基金創始人認為，瑞銀資產管理（上海）旗下的私募產品如果采用相同操作策略，短期業績或承壓。

投資中國的千億頂流

瑞銀資產管理是最早進入中國的外資投資者之一。

早在1989年，瑞銀集團（UBS）就在北京和上海設立代表處。

隨后，瑞銀開創了外資機構的多個“第一”：2003年成為首家獲得合格境外機構投資者（QFII）資格的外資機構；2005年成為首家持有中國合資基金管理公司49%上限股權的外資金融機構；2017年，瑞銀資產管理成為首家獲得中國私募證券投資基金管理人牌照，并擁有合格境內有限合伙人資格額度的國際資產管理機構等等。

中國基金業協會最新數據顯示，瑞銀資產管理（上海）目前在管基金15只，管理規模20-50億元，領先其他外資私募。

據悉，因其全球策略團隊已有多年在國際市場上投資中國的經驗，瑞銀私募產品主要有股票、債券、多資產（資產配置）和FOF（基金中的基金）這四類，發行的第一只私募產品全部投資于A股市場，像基本面研究、價值判斷、買賣決策等產品的投資邏輯和海外團隊投資中國市場的策略一樣。

在瑞銀內部，長期管理大量海外投向中國權益資產資金的就是業內頗具聲望的中國股票主管施斌。

公開資料介紹，施斌畢業于復旦大學和美國杜蘭大學。曾就職交通銀行總行、博時基金、USAA Investment Management Inc等機構。

施斌于2006年1月加入瑞銀集團，并自2006年4月起管理大中華基金,迄今已逾15年。

目前，施斌主管多只中國股票策略基金，管理總規模超過217億美金（1406億元人民幣），包括全球最大的中國股票基金，即規模高達135億美金的瑞銀（盧森堡）中國機遇股票基金，規模44.4億美金的UBS(Lux)ES All China Fund和規模37.9億美金的UBS(Lux)China A Opportunity Fund。

業績遭遇考驗

外資一向被市場稱為聰明的錢。但是在去年和今年的市場上，中國基金管理公司在同類可比的海外中國股票投資策略中，展現出了更好的業績回報。

據晨星數據顯示，截至2020年底，瑞銀資產旗下3只海外中國股票基金未能跑贏各自的同業平均水平。

包括全球最大的中國股票基金，當時規模達150億美元的瑞銀(盧森堡)中國機遇基金。該基金的美元份額，2020年回報率為28.3%，遠低于根據晨星分類的中國股票策略類基金的平均回報率38.2%，也低于MSCI中國全部股票凈總回報指數29.5%的回報率。以及UBS(Lux)ES All China Fund，回報率為28.5%，落后于同類平均；UBS(Lux)China A Opportunity Fund，回報率為37.1%，低于同期同類43.9%的平均水平和40%的基準回報率。據悉這三只產品的領頭人都是瑞銀(UBS)中國股票業務主管、明星基金經理施斌。

截至7月8日，上述這幾只基金今年以來收益率也均為負數。

其中中國機遇基金虧8.2%，虧損最多，其次是UBS(Lux)China A Opportunity Fund今年虧損7.55%，UBS(Lux)ES All China Fund今年虧損7.62%。

規模最大的瑞銀（盧森堡）中國機遇股票基金前十大持倉中包括了A股的貴州茅臺和平安銀行，港股中國平安、招商銀行、香港交易所等，也有好未來、阿里巴巴、網易等ADR（美國存托憑證）。

騰訊控股是中國機遇股票基金第一大重倉股，占比9.91%，其次是好未來占比7.91%，以及貴州茅臺占比5.98%。

有業內人士表示，今年買了騰訊股票的投資者相當于坐了一輪過山車，春節后，騰訊股價一路回調，目前已經跌破550港元關口，僅僅5個月時間，騰訊股價相距773.9港元高點累計下跌達31.7%，總市值蒸發超2.3萬億港元。

而且，今年騰訊股價下跌并不是公司基本面出現了問題，而是因為政策監管因素和市場因素導致股價下跌。

“即使是最優秀的基金經理也會碰到意外?！鄙钲谀乘侥蓟饎撌既吮硎?，跑輸大概率與教育中概股、互聯網巨頭有關。核心資產今年走得不行，大趨勢往下，抱團資金推動的行為，脫離基本面太久都會均值回歸。不過也有不同看法，前海開源首席經濟學家楊德龍認為春節以來，雖然有很多龍頭股出現了獲利回吐，大幅下跌，但并沒有改變優質龍頭股長期的投資價值。事實上，在我們經濟轉型過程中，業績優良的龍頭股具備長期的投資價值，而嚴厲打擊證券市場違法違規活動進一步提升了價值投資標的的內在價值，讓更多的資金認識到，必須與偉大的企業一起成長，配置優質公司，才能夠抓住市場主流的機會。

依舊看好核心資產

目前來看，施斌未來依舊會堅持自下而上的管理人篩選、長期投資的理念，以及超低換手的鮮明風格。

5月，施斌表示，對消費、醫療保健看法仍然正面。以中國的總儲蓄，對比股票市場的估值，可以看到分配給股市的資金非常少，因此從長遠來看，股票市場仍然相當有吸引力；對消費、醫療保健看法仍然正面，金融產業也更健康，值得長期投資。

施斌指出，近期的市場回調為買入高質量公司提供了好機會，消費、醫療保健和金融產業是他關注的長期投資方向。長期來看，關注公司質量、強調紀律性是管理風險最佳方法。市場關注的中國互聯網行業反壟斷，也不會消除龍頭公司的競爭優勢。

對于校外培訓機構的監管再度收緊，施斌表示，監管的加強有助于消除行業亂象，試圖讓整個細分市場更良性發展。他認為，在最新的監管政策影響下，部分資質較差的機構會遭到淘汰；另一方面需求仍然在，領先的機構會受益于監管的加強。