利潤修復后的產業鏈，PTA是該漲還是該跌？

上周周末本以為市場會風平浪靜，沒想到中美貿易戰繼續重燃，這或將對本周聚酯產業鏈的走勢帶來“疾風驟雨”。

另一方面，目前滌綸長絲終端行情尚未明顯改善，觀望心態明顯下多以剛需為主，且產銷數據延續弱勢，周內庫存略有累積。本周來看，其走勢恐兇多吉少。

目前PX-石腦油價差維持在300美元/噸的水平，雖然虧錢但PTA的盤面加工價差在800元/噸的水平，事實上PTA還有很大的盈利空間。同時，長絲的利潤也有了不小的回漲，整個產業鏈利潤正在重新分配。

那么，利潤修復后的產業鏈，PTA是該漲還是該跌呢？

在目前PTA供應過剩的前提下，疊加外部環境惡化，PTA易跌難漲。首先，前期檢修的寧波逸盛65萬噸/年、華彬石化70萬噸/年、揚子石化65萬噸/年、利萬聚酯70萬噸/年的PTA裝置自8月19日以來陸續按期復產。另外，9月份新鳳鳴220萬噸/年的PTA裝置即將投產，PTA即將邁入供給過剩階段。

成本端上，9月份海南煉化100萬噸/年的PX裝置即將投產，PTA成本端支撐將進一步弱化。在中美貿易談判傳來好結果之前，市場情緒對PTA只會越來越弱。

近一個月以來，滌綸長絲市場各產品價格重心都表現的比較穩定，并未出現像前期那樣大起大落的情況。目前聚酯行業平均開工為90.1%，環比上漲1.2%。所以供應端來看，滌綸長絲是小幅增長的；而產銷方面，當前略顯清淡，產銷平均集中在50%左右；在產銷低迷下，滌絲庫存也有增無減，其中POY庫存至7天，FDY庫存至10天附近，而DTY庫存則至15天左右。

伴隨著“金九”傳統旺季時間節點來臨，噴水織機訂單較前期略有轉暖，但新單補入情況仍表現一般；噴氣織機開工穩中有降，主因前期訂單漸行消化殆盡，季節性剛需訂單釋放緩慢。

此外部分以外貿為主體的企業訂單較同期減少，主要是因政策環境影響下其操作信心不足。由銷售情況來看，常規產品壓庫嚴謹，加之資金流不暢，對后市看空心態偏強。

8月是傳統淡季，大部分的織造廠家和貿易商都處于這一淡季階段，故而織造廠家庫存攀升，貿易商訂單減少。而此次中美貿易再次爆發后，據一些織造廠家和貿易商說，短時間內對之影響不大。

一家生產四面彈、T400系列以及各類彈力類面料為主的織造廠老板表示，較六七月份而言，八月份訂單略有回升，現在機器是滿開的，庫存也不多，走貨情況還可以。

而一些以訂單為主的印染廠，市場單的數量也在增加。目前市場熱銷的產品大體可以分為兩類：市場貨和彈力類訂單面料，凡是火爆的織廠、染廠也大都是以加工這兩類產品為主。而以其他面料品種為主營的織廠、染廠并沒有感受到實質性的行情大改變，處于穩步增長階段。

在中美貿易戰重燃戰火下，本周上游原料或弱勢調整；需求端來看，雖下游噴水、經編、圓機開機率尚好，但采購處按需剛性補貨為主，聚酯工廠滌綸長絲產銷參差不齊。隨著月底臨近，本周滌綸長絲可能出現剛性需求拉鋸放量的情況，價格變化取決于上游PTA和MEG等原料變化。