揭秘北大方正戰投三輪遴選：珠海華發和泰康人壽誰將勝出？ 債權機構稱“無意外”待重整方案落地

北大方正集團有限公司（以下簡稱“北大方正”）的重整工作，有了新一步進展。

10月22日，北大方正集團等五家公司實質合并重整案第一次債權人會議召開。

21世紀經濟報道記者獨家獲悉，在當日債權人會議上，北大方正集團管理人表示，目前珠海華發及平安集團聯合體和泰康人壽及湖北武漢市政府聯合體進入了戰略投資者的最后一輪遴選。

據21世紀經濟報道記者了解，早在今年4月21日，北大方正公開向全社會招募戰略投資者。

作為資產超過3000億的國內最大校企集團，北大方正亦對戰略投資者提出了較高要求，包括應當具有足夠的資金實力，原則上最近一年經審計的資產總額應不低于500億元或凈資產不低于200億元等。

“目前的進展也是比較初步的，戰略投資者是最終解決重整事項的基礎，對于償債來說，關鍵還要等戰投方確定下來，之后才有后續協商的基礎。”10月22日，一家公募基金背景的債權機構告訴21世紀經濟報道記者。

10月22日，北大方正集團等五家公司實質合并重整案第一次債權人會議召開。視覺中國

戰投遴選揭秘

北大方正此次戰略投資者招募自4月份啟動后，目前已經進入最終遴選階段。

21世紀經濟報道記者獨家獲悉，起初共有29家機構報名戰略投資者，其中通過資格審查并提交第一輪方案的戰略投資者共有15家，其中6家意向投資者進入第二輪遴選。

這6家機構分別是珠海華發集團有限公司、泰康人壽保險有限責任公司、青島西海岸新區融合控股集團有限公司、中澤控股集團股份有限公司、深圳正威集團有限公司、北京金融控股集團有限公司。

同時，在第二輪遴選過程中共有4家意向投資者或者聯合體向管理人提交了投資方案，分別是珠海華發、泰康人壽、中澤控股和深圳正威。

其中，珠海華發集團擬聯合平安集團共同參與重整，泰康人壽擬聯合湖北省武漢市政府共同參與重整，中澤控股擬聯合奧園集團共同參與重整。

經過綜合考慮，北大方正管理人最終決定珠海華發及平安集團聯合體和泰康人壽及湖北武漢市政府聯合體進入戰略投資者的最后一輪遴選。

“目前管理人方面正在與戰略投資者繼續就交易結構、償債方案、后續經營計劃等進行深入談判。”10月22日，一家參與債權人會議的機構人士告訴21世紀經濟報道記者。

其透露，管理人方面稱將以保存北大方正集團等公司重整價值，保障債權人合法權益，最大程度提升受償率為首要目標，基于投資者提供的重整資源，優化債務清償方案，制定符合多方主體利益的重整計劃草案。

另有機構人士表示，“債權人現在普遍關心關于戰略投資人的問題，其實最終入選的兩家戰投實力也是很強的。管理人方面也提到這兩家戰投還要進行一輪方案修改以及最終選擇和評審的過程，目前談判圍繞重整方案的可執行性、對債權人利益的保護、對整個集團未來的發展、職工權益保護等等。”

值得注意的是，21世紀經濟報道記者獲悉，目前進入終選的兩家戰投提出的均是以整體方式接收或者重整的方案。

“北大方正戰投招募整體進展都比較順利，但后期方案落地也需要涉及諸多法律、政策、監管等方面的問題，管理人方面也表示希望能夠在法定時間內把重整方案提交給債權人進行表決?！鼻笆鰴C構人士表示。

債權機構博弈償債方案

對于債權機構來說，清償方案如何制定亦是一個關鍵問題。

事實上，北大方正上千億的債權體量，其中牽涉了銀行、證券、信托、基金等諸多機構。

21世紀經濟報道記者獨家獲悉，按照10月22日北大方正等5家公司實質合并重整第一次債權人會議上披露的臨時確定債權額，臨時確定的債權額為1654.61億元。

就申報情況來說，截至10月9日，北大方正等5家公司共有638家債權人向管理人申報了649筆債權，合計申報債權金額2311.67億元。

具體來說，中信證券、申萬宏源證券、方正證券、天風證券、西南證券、海通證券等多個券商均有資管產品踩雷；北方國際信托、五礦信托、中信信托、中融國際信托等多家信托均有信托計劃踩雷；公募基金則有人保資產旗下公募產品，以及海富通基金、交銀施羅德基金、創金合信基金、金元順安基金、財通基金等多家基金公司旗下的資管產品，大成基金、富國基金、鵬華基金的子公司大成資產、富國資產、鵬華資產旗下產品等等。

“管理人方面針對償付提出了幾個比較詳細的問題讓大家投票并反饋訴求。其實有部分機構債權人已在此前與北大方正方面有溝通過債權償債方案的訴求，這一次問卷是針對全部的金融機構債權人?！币晃槐贝蠓秸龣C構債權人告訴21世紀經濟報道記者。

21世紀經濟報道記者了解到，比如對有財產擔保債權，可選擇在擔保物評估價值范圍內一次性全額現金清償，未覆蓋部分按照普通債權受償；或者按照擔保物評估價值留債，未覆蓋部分按照普通債權受償。

對于普通債權來說則更為復雜。針對除現金清償以外的部分，可選擇包括留債或以股抵債以及二者組合方式等等，以股抵債則對股權部分亦有細分條件，包括是否有回購安排，以何形式等。

此外，北大方正方面還針對提高現金清償比例還是綜合清償比例、是否愿意通過延長留債期限提高清償比例等向債權人征求意向。

“這一輪征求意見其實沒有實質性意義，等到最終戰投落地才會有重整方案出來，到時候會制定應對策略”，華南一家債權機構人士告訴21世紀經濟報道記者，“目前來看這兩家戰投實力都不錯，也符合市場預期?！?/p>

“泰康保險集團涵蓋保險、資管、醫養三大核心業務，泰康資管的競逐或許意在方正集團旗下金融資產方正證券。同時，武漢市經濟發展戰略中對科技類行業給與了諸多政策支持，泰康保險與武漢市政府的競標聯合體形成了以金融為主，科技實業發展協同的業務規劃思路；珠海華發屬珠海國資旗下資產，業務布局涵蓋科技、金融等領域。方正集團旗下上市資產包括方正科技，其核心PCB業務所在地即為珠海，珠海華發的引入或對方正科技業務發展帶來良好協同效應。另外，中國平安的參與將保障方正集團金融資產的業務規劃梳理?！睖夏橙谭治鰩熓茉L指出。

“綜合來看，兩家聯合體對方正集團資產的發展規劃各有側重，但均對金融和實業進行了雙向布局。無論是泰康保險，抑或是珠海華發獲得最終重組權，均將對方正集團上市企業帶來良好的業務發展支持。”該人士認為。