吉比特股價三個月逆市大漲85% “游戲茅”估值天花板或?qū)⑼黄?/h1>
最近，一款名為《摩爾莊園》的游戲“出圈”了。
截至6月7日，“摩爾莊園”“摩爾莊園手游”話題在微博的閱讀量已超過10億，討論超過60萬條。
游戲火出了圈，其背后的游戲廠商——素有“游戲茅”之稱的吉比特（603444.SH），股價也是一路飆升。
數(shù)據(jù)顯示，《摩爾莊園》上線當(dāng)周（即上周，5月31日-6月4日），吉比特的股價單周上漲24.89%。
不過，這并不是吉比特近期上漲故事的全部——今年3月至5月，吉比特股價的漲幅也高達(dá)61.02%。
那么，吉比特股價如此大漲，難道都是《摩爾莊園》“帶飛”的嗎？
一季度業(yè)績逆市增長
今年3月以來，吉比特的股價已累計上漲85.08%。這一數(shù)據(jù)在同時段的A股游戲公司（按中信游戲行業(yè)分類）中排名第一。
相比之下，吉比特的表現(xiàn)稱得上鶴立雞群——同時段內(nèi)A股其他的游戲頭部公司，股價不是漲幅有限，就是一路向下。
吉比特的股價表現(xiàn)，為何與一眾游戲公司如此大相徑庭？
一個重要原因在于，吉比特2021年一季報大大超了市場預(yù)期。
2020年，由于新冠肺炎疫情帶來的“宅經(jīng)濟(jì)”紅利，A股游戲板塊業(yè)績亮眼。
據(jù)統(tǒng)計，去年A股游戲板塊實現(xiàn)營收816.68億元，同比增長3.84%；實現(xiàn)凈利潤105.30億元，同比增長18.55%。
吉比特也不例外。2020年一季度，吉比特實現(xiàn)營收約27.42億元，同比增長26.35%；實現(xiàn)凈利潤10.46億元，同比增長29.32%。
到了2021年一季度，由于“宅經(jīng)濟(jì)”紅利消退，去年同期的高基數(shù)，普遍成為游戲公司業(yè)績增速的重壓。
據(jù)統(tǒng)計，今年一季度A股游戲板塊實現(xiàn)整體營收214.06億元，同比增長-0.54%；實現(xiàn)凈利潤34.03億元，同比增長-27.01%。
行業(yè)普遍虧損之下，吉比特則交出了一份超預(yù)期的高增長財報：一季度實現(xiàn)營收11.17億元，同比增長51.09%；實現(xiàn)凈利潤3.65億元，同比增長13.36%。
吉比特一季度的重點游戲是2月1日上線的《一念逍遙》。
和很多新上線游戲類似，《一念逍遙》的買量支出較大。
根據(jù)移動廣告分析機(jī)構(gòu)App Growing監(jiān)測，雷霆游戲單季度買量素材數(shù)達(dá)5602條，環(huán)比提升366%。
這也帶動吉比特一季度銷售費用率增至23.6%，同比增長16.6%，環(huán)比增長7.8%。
不過，吉比特一季度的利潤表現(xiàn)，并未被當(dāng)季銷售費用率增長拖累太多。
對此，就職于國內(nèi)頭部游戲廠商的分析人士張軍（化名）向記者表示，吉比特的產(chǎn)品“成本不高，買量效果也好”。
“并且一季度市場上確實沒有太多給力的游戲。”張軍補(bǔ)充道。
中信證券也指出，《一念逍遙》雖然前期買量程度較高，但整體買量ROI控制較好，實現(xiàn)了強(qiáng)勁的營收和業(yè)績端貢獻(xiàn)。
此外，吉比特游戲產(chǎn)品的基本盤——MMORPG游戲（大型多人在線角色扮演游戲）《問道》系列，一季度表現(xiàn)也頗為不俗。
今年一季度，《問道》手游在iOS游戲暢銷榜上平均排名第22名，最高排名達(dá)第11名。
《一念逍遙》成第二業(yè)績支柱
帶起吉比特營收增長的《一念逍遙》，堪稱今年一季度游戲市場最大的黑馬。
該款游戲是一款水墨畫風(fēng)的放置類修仙游戲，研發(fā)方（星云工作室）和發(fā)行方（雷霆游戲）均為吉比特旗下公司。
據(jù)市場研究機(jī)構(gòu)QuestMobile發(fā)布的《2021中國移動互聯(lián)網(wǎng)“黑馬”盤點報告》統(tǒng)計，《一念逍遙》在一季度末的周日均活躍用戶數(shù)達(dá)97.4萬人，排名APP游戲用戶規(guī)模增長第一。
那么，《一念逍遙》為何這么能打？
“《一念逍遙》正好切中了一些偏愛修仙題材的大齡用戶”，張軍告訴記者，除了買量效果好之外，這款游戲的內(nèi)容也很有吸引力，“以及修仙網(wǎng)文現(xiàn)在也很火，該游戲又偏休閑放松。”
目前在一家私募任職的游戲分析師劉東（化名）則向記者再次提起了“買量”這一話題。
“不是修仙這一品類火爆，而是雷霆游戲（發(fā)行方）玩轉(zhuǎn)了這一品類。”劉東告訴記者，雷霆游戲用“獨特的買量策略”擊穿了市場。
其指出，以往《傳奇》《奇跡》類游戲的買量素材，往往是浮夸的裝備效果、炫目的戰(zhàn)斗特效，但這一套打法現(xiàn)在沒以前好用了。
“‘大翅膀’現(xiàn)在沒用了，玩家現(xiàn)在要看點不同的”，劉東指出，雖然買量最終導(dǎo)向的“氪金”本質(zhì)不變，但不同買量素材的觀看體驗和轉(zhuǎn)化效率肯定不同，“《一念逍遙》的買量素材會讓你覺得自己真的在修仙，比如代言人的廣告，就有一種沉浸的‘中二’感，有中學(xué)時候讀修仙小說的感覺，這樣大家就會很想玩。這種素材的轉(zhuǎn)化效果肯定比別人好。”
值得一提的是，在《一念逍遙》上線前夕，吉比特還與番茄小說聯(lián)動，在后者平臺上架了游戲同名官方小說。
對吉比特而言，《一念逍遙》的價值顯然不只是貢獻(xiàn)單季度營收這么簡單。這款游戲的暢銷，意味著吉比特在放置類游戲賽道取得成功——在基本盤《問道》手游外，吉比特開辟了第二條增長曲線。
從iOS游戲暢銷榜來看，《一念逍遙》今年一季度平均排名第10名，最高達(dá)第5名。5月21日，隨著《一念逍遙》開啟仙魔新版本，該游戲也再度沖進(jìn)iOS暢銷榜前10。
多家機(jī)構(gòu)近期均指出，《一念逍遙》有望長期為吉比特貢獻(xiàn)利潤，成為公司繼《問道》之后的第二業(yè)績支柱。
據(jù)華創(chuàng)證券預(yù)計，《一念逍遙》上線以來已經(jīng)收回了買量投放成本，看好其持續(xù)貢獻(xiàn)流水，并在接下來幾個季度隨著銷售費用的下滑（買量投入多集中于上線初期）進(jìn)一步釋放利潤。
“預(yù)計游戲內(nèi)后續(xù)可消耗內(nèi)容充足，結(jié)合SLG的長線設(shè)計元素來看我們認(rèn)為《一念逍遙》存在較大的中長期運營潛力。”華創(chuàng)證券表示。
《摩爾莊園》抬高估值天花板？
雖然《問道》和《一念逍遙》在5月下旬都再度擠進(jìn)排行榜前列，但6月1日上線的《摩爾莊園》，看起來更像是上周吉比特股價大漲25%的幕后“推手”。
有趣的是，早在今年1月《摩爾莊園》就展示過巨大的股價影響力——在雷霆游戲1月宣布延期上線該游戲后，吉比特股價在三個交易日內(nèi)下跌超20%。
對很多95后和00后來說，《摩爾莊園》不是一個陌生的名字——這款游戲的網(wǎng)頁版早于2008年即已上線，2009年底的注冊人數(shù)已達(dá)5000萬。
如今，重新上線的《摩爾莊園》手游版仍由當(dāng)時的制作方淘米網(wǎng)絡(luò)研發(fā)，發(fā)行方則換成了吉比特旗下的雷霆游戲。
從上線數(shù)據(jù)看，這款3D社區(qū)養(yǎng)成手游毫無疑問是6月游戲界的NO.1——開服僅8小時，《摩爾莊園》的下載量即突破600萬，同時在線人數(shù)突破 100萬。
據(jù)七麥數(shù)據(jù)，截至6月7日，《摩爾莊園》已在App Store免費榜連續(xù)7天霸榜第一，超過了《王者榮耀》等國民級游戲。
多名游戲行業(yè)人士在接受采訪時均向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者表示，《摩爾莊園》的產(chǎn)品力非常出色。
“摩爾莊園沒怎么買量，但是IP號召力很強(qiáng)。”張軍向記者介紹道。
華創(chuàng)證券也表示，《摩爾莊園》當(dāng)年覆蓋了大量兒童用戶，如今當(dāng)年的粉絲群體已經(jīng)步入成年，消費能力和意愿將有明顯提升。
劉東則向記者指出，除了IP號召力強(qiáng)，《摩爾莊園》的另一大優(yōu)勢之處是“社交”做得好。
“《摩爾莊園》的成功和此前很火的《動物森友會》類似，就是社交玩法讓人放松”，劉東告訴記者，“‘種田’一類游戲內(nèi)容沒有太花哨，但社交屬性到位了。《摩爾莊園》的畫面風(fēng)格和游戲內(nèi)容，更適合普通人感受社交的快樂。”
劉東表示，《摩爾莊園》的社交屬性不僅體現(xiàn)在游戲本身，也體現(xiàn)在游戲營銷上：運營方在抖音等短視頻社交平臺制造了大量“接地氣”內(nèi)容。這些內(nèi)容的裂變傳播，幫助《摩爾莊園》迅速火出了圈。
對吉比特而言，社交屬性“拉滿”的《摩爾莊園》和《一念逍遙》一樣，也拓寬了公司的游戲品類。
華創(chuàng)證券即指出，《摩爾莊園》手游有望帶領(lǐng)吉比特進(jìn)入大DAU類休閑游戲賽道，而這一賽道的優(yōu)勢，“更多不是在流水表現(xiàn)而是在潛在用戶池的積累上”。
值得一提的是，在個別機(jī)構(gòu)看來，《摩爾莊園》對吉比特有著更大的意義——西南證券認(rèn)為，《摩爾莊園》會成為吉比特另一個《問道》，有著一批非常忠誠的粉絲，有著夸張的持續(xù)年限。
在坐擁《問道》和《摩爾莊園》兩大游戲的情況下，吉比特“或許可以是A股第一個從‘項目驅(qū)動利潤’邏輯向‘經(jīng)營私域流量’邏輯轉(zhuǎn)換（的）游戲研發(fā)商”。
“如果我們把部分經(jīng)典游戲看成一個社交集，那么，游戲的‘項目屬性’邏輯就會向‘私域流量’邏輯轉(zhuǎn)換。20-25倍的吉比特，是一個游戲項目公司；30倍以上的吉比特，是一個以游戲項目為出發(fā)點，經(jīng)營具備極強(qiáng)社交屬性的流量運營公司。”西南證券表示。
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最近，一款名為《摩爾莊園》的游戲“出圈”了。
截至6月7日，“摩爾莊園”“摩爾莊園手游”話題在微博的閱讀量已超過10億，討論超過60萬條。
游戲火出了圈，其背后的游戲廠商——素有“游戲茅”之稱的吉比特（603444.SH），股價也是一路飆升。
數(shù)據(jù)顯示，《摩爾莊園》上線當(dāng)周（即上周，5月31日-6月4日），吉比特的股價單周上漲24.89%。
不過，這并不是吉比特近期上漲故事的全部——今年3月至5月，吉比特股價的漲幅也高達(dá)61.02%。
那么，吉比特股價如此大漲，難道都是《摩爾莊園》“帶飛”的嗎？
一季度業(yè)績逆市增長
今年3月以來，吉比特的股價已累計上漲85.08%。這一數(shù)據(jù)在同時段的A股游戲公司（按中信游戲行業(yè)分類）中排名第一。
相比之下，吉比特的表現(xiàn)稱得上鶴立雞群——同時段內(nèi)A股其他的游戲頭部公司，股價不是漲幅有限，就是一路向下。
吉比特的股價表現(xiàn)，為何與一眾游戲公司如此大相徑庭？
一個重要原因在于，吉比特2021年一季報大大超了市場預(yù)期。
2020年，由于新冠肺炎疫情帶來的“宅經(jīng)濟(jì)”紅利，A股游戲板塊業(yè)績亮眼。
據(jù)統(tǒng)計，去年A股游戲板塊實現(xiàn)營收816.68億元，同比增長3.84%；實現(xiàn)凈利潤105.30億元，同比增長18.55%。
吉比特也不例外。2020年一季度，吉比特實現(xiàn)營收約27.42億元，同比增長26.35%；實現(xiàn)凈利潤10.46億元，同比增長29.32%。
到了2021年一季度，由于“宅經(jīng)濟(jì)”紅利消退，去年同期的高基數(shù)，普遍成為游戲公司業(yè)績增速的重壓。
據(jù)統(tǒng)計，今年一季度A股游戲板塊實現(xiàn)整體營收214.06億元，同比增長-0.54%；實現(xiàn)凈利潤34.03億元，同比增長-27.01%。
行業(yè)普遍虧損之下，吉比特則交出了一份超預(yù)期的高增長財報：一季度實現(xiàn)營收11.17億元，同比增長51.09%；實現(xiàn)凈利潤3.65億元，同比增長13.36%。
吉比特一季度的重點游戲是2月1日上線的《一念逍遙》。
和很多新上線游戲類似，《一念逍遙》的買量支出較大。
根據(jù)移動廣告分析機(jī)構(gòu)App Growing監(jiān)測，雷霆游戲單季度買量素材數(shù)達(dá)5602條，環(huán)比提升366%。
這也帶動吉比特一季度銷售費用率增至23.6%，同比增長16.6%，環(huán)比增長7.8%。
不過，吉比特一季度的利潤表現(xiàn)，并未被當(dāng)季銷售費用率增長拖累太多。
對此，就職于國內(nèi)頭部游戲廠商的分析人士張軍（化名）向記者表示，吉比特的產(chǎn)品“成本不高，買量效果也好”。
“并且一季度市場上確實沒有太多給力的游戲。”張軍補(bǔ)充道。
中信證券也指出，《一念逍遙》雖然前期買量程度較高，但整體買量ROI控制較好，實現(xiàn)了強(qiáng)勁的營收和業(yè)績端貢獻(xiàn)。
此外，吉比特游戲產(chǎn)品的基本盤——MMORPG游戲（大型多人在線角色扮演游戲）《問道》系列，一季度表現(xiàn)也頗為不俗。
今年一季度，《問道》手游在iOS游戲暢銷榜上平均排名第22名，最高排名達(dá)第11名。
《一念逍遙》成第二業(yè)績支柱
帶起吉比特營收增長的《一念逍遙》，堪稱今年一季度游戲市場最大的黑馬。
該款游戲是一款水墨畫風(fēng)的放置類修仙游戲，研發(fā)方（星云工作室）和發(fā)行方（雷霆游戲）均為吉比特旗下公司。
據(jù)市場研究機(jī)構(gòu)QuestMobile發(fā)布的《2021中國移動互聯(lián)網(wǎng)“黑馬”盤點報告》統(tǒng)計，《一念逍遙》在一季度末的周日均活躍用戶數(shù)達(dá)97.4萬人，排名APP游戲用戶規(guī)模增長第一。
那么，《一念逍遙》為何這么能打？
“《一念逍遙》正好切中了一些偏愛修仙題材的大齡用戶”，張軍告訴記者，除了買量效果好之外，這款游戲的內(nèi)容也很有吸引力，“以及修仙網(wǎng)文現(xiàn)在也很火，該游戲又偏休閑放松。”
目前在一家私募任職的游戲分析師劉東（化名）則向記者再次提起了“買量”這一話題。
“不是修仙這一品類火爆，而是雷霆游戲（發(fā)行方）玩轉(zhuǎn)了這一品類。”劉東告訴記者，雷霆游戲用“獨特的買量策略”擊穿了市場。
其指出，以往《傳奇》《奇跡》類游戲的買量素材，往往是浮夸的裝備效果、炫目的戰(zhàn)斗特效，但這一套打法現(xiàn)在沒以前好用了。
“‘大翅膀’現(xiàn)在沒用了，玩家現(xiàn)在要看點不同的”，劉東指出，雖然買量最終導(dǎo)向的“氪金”本質(zhì)不變，但不同買量素材的觀看體驗和轉(zhuǎn)化效率肯定不同，“《一念逍遙》的買量素材會讓你覺得自己真的在修仙，比如代言人的廣告，就有一種沉浸的‘中二’感，有中學(xué)時候讀修仙小說的感覺，這樣大家就會很想玩。這種素材的轉(zhuǎn)化效果肯定比別人好。”
值得一提的是，在《一念逍遙》上線前夕，吉比特還與番茄小說聯(lián)動，在后者平臺上架了游戲同名官方小說。
對吉比特而言，《一念逍遙》的價值顯然不只是貢獻(xiàn)單季度營收這么簡單。這款游戲的暢銷，意味著吉比特在放置類游戲賽道取得成功——在基本盤《問道》手游外，吉比特開辟了第二條增長曲線。
從iOS游戲暢銷榜來看，《一念逍遙》今年一季度平均排名第10名，最高達(dá)第5名。5月21日，隨著《一念逍遙》開啟仙魔新版本，該游戲也再度沖進(jìn)iOS暢銷榜前10。
多家機(jī)構(gòu)近期均指出，《一念逍遙》有望長期為吉比特貢獻(xiàn)利潤，成為公司繼《問道》之后的第二業(yè)績支柱。
據(jù)華創(chuàng)證券預(yù)計，《一念逍遙》上線以來已經(jīng)收回了買量投放成本，看好其持續(xù)貢獻(xiàn)流水，并在接下來幾個季度隨著銷售費用的下滑（買量投入多集中于上線初期）進(jìn)一步釋放利潤。
“預(yù)計游戲內(nèi)后續(xù)可消耗內(nèi)容充足，結(jié)合SLG的長線設(shè)計元素來看我們認(rèn)為《一念逍遙》存在較大的中長期運營潛力。”華創(chuàng)證券表示。
《摩爾莊園》抬高估值天花板？
雖然《問道》和《一念逍遙》在5月下旬都再度擠進(jìn)排行榜前列，但6月1日上線的《摩爾莊園》，看起來更像是上周吉比特股價大漲25%的幕后“推手”。
有趣的是，早在今年1月《摩爾莊園》就展示過巨大的股價影響力——在雷霆游戲1月宣布延期上線該游戲后，吉比特股價在三個交易日內(nèi)下跌超20%。
對很多95后和00后來說，《摩爾莊園》不是一個陌生的名字——這款游戲的網(wǎng)頁版早于2008年即已上線，2009年底的注冊人數(shù)已達(dá)5000萬。
如今，重新上線的《摩爾莊園》手游版仍由當(dāng)時的制作方淘米網(wǎng)絡(luò)研發(fā)，發(fā)行方則換成了吉比特旗下的雷霆游戲。
從上線數(shù)據(jù)看，這款3D社區(qū)養(yǎng)成手游毫無疑問是6月游戲界的NO.1——開服僅8小時，《摩爾莊園》的下載量即突破600萬，同時在線人數(shù)突破 100萬。
據(jù)七麥數(shù)據(jù)，截至6月7日，《摩爾莊園》已在App Store免費榜連續(xù)7天霸榜第一，超過了《王者榮耀》等國民級游戲。
多名游戲行業(yè)人士在接受采訪時均向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者表示，《摩爾莊園》的產(chǎn)品力非常出色。
“摩爾莊園沒怎么買量，但是IP號召力很強(qiáng)。”張軍向記者介紹道。
華創(chuàng)證券也表示，《摩爾莊園》當(dāng)年覆蓋了大量兒童用戶，如今當(dāng)年的粉絲群體已經(jīng)步入成年，消費能力和意愿將有明顯提升。
劉東則向記者指出，除了IP號召力強(qiáng)，《摩爾莊園》的另一大優(yōu)勢之處是“社交”做得好。
“《摩爾莊園》的成功和此前很火的《動物森友會》類似，就是社交玩法讓人放松”，劉東告訴記者，“‘種田’一類游戲內(nèi)容沒有太花哨，但社交屬性到位了。《摩爾莊園》的畫面風(fēng)格和游戲內(nèi)容，更適合普通人感受社交的快樂。”
劉東表示，《摩爾莊園》的社交屬性不僅體現(xiàn)在游戲本身，也體現(xiàn)在游戲營銷上：運營方在抖音等短視頻社交平臺制造了大量“接地氣”內(nèi)容。這些內(nèi)容的裂變傳播，幫助《摩爾莊園》迅速火出了圈。
對吉比特而言，社交屬性“拉滿”的《摩爾莊園》和《一念逍遙》一樣，也拓寬了公司的游戲品類。
華創(chuàng)證券即指出，《摩爾莊園》手游有望帶領(lǐng)吉比特進(jìn)入大DAU類休閑游戲賽道，而這一賽道的優(yōu)勢，“更多不是在流水表現(xiàn)而是在潛在用戶池的積累上”。
值得一提的是，在個別機(jī)構(gòu)看來，《摩爾莊園》對吉比特有著更大的意義——西南證券認(rèn)為，《摩爾莊園》會成為吉比特另一個《問道》，有著一批非常忠誠的粉絲，有著夸張的持續(xù)年限。
在坐擁《問道》和《摩爾莊園》兩大游戲的情況下，吉比特“或許可以是A股第一個從‘項目驅(qū)動利潤’邏輯向‘經(jīng)營私域流量’邏輯轉(zhuǎn)換（的）游戲研發(fā)商”。
“如果我們把部分經(jīng)典游戲看成一個社交集，那么，游戲的‘項目屬性’邏輯就會向‘私域流量’邏輯轉(zhuǎn)換。20-25倍的吉比特，是一個游戲項目公司；30倍以上的吉比特，是一個以游戲項目為出發(fā)點，經(jīng)營具備極強(qiáng)社交屬性的流量運營公司。”西南證券表示。
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