自有品牌陷多起知識產(chǎn)權(quán)訴訟 格力博亮麗財報難解業(yè)績疑問

2021年5月21日，格力博招股書申報稿獲得深交所正式受理，擬共計募資34.56億元，是其2020年底9.70 億元凈資產(chǎn)的3.5倍。在上市審核的關(guān)鍵期，格力博自有品牌卻被爆陷入知識產(chǎn)權(quán)糾紛，與國家知識產(chǎn)權(quán)局、寶時得集團等多個單位展開訴訟拉鋸戰(zhàn)，截至目前尚未有確定結(jié)果。

據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟報道記者統(tǒng)計，僅在2021年，格力博就先后與寶時得科技、國家知識產(chǎn)權(quán)局、北京世紀(jì)維邦、浙江恩加智能等單位發(fā)生20余起法律訴訟。

2021年6月21日，格力博與國家知識產(chǎn)權(quán)局、寶時得科技的多項知識產(chǎn)權(quán)糾紛將再次開庭審理，主要涉及公司全力打造的自有品牌greenworks等。

2020年，格力博自有品牌產(chǎn)品的銷售收入占比達(dá) 54.05%，但關(guān)鍵品牌卻陷入產(chǎn)權(quán)糾紛，是否會對公司上市產(chǎn)生重大影響，格力博登陸A股市場還有諸多問題待解。

高度依賴北美洲市場

公開資料顯示，格力博主要從事新能源園林機械的研發(fā)、設(shè)計、生產(chǎn)及銷售，產(chǎn)品按用途可分為割草機、打草機、清洗機、吹風(fēng)機、修枝機、鏈鋸等。

2018年至2020年報告期，格力博實現(xiàn)營業(yè)收入分別為31.12億元、37.25億元和42.91億元，凈利潤分別為-1.44億元、1.54億元和5.68億元。按照最近兩年利潤不低于5000萬元標(biāo)準(zhǔn)，格力博符合創(chuàng)業(yè)板股票發(fā)行上市的要求。

值得注意的是，剖析其經(jīng)營數(shù)據(jù)不難發(fā)現(xiàn)，格力博的營收背后卻面臨著巨大的市場隱患。

報告期內(nèi)，格力博主營業(yè)務(wù)收入幾乎全部來自歐美境外市場，境外收入占比分別高達(dá)99.14%、98.55%和99.06%，其中公司對北美洲市場的依存度連續(xù)攀升，已由2018年的73.73%攀升至2020年的83.13%，歐洲市場收入占比則在報告期內(nèi)連續(xù)下滑，2020年僅為14.45%。

格力博營收的快速增長越來越依賴北美洲單一市場。

不僅如此，公司的客戶構(gòu)成同樣集中，報告期公司對前五大客戶的銷售收入占比分別達(dá)73.31%、74.04%和77.51%，其中對第一大客戶Lowe’s和第二大客戶Amazon的銷售收入占比合計分別達(dá)57.65%、63.23%和63.26%。

對此，格力博回應(yīng)21世紀(jì)經(jīng)濟報道記者采訪稱，公司產(chǎn)品聚集北美洲、歐洲等成熟市場，上述地區(qū)園林工具行業(yè)整體發(fā)展前景向好，不存在市場萎縮風(fēng)險。

而在招股書中，格力博提示客戶集中風(fēng)險稱，如果公司的產(chǎn)品競爭力下降或遭遇市場競爭，影響公司與主要客戶合作關(guān)系，則會對公司的收入、利潤等經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生較大影響。同時，如果境外經(jīng)營環(huán)境發(fā)生變化，主要出口國家和地區(qū)改變對園林機械的進口貿(mào)易政策和產(chǎn)品認(rèn)證制度等，公司境外經(jīng)營將面臨風(fēng)險。

分析人士指出，目前美國貿(mào)易保護主義已在中美貿(mào)易中制造了大量摩擦，如果未來中美貿(mào)易摩擦進一步加劇，出口導(dǎo)向型的公司將面臨較大的關(guān)稅壁壘壓力。

格力博認(rèn)為，如果美國取消對公司部分產(chǎn)品免稅或者進一步加征公司部分產(chǎn)品關(guān)稅，將會影響到公司的業(yè)績增長。

自有品牌深陷知識產(chǎn)權(quán)糾紛

回歸經(jīng)營層面，對單一市場和單一客戶的過度依賴的企業(yè)多數(shù)缺乏市場主導(dǎo)權(quán)，往往給企業(yè)帶來高負(fù)債、高應(yīng)收、高存貨等多方面的經(jīng)營壓力。格力博同樣出現(xiàn)類似的經(jīng)營困境。

報告期各期末，格力博合并口徑下的資產(chǎn)負(fù)債率分別為105.88%、99.93%和73.68%。2018年和2019年甚至均是在全負(fù)債狀態(tài)下運營，直至目前公司依然面臨較大的流動性壓力。

2018年和2019年格力博兩年連續(xù)盈利，但截至2020 年末，公司合并報表下累計未彌補虧損仍達(dá)1.82億元，母公司報表未分配利潤達(dá)3.85億元。此次募資計劃，公司34.56億元募資中15億元將計劃用于補充流動資金。

目前，格力博各期末的存貨和應(yīng)收賬款雙雙高企，再度侵蝕了公司的流動性。

報告期內(nèi)各期末，公司存貨賬面價值分別為9.03億元、8.89億元和13.59億元，分別占公司流動資產(chǎn)的47.47%、41.44%和44.27%；應(yīng)收賬款及應(yīng)收款項融資的賬面價值合計分別為6.68億元、8.35億元和8.27億元。

格力博對此提示風(fēng)險稱，產(chǎn)品銷售未及市場預(yù)測，可能導(dǎo)致庫存商品滯銷、原材料積壓等情形，如庫存商品配置或性能競爭力下降，或存貨長期未及時銷售，或?qū)е麓尕洔p值損失，此外，若市場環(huán)境以及客戶經(jīng)營情況發(fā)生不利變動，則可能導(dǎo)致公司計提壞賬金額增加。

另一方面，對單一市場和客戶集中的依賴也造成公司品牌建設(shè)環(huán)節(jié)依然薄弱。格力博銷售模式主要為自有品牌、商超品牌和ODM業(yè)務(wù)，其中商超品牌業(yè)務(wù)是公司為商超自營品牌進行貼牌生產(chǎn)，ODM業(yè)務(wù)是公司為園林機械行業(yè)知名品牌商進行代工生產(chǎn)。

2020年，公司的商超品牌和ODM業(yè)務(wù)收入占比依然高達(dá)45.95%，即格力博近一半的營收依然依賴貼牌、代工貢獻，其從2009年就開始全力培育的greenworks、POWERWORKS等自有品牌則面臨著多項商標(biāo)知識產(chǎn)權(quán)糾紛。

據(jù)格力博披露，從2016年4月開始，寶時得科技就對格力博持有的 “GREENWORKS” 等商標(biāo)使用申請?zhí)岢鰺o效宣告訴訟請求。此后，寶時得集團對格力博持有的“greenworks TOOLS PRO及圖”等商標(biāo)的使用申請?zhí)岢鰺o效宣告訴訟請求。

2020年10月，國家知識產(chǎn)權(quán)局對格力博持有的“GREENWORKS”商標(biāo)部分使用申請予以駁回；當(dāng)年11月，國家知識產(chǎn)權(quán)局對公司“DURAMAXX”商標(biāo)的部分使用申請予以駁回；12月，國家知識產(chǎn)權(quán)局對公司“POWERWORKS”商標(biāo)使用注冊申請予以駁回。

據(jù)了解，目前格力博涉及的商標(biāo)案件已多達(dá)14起，上述自有品牌涉及的相關(guān)商標(biāo)申請注冊工作仍處于爭議階段，如果不能順利注冊，格力博貢獻54.05%收入的自有品牌在中國大陸或面臨無法使用的窘境，公司的品牌建設(shè)或受到阻礙。

業(yè)績迅速大增的疑問

另一方面，報告期內(nèi)，格力博業(yè)績從凈虧損快速實現(xiàn)數(shù)億元規(guī)模的盈利，其背后的操作手段也廣受市場關(guān)注。

格力博在三年報告期內(nèi)的營收平均增長率約為30%，但凈利潤卻從2018年凈虧損1.44億元轉(zhuǎn)為2020年大幅盈利5.68億元。

公司綜合毛利率連續(xù)三年提升，2018年至2020年分別為30.35%、34.49%和35.10%，同期行業(yè)可比公司的平均毛利率則分別為29.11%、30.94%、29.40%，格力博盈利水平明顯高于同行業(yè)平均水平，并在報告期內(nèi)大幅攀升，其背后是否有真實經(jīng)營業(yè)績支撐？

格力博認(rèn)為，公司的毛利率增長主要是受匯率的有利變動、原材料成本整體下降、規(guī)模化及精益化生產(chǎn)等方面因素影響。

但21世紀(jì)經(jīng)濟報道記者查詢其招股書發(fā)現(xiàn)，與主營業(yè)務(wù)營收連年增長不一致的是，報告期內(nèi)，公司期間費用率分別為31.38%、25.59%和22.25%，營收連年大幅增長，期間費用率也在持續(xù)大幅下降，尤其是公司的銷售費用從2018年的4.12億元，大幅降為2020年的3.24億元，僅此一項，公司的利潤就增厚高達(dá)1億元。

按照常理，營收的大幅增長會與銷售費用增高保持同步，格力博卻實現(xiàn)了銷售費用大幅縮減、營收飆升的經(jīng)營奇跡。

對此，格力博表示，報告期內(nèi)，公司在保持較高業(yè)績增速的同時執(zhí)行全面的全球預(yù)算管理制度，不斷提高費用的投入產(chǎn)出效率，期間費用率逐年降低。2020年，根據(jù)新收入準(zhǔn)則相關(guān)要求，公司將原計入銷售費用中核算的運輸費用列入營業(yè)成本核算，使得期間費用率進一步下降。

21世紀(jì)經(jīng)濟報道記者注意到，在報告期內(nèi)，格力博的境內(nèi)外產(chǎn)品銷售價格同樣出現(xiàn)較大的反差，公司的產(chǎn)品價格在國內(nèi)經(jīng)歷大幅降價，在境外銷售價格卻大幅提升。

報告期內(nèi)，公司的新能源園林機械產(chǎn)品均價在境內(nèi)由694.96元大幅下降到354.56元，而在境外的銷售均價卻從712.04元調(diào)整為753.17元；交流電園林機械產(chǎn)品均價在境內(nèi)從2018年的226.76元調(diào)整為2020年的279.24元，境外均價從2018年的381.74元暴漲至2020年的522.96元。

格力博稱，公司境內(nèi)外產(chǎn)品銷售均價存在一定差異，主要是因境內(nèi)外產(chǎn)品的具體型號、銷售渠道不同。公司境內(nèi)業(yè)務(wù)規(guī)模較小，銷售產(chǎn)品的具體型號較為有限，主要面向境內(nèi)中小客戶銷售，因此價格與境外存在差異，具備合理性。

對于境內(nèi)外銷售產(chǎn)品均價變動的不一致現(xiàn)象，格力博回復(fù)21世紀(jì)經(jīng)濟報道稱，公司持續(xù)對主力產(chǎn)品進行迭代升級，不斷推出更具市場競爭力的新產(chǎn)品，部分產(chǎn)品的價格上漲與新產(chǎn)品銷售增加、人民幣匯率貶值等因素有關(guān)。