露笑科技長期追熱點最終不了了之 此番轉型第三代半導體基材來真的嗎？

       上市以來一直緊跟市場熱點的露笑科技（002617.SZ），這次又站在了“風口”上。

近日，露笑科技的碳化硅項目進展公告再次引起市場關注。

公告稱，合肥露笑半導體研發的碳化硅襯底片已送樣檢測通過，目前正在積極向下游客戶進行送樣，且一期生產用設備的安裝調試工作已經完成，準備近期投產。

露笑科技表示，本次碳化硅襯底片送檢通過，展示出合肥露笑半導體在碳化硅領域強大的產品研發技術能力，對未來經營業績產生積極影響。

但一向習慣追逐熱點的露笑科技，此番是來真的嗎？

露笑科技今年6月稱，在第三代半導體碳化硅這個顛覆性材料的技術方面取得突破。視覺中國

碳化硅項目融資遇冷

在熱得發燙的第三代半導體概念潮流中，露笑科技的做法相當曖昧。

露笑科技今年6月稱，公司經過多年艱苦卓絕的努力，在第三代半導體碳化硅這個顛覆性材料的技術方面取得突破。

然而，翻閱2020年4月28日披露的露笑科技2019年年報，并無針對第三代半導體碳化硅的片言只語，就連“公司發展戰略”和2020年“經營計劃”章節，也找不到與半導體有關的字眼。

重大戰略舉措如此橫空出世，令人匪夷所思。

不過，在2020年年報中，露笑科技對碳化硅做了較大篇幅的闡述，并聲稱碳化硅項目是其前瞻性決策，“打開公司未來業績增長空間”。

之所以會如此濃墨重彩，是因為當年露笑科技推出了以碳化硅項目為主體的10億元定增再融資計劃，并于當年年底獲得證監會核準。

但計劃趕不上變化，露笑科技的“前瞻性”布局，并不被投資人一致看好。

今年3月，露笑科技完成上述碳化硅項目再融資，經過追加認購的募資總額和凈額分別僅為6.43億元與6.15億元，與原計劃的10億元相差甚遠。而僅首輪認購，保薦機構就向180家特定對象發送了認購邀請文件。

此次再融資，露笑科技甚至大幅打折，最終確定的定增價為6.91元/股，分別較申購報價日前1個交易日收盤價和前20個交易日均價，折價16.95%與20.24%。

這意味著，雖然第三代半導體碳化硅市場大熱，但投資人對露笑科技卻興趣不大。

可是，富有戲劇性的是，露笑科技股價從今年5月10日至6月22日突然飆漲了122.74%，即使按照調整后的6月29日收盤價14.07元/股計算，上述定增認購對象已經獲得了103.62%的賬面浮盈。

而這些總數達到9300.29萬股的定增股，將于今年9月4日解除限售條件上市流通。

雖有訂單但仍持續虧損

露笑科技押寶的第三代半導體碳化硅，目前已經開始出現群雄逐鹿之勢。

但目前主營龐雜的露笑科技，對此表現得似乎更為“專注”。其表示，將以碳化硅產業為戰略中心，努力打造成專注于碳化硅的第三代半導體基材公司。

露笑科技對再融資募投的新建碳化硅襯底片產業化項目，更是給出了6.09年的靜態投資回收期（稅后，含建設期）和18.26%的財務內部收益率（稅后），聲稱建成后年均新增銷售收入50864萬元，利潤總額11704萬元，凈利潤8778萬元。

而露笑科技的新建碳化硅襯底片產業化項目，投資額為6.95億元，擬利用募資6.5億元。由于實際募資不足，露笑科技將募資投入降至2.85億元，但其表示不足部分將以自有資金或通過其他融資方式自籌資金解決，不影響碳化硅產業布局。

露笑科技所謂的在碳化硅技術方面取得突破，在2020年年報中已有闡述。

根據露笑科技披露，其已突破的是碳化硅長晶爐及長晶環節關鍵技術，包括6英寸石英管式碳化硅晶體生長爐開發、大尺寸碳化硅單晶制備相關理論的研究、解決晶型生長控制難和微管密度大及晶體背向腐蝕嚴重等難題、高純度碳化硅原料合成。

但露笑科技此前定增再融資申請文件反饋意見的回復卻顯示，上述幾項關鍵核心技術突破，是與中科鋼研、國宏中宇深入合作的結果。

露笑科技與國宏中宇合作始于2019年8月，當時其全資子公司露笑藍寶石獲得國宏中宇碳化硅長晶成套設備80套訂單，合同總金額1.26億元。

2019年11月，露笑科技又宣布與中科鋼研、國宏中宇共同研發4英寸、6英寸、8英寸乃至更大尺寸級別的碳化硅長晶設備。同時，國宏中宇向露笑科技定制約200臺碳化硅長晶爐，設備總采購金額約3億元。

然而，獲得上述訂單的露笑藍寶石，2019年營收為零，虧損1080.73萬元；2020年營收2778.76萬元，虧損3663.94萬元。

但露笑科技2020年7月公告卻表示，露笑藍寶石向國宏中宇交付的長晶設備使用情況良好，已長出合格晶體。

長期追逐熱點

潮水翻涌，露笑科技在碳化硅領域開了個大口。

2020年8月，露笑科技宣布與合肥市長豐縣政府共同投資建設第三代功率半導體（碳化硅）產業園，包括碳化硅晶體生長、襯底制作、外延生長等的研發生產，項目投資總規模預計100億元，第一期預計投資21億元。

其后，露笑科技于2020年10月與合肥北城、長豐四面體合資成立注冊資本2億元的合肥露笑半導體，露笑科技占股47.5%。

今年6月25日，宣布近期將投產的合肥露笑半導體擬增加1.1億元注冊資本，其中長豐投促基金認繳9500萬元，露笑科技認繳1500萬元成為持股35.48%第一大股東。

但露笑科技轉型擁抱碳化硅之前，已經出現多次跨界轉型折翅，并且都是因為潮水退去現出裸泳狀態。

2017年，露笑科技先后出資3.5億元和5.5億元，收購上海正昀100%股權與江蘇鼎陽100%股權，以此進軍新能源汽車和光伏產業。

尷尬的是，露笑科技并購之后爆雷了，導致其2018年巨虧9.91億元。

露笑科技鎩羽而歸的還有藍寶石，2014年，其宣布進軍藍寶石行業前后股價狂漲，之后以此獲得了再融資，但不久卻以藍寶石行業市場前景不明朗為由變更募資。

更早之前，露笑科技在市場追逐參股金融熱點之際介入小貸公司等，但后來也進行了股權處置。

此外，2019年工業大麻概念風起云涌，露笑科技隨即公告簽署1.2億元大麻二酚萃取設備合同，并與中國農業科學院原子能利用研究所合作研究開發工業大麻相關部位精深加工實驗等，最終亦不了了之。

統計顯示，2011年上市的露笑科技，包括IPO和定增再融資的總融資額高達41.52億元，而從2011年至2020年的10個年度，其合計實現的凈利潤卻為負2.98億元。

而這次大舉進軍第三代半導體碳化硅，募資已經不足的露笑科技，是否重復上述老路？市場在等待時間給出答案。