紡織服裝業績降幅收窄 出口轉好
上市公司業績有所好轉。09年1-3季度，板塊上市公司收入實現592.08億元，同比減少10.65%，環比收窄1.44個百分點，凈利潤實現37.12億元，同比減少21.06%，環比收窄5.39個百分點。整體上，上市公司經營有所好轉。
服裝行業盈利能力較強，品服裝表現優異。分子行業看，服裝行業盈利能力相對較強，凈利潤出現較大波動，主要受投資收益影響，主要來自雅戈爾，品牌服裝表現出遠超行業平均水平的盈利能力。紡織行業受費用率拉升影響，整體盈利能力有較大下滑，投資收益和營業外收入使凈利潤相對平穩。輔料行業主要受瑞貝卡業績下滑拖累，偉星股份雖開工率未得到提升，但產品結構調整使毛利率保持增長。
行業仍體現內銷強勁，出口疲軟的狀況。行業內銷增長強勁，8月份限額以上服裝銷售增長23.3%，大型百貨商場服裝銷售增長21.1%，尤其在三季度，中高檔品牌服裝銷售明顯優于前兩個季度，后期將保持高增長態勢。出口繼續呈現疲軟，9月份降幅收窄，源于08年同期基數較低，從海外市場消費情況看，出口短期內仍將呈現底部震蕩局面，由于08年四季度基數較高，回暖至少需至2010年一季度。
維持對行業“中性”評級。由于出口仍處底部，行業整體回暖仍需時間，三季度以來，紡織服裝指數上漲15%，而上證指數上漲5.6%，剔除虧損后，行業平均市盈率37倍，相對全部A股的議價水平達到40%，我們維持對行業“中性”評級。
繼續看好內銷品牌服裝。選股方面，我們延續前期的策略，重點把握內銷品牌服裝，適度關注訂單恢復良好的出口龍頭企業。國內服裝消費體現出了較好的成長性，而品牌服裝銷售表現更具彈性，隨著經濟逐步恢復，居民收入水平提高，城鎮化率加快，國內服裝消費將延續高增長，我們主要推薦七匹狼、報喜鳥。 (騰訊財經)
化工行業：紡織服裝
紡織服裝出口整體轉好，歐美地區需求逐步復蘇。
盡管出口價格下跌使得出口額仍同比減少，但紡織服裝的出口量預計已有同比5%以內的小幅正增長。出口企業在獲得相對充足的訂單后，開始選擇更為有利的訂單。
相對而言，東南亞、中東、南美等地區的出口在此次危機中影響較小，2Q09即基本恢復至08年同期水平，部分地區出口量甚至由于市場開拓力度的增強而有所增長。從7、8月開始，歐美地區的需求開始恢復，紡織品出口好轉;歐美地區服裝出口維持小幅穩步回暖的態勢，但仍處于相對較低的水平。從此次參加廣交會歐美客商的參會數量以及購買意向來看，未來歐美地區出口將繼續保持增長態勢。
因此，主要市場集中于歐美地區的企業在此次金融危機中受影響較大;出口市場面向中東、東南亞地區等市場的出口企業業務相對穩定，部分出口商如江蘇華聯進出口也加強了這些地區的市場開拓。另有部分企業如山東魏橋集團、華潤紡織則采取加大內銷比例的方式應對危機。
繼續推薦紡織化學品行業。
通過廣交會的調研，我們認為
紡織服裝行業：服裝PMI提升明顯
三季報回顧：09年前三季度，行業上市公司(48家樣本)收入和凈利潤分別同比增長0.55%和-5.59%。重點關注的內銷類公司三季報實現穩定增長，反映國內服裝零售上下游的良好態勢。出口類及出口相關的公司普遍未能實現正增長，但優質公司如魯泰、瑞貝卡訂單回升明顯，且有價格提升趨勢。
行業需求：內銷強勢可期，出口將有分化。9月紡織服裝零售額與大型百貨商場銷售增幅分別為19%和21%，雖較8月有所回落，但仍處景氣高點。
判斷10月內銷增幅再現攀升，并且在溫和通脹預期下，內銷強勢可期。9月紡織服裝出口金額同比下降6.98%。判斷四季度出口依舊壓力較大，恢復需至2010年，但優質公司可能先于行業走出低谷。
行業供給：產量、投資增速小幅上升，
價格走勢：通脹勢起，原料價格持續攀升。10月底，粘膠短纖和滌綸短纖偷格分別為17500和9020元/噸，較年初上漲51%和26%。國內328級棉花現貨價格升至14038元/噸，CotlookA指數折算棉價亦達13172元/噸。
風險提示。人民幣升值對出口恢復構成壓力;原材料價格上升考驗公司提價能力。
投資策略。四季度是消費的旺季，加上溫和通脹趨勢對消費的拉動效應，行業投資策略仍以內銷類公司為主線，首推七匹狼、航民股份和雅戈爾。
關注出口改善明顯的標的，如魯泰A、瑞貝卡和潯興股份。該類公司可能先于行業走出低谷。關注具有催化劑事件的標的，如產能釋放在即的江南高纖和增發在即的報喜鳥。
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