日信證券：超跌反彈期望不宜過高

　　經(jīng)過一輪全面下跌后，資金和政策壓力舒緩，推動(dòng)本周市場(chǎng)出現(xiàn)反彈。雖然周五大盤上漲力度超過絕大多數(shù)人的預(yù)期，但我們認(rèn)為上漲的性質(zhì)仍屬于超跌反彈。在人氣走向活躍后，各板塊有望以輪動(dòng)向上的形式延續(xù)反彈。投資者暫宜持股為主，但不應(yīng)對(duì)反彈高度抱過高的期望。

　　市場(chǎng)反彈源于信貸貨幣增長(zhǎng)預(yù)期對(duì)市場(chǎng)信心起到了明顯提振作用。

　　不過，我們認(rèn)為當(dāng)前上漲的性質(zhì)更多應(yīng)屬于超跌反彈。在內(nèi)部投資帶動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)力度下滑，外部貿(mào)易環(huán)境惡化的局面下，下半年經(jīng)濟(jì)增速逐步下滑的趨勢(shì)已確定。上市公司業(yè)績(jī)會(huì)否繼續(xù)下調(diào)，將是未來市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)所在。此外，在房地產(chǎn)價(jià)格沒有明顯松動(dòng)，物價(jià)壓力依然較大的情況下，尚不能預(yù)期貨幣信貸政策轉(zhuǎn)向。A股市場(chǎng)估值結(jié)構(gòu)性泡沫也還沒有完全釋放，市場(chǎng)并不具備產(chǎn)生大規(guī)模行情的基礎(chǔ)。

　　目前來看，由于市場(chǎng)經(jīng)過連續(xù)3個(gè)月大幅下跌，個(gè)股跌勢(shì)慘重，在盈利效應(yīng)逐漸恢復(fù)的情況下，市場(chǎng)反彈行情或能繼續(xù)深入。后市的反彈將更多地以各板塊輪動(dòng)的形式完成，指數(shù)漲幅可能有限，個(gè)股則有望輪番活躍。投資者應(yīng)把握節(jié)奏，適時(shí)獲利了結(jié)。