一年解禁期臨近 創業板面臨風投資金撤離危險

　　截至昨天，創業板上市公司已達127家，總市值超過5100億元，平均市盈率從開板之初的上百倍降至63.44倍。然而，圍繞著創業板的種種爭論卻更加激烈。創業板上市公司業績整體表現不佳;公司拿著巨額超額募資買樓、買車;高管“創富”后頻頻離職……

　　近日，一位創投機構負責人向記者表示，創投機構“突擊入股”的股份鎖定期即將屆滿，由于風險投資資金天然帶有迅速投資、迅速攫取回報的逐利特性，到時創業板將面臨資金風險的挑戰。

　　投資創業板利潤大幅超越海外市場

　　創業板快速成長壯大，投資市場也從開板的瘋狂熱捧逐漸走向成熟理性。在創業板120余家掛牌企業中，超過70家企業背后有風險投資機構(VC)或私募股權(PE)的支持，各只創業板股票的成功IPO也為這些投機機構帶來了令人羨慕的回報。

　　據清科研究中心統計顯示，截至去年底，我國深圳創業板和中小企業板帶給投資機構的平均回報最高，分別為7.19倍和5.44倍，大幅超過海外各市場。高達7倍多的收益水平，讓創業板成為創投機構一場真正的財富盛宴。海外市場中，VC、PE基金從香港主板市場獲得的平均投資回報倍數最高，為2.3倍，其中VC基金獲得的投資回報為2.96倍，而PE基金獲得平均投資回報為2.24倍。

　　近期，市場傳聞稱證監會在新的內部規定上要求延長“突擊入股”的鎖定期，招股說明書刊登前1年內入股的，鎖定期從之前的1年延長至3年，引起業內普遍關注。不少研究者發現，雖然創投機構有的超過10年以上才等到企業上市完成，但很多投資機構在目標公司已進入上市進程后才完成入股，從投資到“過會”的時間都在1年左右，具有典型的“低風險、高回報”特征。其中最快的只有短短9個月。

　　近20%申請創業板上市企業“折戟”

　　成功IPO為創投機構帶來巨額回報的同時，其實也存在較大風險。

　　清科研究中心統計顯示，迄今，在創業板發審委審批的184份上市申請中，36家企業未能過會，占申請數量的19.6%。在這些未過會的企業中，有VC/PE支持的企業15家，占到未過會企業總數的41.7%。主要集中在機械制造、IT行業和清潔技術行業。而支持這些企業的創投機構中，包括美林創投、北京實地創業投資有限公司等等。

　　據了解，由于創業板上市企業需要符合成長性高、科技含量高同時屬于新經濟、新服務、新農業、新材料、新能源和新商業模式的“兩高六新”特征，因此企業是否能做到上述要求，就成了決定其上市申請通過與否的重要標準。究其原因，相當一部分企業IPO未過會的主因在于公司的凈利潤和成長性未獲認可。

　　湖南金能科技是一家以生產工業炸藥工程爆破材料的企業，由于其2009年2000余萬元的凈利潤無法確保未來的成長性，因而被證監會創業板發審委否決。從事汽車整車和零部件設計的企業上海同濟同捷則由于2008年的凈利潤低于2007年，導致財務指標不達標而未能通過批準。

　　全球創投機構繼續看好中國市場

　　以PE作為融資來源的中國企業將會增多。日前，德勤《中國私募股權投資信心調查》報告公布。根據德勤的調查，投資者相當看好中國私募股權基金(PE)市場，79%的受訪者預計未來12個月內，投資活動將會升溫。27%的受訪者認為，消費和零售行業在未來1年內的交易活動將會最頻繁。

　　調查顯示，76%的受訪者認為，未來1年中PE市場的“退出活動”將增加，而創業板的推出及被投資公司的日益成熟將帶動中國市場的“退出活動”。