創業板點兵

　　從目前已經預告業績的29家創業板公司來看，9成預增，基本符合投資者對創業板高成長的預期。其中，預增幅度較大公司分別是向日葵(300111,股吧)、星河生物(300143,股吧)、沃森生物(300142,股吧)、東方日升(300118,股吧)、雙林股份(300100,股吧)、上海凱寶(300039,股吧)以及匯川技術(300124,股吧)，公司凈利潤同比增幅較為顯著。我們需要關注業績增長突出的公司，觀察其是否具備可持續性。

　　匯川技術(300124)

　　總股本：1.08億股

　　流通股本：2700萬股

　　2010年三季報每股收益：1.87元

　　限售股上市(2011年9月28日)：2114.91萬股

　　公司的前身為深圳市匯川技術有限公司。2008年5月18日，經全體股東一致同意，深圳市匯川技術有限公司以截至2008年3月31日經大華德律審計的賬面凈資產8728.99萬元，按1：0.92794的比例折為8100萬股，以整體變更的方式設立深圳市匯川技術股份有限公司。

　　公司高端低壓變頻器產品質量已達到外資品牌同等水平，共同控制人中大部分有在艾默生供職經歷。公司同時是國內唯一掌握低壓變頻器高端應用核心算法的企業。目前公司產品故障率約1至1.5個百分點，穩定性基本達到國外水平，且價格相對降低約10%至15%左右。

　　公司貨幣資金充裕，經營模式有望在全國快速復制擴張。公司產品性價比擁有較明顯優勢，品牌信譽和知名度快速提升。同時，由于公司主要競爭對手國外廠商在中國均采用大代理模式，各地并沒有當地壟斷企業及地方政府保護壁壘。未來通過研發及銷售渠道的建設，公司有望在全國快速復制經營模式，市場份額將大幅提升。

　　我們上調公司2010至2012年攤薄每股收益為2.11元，3.65元和5.17元，對應動態市盈率為70、40和28倍，給予公司評級為“強烈推薦”。

　　海蘭信(300065,股吧)(300065)

　　總股本：5539萬股

　　流通股本：1385萬股

　　2010年三季報每股收益：0.38元

　　限售股上市(2011年3月26日)：2012.94萬股

　　公司前身系成立于2001年2月14日的北京海蘭信數據記錄科技有限公司。2008年3月14日，經北京海蘭信數據記錄科技有限公司2008年第三次臨時股東會審議通過，有限公司全體股東共同作為發起人，將有限公司整體變更為北京海蘭信數據科技股份有限公司。

　　公司是國內航海電子龍頭企業，2009 年VDR產品國內市場占有率達到24%。憑借全球服務網絡逐漸完善、核心技術領先優勢及本土優勢等，公司在國內航海電子市場龍頭地位越發穩固。

　　公司競爭優勢為成本優勢，產品相比歐洲同等技術產品價格低大約30%至40%。公司未來業績增長來源于傳統業務維持穩定增長。2011年新產品，如SCS(操舵儀)和ECDIS(電子海圖顯示與信息系統)等將開始貢獻業績，預計2013 年公司VEIS(船舶電子集成系統)提升，毛利率將由目前約20%提升到50%左右。

　　我們預計，公司2010年至2012年EPS分別為0.67、1.36和2.19元，以2011年45至50倍PE計算，未來6至12月的合理價格區間為61.2至68元，給予“推薦”評級。

　　硅寶科技(300019,股吧)(300019)

　　總股本：1.02億股

　　流通股本：2942萬股

　　2010年三季報每股收益0.34元。

　　限售股上市(2012年10月30日)：6232萬股

　　公司主營溫膠及制膠專用生產設備的研發生產、制造、銷售。公司2010年12月31日公告，與安徽翔飛立派有機硅新材料有限公司及其股東簽訂投資合作備忘錄，翔飛立派全體股東同意公司對其增資。增資完成后，翔飛立派注冊資本由1000萬元變更為2050萬元。公司持有翔飛立派51.22%的股權，成為其控股股東。

　　硅烷偶聯劑是硅寶科技生產用原料之一，公司若能成功控股專業偶聯劑生產企業，將為公司原料供給提供保障。公司增資翔飛立派，有利于公司進入該行業，改變公司單一的有機硅室溫膠結構，為公司打造成為知名的有機硅材料企業走出第一步。國內偶聯劑常規產品性價比較高，國際公司逐步加大對中國產品的采購力度。對一些新品種、高品質硅烷偶聯劑的需求，也拉動了國內硅烷偶聯劑的新產品開發和產品質量的提升。

　　我們給予公司“推薦”評級，給予2010至2012年EPS 0.46、0.69、0.98元的預測。

　　三聚環保(300072,股吧)(300072)

　　總股本：9727萬股

　　流通股本：2500萬股

　　2010年三季報每股收益：0.49元

　　限售股上市(2011年4月27日)：2695.67萬股

　　公司主營脫硫凈化劑、、其他凈化劑(脫氯劑、脫砷劑等)、特種催化材料及催化劑等的研發、生產、銷售及相關技術服務。

　　脫硫行業屬于國家大力扶持的行業之一，在日益嚴峻的環保形勢下，國家出臺了多項政策以促進脫硫行業的發展。比如環保部“十二五”規劃中規定2015年，二氧化硫的排放總量將比2010年減少10%，而COD的排放總量將比2010年減少5%。我們認為，在國家大力扶持下，各地對脫硫行業的重視程度將日益提高，該行業的市場需求將有較大提升。

　　公司目前脫硫產品主要用于石化、天然氣、煤化工等領域，脫硫凈化劑市場在國家政策刺激下增長迅速。按照估算，這部分的需求達到76.7萬噸，年復合增長率保持在20%以上。公司的脫硫凈化劑能夠部分替代干法脫硫市場，并且由于公司產品技術領先，處于行業龍頭地位，將能充分銷售市場增長帶來的收益。

　　我們認為，公司產能按預期投產后，明顯提升公司利潤，業績會快速增長。我們預計，公司2010、2011和2012年的EPS分別為0.77、1.06、1.37元，對應2010、2011和2012年的PE為58.8倍、42.8倍、33.1倍。按照目前同行業平均PE估值45倍，我們給予公司6個月目標價為47.7元，首次給予公司“推薦”評級。