開年需求萌動 PTA價格節(jié)節(jié)高升

　　PTA市場價格主要由上游成本和自身供求關(guān)系而決定。上游原油價格的變動從長期趨勢來看對化工品期貨有引導(dǎo)作用，但在短期波動中，若供求關(guān)系占主導(dǎo)時，原油與化工品之間的聯(lián)動也會出現(xiàn)背離。

　　春節(jié)前，由于埃及緊張局勢提振，原油期貨連續(xù)兩個交易日飆升，國內(nèi)能源化工商品亦呈現(xiàn)普漲態(tài)勢。春節(jié)期間埃及事態(tài)緩和，原油價格持續(xù)大幅回落5.9%，但節(jié)后國內(nèi)化工品種走勢卻與原油背道而馳，LLDPE、PVC、PTA三大品種輪番上漲，PTA連續(xù)創(chuàng)下歷史新高。后市PTA期價的推動力將由前期的投資需求轉(zhuǎn)為真正的消費需求，從去年下半年紡織行業(yè)在高棉價下的運行情況來看，筆者對春季紡織需求比較樂觀，料PTA中期上漲趨勢不變。

　　春節(jié)期間，亞洲對二甲苯市場價格持續(xù)上漲，2月份合同結(jié)算價敲定在1620美元/噸，較1月份的結(jié)算價1380美元/噸上漲240美元;PX現(xiàn)貨市場價格在節(jié)日期間基本持穩(wěn)在1630美元/噸。盡管國內(nèi)有100萬噸/年的石化新裝置投產(chǎn)，但亞洲對二甲苯市場供應(yīng)偏緊的預(yù)期依然嚴(yán)重，因此，對于PTA而言，成本上漲的趨勢沒有改變。同時，春節(jié)期間亞洲PTA現(xiàn)貨市場價格基本維持在1410美元/噸附近，盡管PTA生產(chǎn)商開工負(fù)荷較高，但合同意向價格繼續(xù)拉升。目前，中石化銷售公司及各主要PTA工廠2月份掛牌價格有上調(diào)意向，其中部分工廠價格敲定上調(diào)800元/噸執(zhí)行11800元/噸，實際按合同量正常出貨。14日，PTA期市大幅下挫，現(xiàn)貨價格也隨之回調(diào)。下游除短纖小幅上漲外基本維穩(wěn)。目前下游的實質(zhì)性需求仍未有效釋放，終端需求仍相對偏弱。截止到周一收盤，華東PTA現(xiàn)貨內(nèi)貿(mào)市場報盤意向在11700—11750元/噸，實盤大致在11650—11700元/噸。此外，PTA進(jìn)口船貨市場也出現(xiàn)高位下滑，臺灣船貨及保稅貨報盤1470—1480美元/噸，實盤意向1465—1470美元/噸，韓國貨報盤意向1460—1470美元/噸，實盤大致在1450—1455美元/噸。由于當(dāng)前下游制造企業(yè)尚未開工，且原油延續(xù)回調(diào)走勢，以及棉花價格創(chuàng)新高后出現(xiàn)回落，受以上諸多因素牽制，預(yù)計短期內(nèi)PTA將維持高位振蕩態(tài)勢，須密切關(guān)注下游開工情況。

　　春節(jié)長假結(jié)束后，面料將逐步加劇，且將持續(xù)至整個2011年上半年。據(jù)統(tǒng)計，2010年國內(nèi)PTA產(chǎn)量平均每月在130萬噸，進(jìn)口量維持在55萬噸附近。2010年下半年受PTA工廠檢修影響，市場上PTA供應(yīng)量減少，而國內(nèi)新增聚酯裝置開工，導(dǎo)致現(xiàn)貨市場上PTA供應(yīng)面偏緊的格局開始顯現(xiàn)。今年預(yù)計PTA新增產(chǎn)能440萬噸/年，主要集中在下半年投產(chǎn)。下游聚酯在2010—2011年迎來擴(kuò)能高峰期，產(chǎn)能投產(chǎn)主要集中在2010年年底至2011年上半年。聚酯產(chǎn)能預(yù)期投放進(jìn)度快于PTA投放，因此2011年P(guān)TA新增產(chǎn)能與聚酯新增產(chǎn)能將有半年的時間差，所以今年上半年P(guān)TA供應(yīng)的緊張情況將會繼續(xù)加劇。聚酯工廠2—5月合同貨依然有一部分缺口，后市在現(xiàn)貨市場上仍有一定補貨需求。從供需關(guān)系的發(fā)展趨勢來看，目前原料的利多形勢并沒有發(fā)生根本性的改變，國內(nèi)近期開車投產(chǎn)的新增聚酯裝置，令PTA現(xiàn)貨市場本就不多的貨源更顯緊張，預(yù)計春節(jié)后市場供需偏緊的格局仍將延續(xù)。

　　整體而言，目前PTA市場供需基本面仍然健康，但春節(jié)前后現(xiàn)貨市場跳空上漲800元/噸，漲幅大于下游聚酯產(chǎn)品，而短期內(nèi)因紡織業(yè)需求仍在恢復(fù)過程中，產(chǎn)品價格暫時也很難大幅跟漲，因此，當(dāng)前行情面臨高位整理的需求，不排除現(xiàn)貨會出現(xiàn)適度回落可能。目前PTA上下游基本面尚可，但對期價的支撐力度較春節(jié)之前有所減弱，且美元指數(shù)回升，原油價格連續(xù)下滑，終端織造企業(yè)開工多在陰歷正月十五之后，后市關(guān)注下游的復(fù)蘇情況而定，操作上建議仍維持逢低采購的策略。