吉林化纖：再融資被指“不合時宜”

　　由于推出巨額定增預案，吉林化纖（000420）近來備受市場關注。日前，該預案獲得吉林省國資委原則同意。不過市場對此看法不一，昨日有投資者致電《大眾證券報》對增發規模和投資項目提出了質疑。

　　13億的再融資

　　6月25日，吉林化纖公告稱，擬非公開發行股票合計不超過2億股，發行價格不低于6.23元/股，募集資金總額不超過13.35元，用于竹漿粕、竹漿纖維一體化項目及補充流動資金項目。其中，控股股東化纖集團承諾以不低于1.5億元不超過2.5億元現金認購此次非公開發行的股票。

　　吉林化纖此次推出的定向增發是繼2010年再融資失敗后的新一輪融資方案。2010年4月，吉林化纖公布再融資預案，當時計劃以不低于5.9元/股的發行價發行不超過2億股，融資額不超過10億元。后來公司表示“由于市場環境變化”而將計劃擱淺。此次13億元發行規模相比去年有較大增長，發行不超過2億股，約占現總股本3.78億股的52.9%。

　　“如此大的發行規模，每股盈利肯定要大大的稀釋。”投資者孫女士昨日撥打本報公司新聞熱線稱。對此，華泰證券研究員紀石在其研報中預計吉林化纖2011年攤薄前EPS為0.35元，按增發2億股計算，攤薄后每股收益為0.23元，2012、2013年按攤薄后每股收益分別為0.26、0.55元。當前股價對應2011年攤薄前19倍，攤薄后29倍市盈率。“根據吉林化纖此次增發預案，2012年增發項目不能投產，產能增加有限，除非產品價格大幅提升，業績難有較大增長。”紀石稱。

　　投資項目遭質疑

　　“這么多錢投資竹漿纖維項目是不是顯得有些冒失了？”孫女士擔憂。在預案中，吉林化纖表示，此次募集的13.35億元資金中，會將其中11.35億元用來投資竹漿粕、竹漿纖維一體化項目。

　　竹漿纖維作為常規化纖產品的替代品，其市場價格受常規化纖產品市場價格變動的影響，而后者市場價格主要受市場需求變化、石油和棉花價格波動的影響。因此市場需求、石油和棉花價格的不利變動將會對吉林化纖經營狀況和募集資金投資項目的經濟效益帶來不利影響。

　　值得一提的是，在本月中旬工信部公布的《2011年工業行業淘汰落后產能企業名單》中，吉林化纖兩條7500噸粘膠短纖維生產線赫然在列，將于2011年底前淘汰。這兩條生產線2010年度營業收入占吉林化纖營業總收入的13.4%。

　　“近期國內棉花價格回調，作為替代品的化纖產品如粘膠纖維已經明顯受到了影響。”一位業內分析師在接受采訪時表示：“此時大規模融資用來投資竹漿纖維項目不太合時宜。”