中國為何連續四個月增持美債 客觀上助美救市

　　中國目前仍是美國最大債主。美國財政部近日公布：中國今年7月份持有美國國債1.1735萬億美元，比6月份的1.1655萬億美元增持了80億美元，這已是中國連續第四個月增持美債，并且是連續14個月穩定在1萬億美元以上。然而，這個債主不好當，其面對的債務人近來問題成堆：美元貶值、美國主權債務信用被降級、經濟復蘇乏力。在這種情況下，中國為何還要增持美債？

　　美元仍是市場次優選擇

　　中國購買美債源于擁有巨額外匯儲備。上海師范大學商學院經濟學教授朱穎指出，中國國際收支的雙順差，導致中國外匯市場上的外匯供給不斷增加。按照中國目前實行的外匯結售匯制度，中央銀行在外匯市場買入美元，中國的外匯儲備就會增加。

　　“外匯儲備資金用出去首先要確保穩定性和安全性，不買美債買什么？買股票安全性更差。”財政部財政科學研究所副所長王朝才對本報記者說。

　　美元雖在貶值，但至今還沒有其他貨幣能與其安全性相比。國際金融與國際經濟研究室副主任閆小娜對本報記者分析說，在歐洲主權債務危機仍然持續的情況下，美元資產相對歐元資產還是比較安全；在日本經濟仍然受地震影響、日元匯率已經二戰后的歷史高位運行情況下，美元資產也較日元資產安全；從長期來看，盡管近20年來美元匯率一直不斷貶值，但是全世界仍然有約3/4的資本凈流入美國，雖然危機后資本凈流入迅速下降為1/3，但是危機后的2010年又迅速反彈，說明全世界的資本流動仍然還沒有找到新的流動模式。在這種情況下，美元資產仍然是所有國際金融市場上的次優選擇。

　　有人建議，可以將外匯儲備投資在黃金或資源類產品。專家指出，我國外匯儲備因必須滿足外商和內商的經常性兌換需求，所以不可能大筆投向不能及時變現的黃金、石油、礦物等資產。同時，大量外匯投資這類資產，必定推高這類產品的價格從而造成市場恐慌。

　　因此，增持美債不失為外匯儲備投資的一個選項。中國官方多次強調增持行為是正常的市場投資操作。除中國外，美國第二大債權國日本7月比6月增持美債38億美元。美國第三大債權國英國7月份增持了47億美元美國國債。此外，石油輸出國當月也增持了美國國債。

　　事實上，在全球金融市場動蕩局勢下，各國反而更看好美債的安全性和流動性，將美債當成了避險港灣。今年3月，受日本地震和歐洲債務危機影響，大量資金購買美債令其價格上漲。而標普下調美國評級后，美債價格反而上揚。8月，美國10年期國債價格大漲。