紡織服裝等八大行業毛利率回升

　　“真正能夠讓你投資賺大錢的公司，大部分都有相對偏高的利潤率，通常它們在業內有最高的利潤率。”投資大師菲利普·費雪在其著作《怎樣選擇成長股》中如是說。食品飲料、房地產、餐飲旅游和信息服務四大行業毛利率在30%以上;有15個行業拉響了毛利率下滑的警報，其中，毛利率下滑最大的行業分別是交通運輸、采掘、農林牧漁和化工，均下滑超過3個百分點;與此同時，也還有八大行業毛利率回升。

　　“伴隨通脹回落，成本壓力會逐步緩解，原來毛利受壓制的行業盈利能力將出現恢復，但由于需求還在回落，所以目前只能堅持需求穩定而毛利率將回升的行業配置。”招商證券分析師陳文招說。

　　經濟困境之下，哪些行業會脫穎而出呢?

　　陳文招指出，在2004年和2008年兩輪通脹下行周期中，毛利改善、需求穩定的行業主要有食品飲料、紡織服裝、輕工制造、醫藥生物、公用事業、商業貿易和餐飲旅游等。

　　從2011年年報的情況看，這些行業的毛利率情況同樣不俗。

　　在A股上市公司整體毛利率下滑的背景下，數據統計顯示，23個申萬一級行業當中，仍然有8大行業去年毛利率水平獲得上升，分別是房地產、綜合、食品飲料、建筑建材、有色金屬、家用電器、紡織服裝和金融服務。

　　細分行業里面，毛利率上升幅度最大的是園區開發行業，行業平均毛利率水平從上年同期的35.95%上升到48.82%，毛利率水平大幅上升了12.87個百分點。

　　網絡服務行業毛利率則連年上升，2008年，該行業的平均毛利率水平只有29.11%，而到了去年，行業平均毛利率水平就上升到了38.22%。其中，百視通(600637.SH)毛利率顯著提高，與2010年相比，百視通的毛利率同比上升10.9個百分點至58.1%，主要原因在于高毛利的IPTV業務收入占比提升(2011年公司綜合毛利率為49.7%，IPTV業務毛利率為62.7%).

　　餐飲旅游、飲料制造和高速公路晉“暴利”前三

　　盡管去年不少上市公司面臨困難的經營環境，但是，仍然有一些行業朝氣蓬勃，令人咋舌的高毛利率水平之下，這些行業是否正處于最好的時光?

　　數據統計顯示，在申萬二級行業當中，行業平均銷售毛利率水平最高的行業分別是酒店、餐飲、飲料制造、高速公路和景點，毛利率水平均超過50%，可謂是名副其實的“暴利”行業。

　　“餐飲旅游業的快速發展得益于國民經濟收入的提高，是受大勢推動所致。”群益證券在研究報告中指出。

　　根據數據統計，餐飲旅游行業2011年平均毛利率水平為36.07%，細分行業中，酒店行業毛利率達到68.08%，餐飲行業為60.89%，景點行業為50.64%，均進入申萬二級行業中毛利率前5名的行列當中。

　　“在原材料上漲的背景之下，餐飲旅游行業受傷最小，因為行業轉嫁成本的能力較強，高毛利率的狀況還將繼續。”國泰君安一位分析師指出，但是，傳統旅游業屬于勞動密集型行業，雖然毛利率高，但是也應該注意看到其凈利潤率較低。

　　而對于行業的前景，東北證券分析師周思立指出，在業績驅動、政策利好和假日效應三駕馬車的拉動之下，餐飲旅游行業景氣度上升，行業基本面良好。

　　飲料制造行業2011年平均毛利率水平達到58.24%，其中，葡萄酒和白酒行業的毛利率水平最高，分別達到72.38%和71.89%，從2008年以來，在提價效應之下，這兩個細分行業的毛利率水平也是連年穩步上升。其中，白酒第一品牌貴州茅臺(600519.SH)就以91.57%的毛利率水平笑傲A股上市公司，躋身A股十大最“暴利”上市公司的行業。

　　高速公路行業的“暴利”也不容忽視，其2011年的平均毛利率水平達到55.05%，其中，最高的重慶路橋(600106.SH)毛利率甚至達到了91.14%。