8月份服裝市場情況:內銷呈現回暖、出口持續下滑

　　一周主要回顧:1、行業跟蹤:①8月全國百家重點大型企業零售額同比增長8.41%,其中服裝零售額同比增長16.72%,較上月提高5.2個百分點,是今年以來的次高月度增速。服裝銷售情況明顯回升,零售量同比增長5.03%,環比提高2.5個百分點,較去年同期提高5.3個百分點。②8月紡織服裝出口額下滑3.3%。8月紡織品和服裝兩類出口額分別同比下滑3.8%和3.1%,下滑幅度雖有所放緩,但出口形勢亦沒有好轉。

　　2、公司跟蹤:①報喜鳥跟蹤:預計2012年全年凈利潤增速在30%-40%的區間,公司未來將繼續加快外延渠道網絡布局,從提升供應鏈效率、內部運營效率、渠道效率、零售效率出發推進二次轉型,預計2013年仍將保持30%的凈利潤增長,對于下半年的公增,考慮到目前股價增發的規模將有所縮減,預計最多不超過5000萬股,最終發行的規模將由發行前的股價表現決定。②羅萊家紡跟蹤:三季度進入家紡用品消費旺季,終端銷售有所好轉。預計公司7-8月發貨收入增速在20-30%左右,預計全年收入增速約在10-20%左右,凈利潤增速約在個位數。預計下半年開店速度與上半年基本持平,7-8月單月開店數約在50家左右。新開門店中,預計羅萊主品牌占50%以上,優家占1/3。營銷網絡建設方面,公司堅持一線重點城市直營、二三線城市加盟為主的模式,目前北京、寧波和武漢市場已收回公司直營。③上海家化跟蹤:截止到8月底,預計六神收入超預期增速超10%,佰草集平穩增長約25%,明星品牌高夫繼續維持高增長約75%,美加凈處于新舊裝交接階段增速略有放緩約15%。預計花王代理業務收入已超過2億,預計全年將貢獻收入3億左右。

　　上周紡織服裝板塊走勢表現略弱于市場。上周紡織服裝指數跌0.17%,相對申萬A指數跌0.10%。其中,紡織制造指數跌0.03%,相對申萬A指漲0.03%;服裝家紡指數跌0.28%,相對申萬A指跌0.21%。

　　行業基礎數據:①8月百家零售額同比增長8.4%,其中服裝零售額同增16.7%,零售量同增5.0%。②8月紡織服裝出口額下滑3.3%。③上周棉花、化纖價格以上漲為主:國內328級現貨上周走平收報18637元/噸,鄭棉主力合約微跌0.5%報19490元/噸。滌綸短纖漲1.7%報10900元/噸,粘膠短纖走平報15500元/噸,錦綸切片漲1.0%報20500元/噸。

　　我們的觀點:8月服裝市場內銷呈現較為明顯的回暖趨勢,但出口持續下滑,靜待行業景氣度進一步回升。8月受打折促銷的影響服裝內銷情況明顯回升,服裝市場與去年同期的增速差距逐月縮小,但整體消費品市場增速仍維持低位運行態勢,市場企穩仍有待觀察。上周紡織服裝板塊估值有小幅回調,可見市場對于單月的銷售回暖的信號仍保持謹慎態度,目前行業安全邊際仍然較強,我們認為若9月百家數據仍能維持較快增長,行業存在估值修復的可能。推薦男裝白馬七匹狼、九牧王、報喜鳥,以及潛力成長股上海家化和朗姿股份。家紡仍處于行業生命周期的發展階段,長期前景看好,羅萊家紡股價回調幅度較大給予更好的介入機會,建議適當關注。