中國經濟反彈背后的隱患

　　去年第四季度中國經濟的反彈暫時緩解了那些對中國經濟硬著陸的擔憂。

　　但統計局罕見發布的基尼系數顯示中國收入差距較大，并且勞動年齡人口首次出現了萎縮跡象，這些都凸現了中國新一代領導人在保持經濟持續較快增長方面所面臨的重大挑戰。

　　中國上周五公布的去年第四季度國內生產總值(GDP)同比增長7.9%，增速高于第三季度的7.4%，結束了連續七個季度的放緩勢頭。經濟增速的反彈緩解了外界對中國經濟可能進入螺旋式下降的擔憂。中國是全球第二大經濟體，中國經濟持續疲軟可能會讓低迷的全球經濟雪上加霜。

　　第四季度經濟增速的加快也讓市場對2013年中國經濟將進一步走強滿懷憧憬。蘇格蘭皇家銀行(Royal Bank of Scotland)中國經濟學家高路易(Louis Kuijs)將他對今年中國經濟增速的預期從此前的8%上調至8.4%，增長的動力包括強勁的房地產和基礎設施建設投資。

　　但考慮到中國經濟總量和日益提高的成熟度，中國經濟恢復到往年的兩位數增幅似乎已不太可能。2012年全年中國國內生產總值(GDP)增長7.8%，遠低于2011年的9.3%，也是1999年以來的最低水平。國家統計局局長馬建堂表示，中國經濟將告別超高速增長時代。

　　馬建堂在上周五向記者表示，2012年中國的基尼系數為0.47。而根據美國人口普查局(Census Bureau)公布的數據，2011年美國的基尼系數為0.48，這意味著中國的收入差距與美國處在同一水平。

　　基尼系數是用來衡量收入分配差異程度的一個指標。基尼系數是界于0-1之間的數值，當基尼系數為1時，表明收入分配絕對不平均，為0則表明收入完全平等。

　　測算中國的居民收入存在很大的挑戰。一些學者估計的基尼系數要遠高于統計局公布的上述水平。美國得克薩斯州農工大學(Texas A&M University)經濟學教授甘梨牽頭的一項調查顯示，2010年中國的基尼系數為0.61，在國際上的排名與非洲和南美國家同列。

　　富裕人群的儲蓄率要高于低收入人群，這是因為后者可用于儲蓄的收入更少。這意味著貧富差距的擴大不利于拉動消費，一些經濟學家認為消費對于中國經濟的持續增長至關重要。甘梨的調查顯示，中國收入最高的10%的人群將其收入的60%用于儲蓄，占總儲蓄規模的74%。

　　馬建堂還強調了勞動年齡人口的減少。數據顯示，中國2012年勞動年齡人口減少350萬人，至9.37億人。這是中國總勞動力從增長向萎縮的一個轉折點，過去十年不斷增長的勞動力曾是支持中國經濟增長的一個重要動力。

　　哈佛經濟學家Kenneth Rogoff表示，公眾對貧富差距擴大的不滿，脆弱的金融體系以及勞動力的減少，都意味著中國難以避免未來的坎坷。

　　數據同時顯示，中國在轉變經濟增長模式、從依賴投資和出口轉向更加依賴消費支出方面取得了一定進展。居民收入增長超過了整體GDP增速，表明經濟的增長令居民受益。

　　廣州惠邁電腦有限公司總經理朱信安表示，公司的生意越來越好。他表示，2012年人們一直對添置電腦的興趣不大，但從11月份開始銷售額開始大幅增長，他為此招聘了更多員工。他說，人們的錢包鼓起來了，所以他們開始追求享受。

　　海外企業也在押注中國的消費需求。法國零售商家樂福(Carrefour SA, CRRFY, CA.FR)計劃今年在中國增開18家超市，保持去年的增速。家樂福中國區行政總裁Thierry Garnier稱，公司對中國市場有信心，因為中國政府已將擴大國內消費列為首要任務之一。

　　預計3月份出任中國國務院總理的李克強一直在推動中國的城鎮化，并將城鎮化作為確保經濟進一步增長的動力。中國近半數人口生活在農村，將農村人口轉移到城市將增加他們的勞動力市場參與程度，幫助提高居民家庭收入，從而擴大消費。

　　樂觀人士表示，李克強暗示將在中國推行廣泛的改革，其中包括土地改革以及增加農民工的社會福利支出等。這兩項內容均是近期政府聲明的重點。這兩項改革將提高各經濟領域企業的成本，對競爭力會有一定損害，但有助于拉動國內需求。

　　世界銀行(World Bank)前駐華代表黃育川表示，大范圍的城市化將把中國變為一個貿易逆差國家，如此巨大的變化必須謹慎推進，否則可能會導致一個發展中國家陷入停滯。

　　但為了轉變經濟增長模式、減少對信貸和投資的持續依賴，推行廣泛的改革是必須的。去年為了應對經濟增長放緩局面，中國政府拿出了一個溫和的刺激計劃。2012年地方政府控制的融資平臺總計發行債券人民幣6,368億元(合1,020億美元)，較2011年飆升了148%，信托公司對基礎設施建設的貸款也大幅增加。

　　不過這一計劃仍遠小于2008年金融危機爆發之后中國政府推出的大規模刺激計劃。但兩者都依賴信貸及政府投資項目的杠桿作用。這引發了外界對債務水平不斷上升以及資本分配不合理及浪費的擔憂，更何況很大一部分債務來自于影子銀行。