大盤基金集體減倉度 股市節后側重創業板

　　各種不確定性因素

　　不確定的因素有很多，國際國內的各種問題蜂擁而至，讓公募基金分外謹慎。

　　國際上，市場最為擔心的是美國QE是否退出。不過，美國聯邦公開市場委員會(FOMC)日前公布的貨幣政策聲明稱，將等待更多有關經濟活動和就業市場狀況的證據，隨后才會對資產購買計劃的規模進行調整。

　　分析師認為，9月份的FOMC會議沒有宣布縮減QE規模，超出市場普遍預期，反映了美聯儲對經濟前景的看法較為謹慎。此外，伯南克并未再次提示未來收縮購買計劃的時間表，也并未對失業率門檻這一政策目標進行預測，顯示了下一階段美國貨幣政策的不確定性。

　　“美國很可能在年內逐步退出QE，退出的方式和節奏是影響全球市場的關鍵，QE退出會對新興市場形成短期沖擊，A股也可能面臨短期資金流出的壓力。由于QE退出的‘達摩克利斯之劍’尚未落下，國慶長假消息面也有較多不確定性，不少機構投資者較為謹慎。”上海某基金分析師認為。

　　國內市場，有分析師認為，9月份資金面很可能好于預期，這是由于央行以及各大金融機構經歷過6月底的“壓力測試”后對第三季度末可能的流動性緊張提早采取了相關應對措施。不利的因素在于，一是IPO重啟問題，特別是在創業板估值高企，指數屢創新高的情況下，仍將產生較大影響，二是經濟數據是否能持續回暖，進入9月后，9月上旬的發電量同比增速已經回落到個位數，與8月上旬的16%相去甚遠。

　　基金大都輕倉以待

　　為了回避風險，基金節前基本都減輕了倉位。倉位測算模型顯示，上周偏股型基金的持股倉位下降2.49個百分點，當前倉位為78.42%。其中，股票型基金的倉位下降2.59個百分點，達到82.70%;標準混合型基金的倉位下降2.33個百分點，達到70.65%。上周公募基金主要加倉了公用事業、信息設備和醫藥生物這三個板塊，前三大重倉行業分別是醫藥生物、輕工制造和化工。

　　數據顯示，上個月開始，基金已經相對降低了倉位。上個月末，股票型、標準混合型、偏股型基金的平均倉位分別為89.92%、76.38%和85.11%。不到一個月的時間內，股票型基金、偏股型基金已主動降低了7.61%和7.21%的倉位。

　　另外，據銀河證券報告顯示，平均持倉最低的5家基金公司依次為：財通基金49.97%、嘉實基金54.14%、國金通用基金54.69%、金鷹基金57.95%、華商基金59.64%。

　　不過，基金倉位盡管較輕，但是A股基金業績表現并不差。

　　今年股市結構分化明顯，主動股票基金顯示出了專業投資的價值，大幅跑贏大盤同時也貢獻了不錯的收益。天相統計顯示，截至9月26日，532只主動股票基金今年以來的平均收益率高達14.015%;其中400只基金取得了正收益。基金公司整體來看，華夏和易方達表現突出，旗下主動股票投資規模加權平均收益率分別高達17.93%和17.02%，其余前五大公司中嘉實、南方、博時分別為15.54%、6.79%和2.28%。在今年這種結構性行情中，很多投資者可能賺到眼球沒賺到收益。

　　前五大基金公司旗下，今年以來收益率超20%的主動股票基金共有20只。其中收益最高的是易方達科訊股票，高達42.87%。此外收益率較高的還有易方達醫療行業31.14%、行業領先24.90%、科翔22.81%、科匯22.39%等。所有公司中，今年來超20%的主動股票基金共有183只，占同類總數的30%比例。

　　后市仍看重創業板

　　值得關注的是，近段時間，多項經濟數據相繼公布并高于市場預期，經濟呈現企穩態勢;加上自貿區、土地流轉、優先股等熱點話題的炒作，低迷多時的大盤藍籌股出現絕地反彈，上證綜指穩居2200點上方。同時，在存量博弈之下，大量資金出逃創業板使其陷入調整境地，不過，仍有不少公募基金對近期創業板調整持肯定態度，并堅定看好其后市結構性行情。

　　興全輕資產基金經理陳揚帆認為，近期炒作的個股和板塊，既沒有估值優勢，也沒有扎實的基本面支撐，資金在不同板塊之間的分配情緒性要大于理性。另一方面，今年以來尤其是下半年以來，創業板指和上證指數、滬深300之間的乖離越來越大，甚至達到了史無前例的程度。這個缺口只有適度彌合收斂，行情才能走得更長遠。所以，階段性適度調整乃至顯著回調對于成長股及創業板的長期走勢都是有利無害。

　　此外，深圳某基金公司基金經理認為，創業板的許多個股代表了未來經濟轉型的大方向，場內資金對權益類資產配置熱情較高;同時，在震蕩市中，主題投資漸成市場做多的重點方向，十八屆三中全會的改革預期將繼續引領市場，受益于政策調整和經濟改革的諸多主題投資無疑會精彩紛呈。

　　“新興產業投資不能靠‘一招鮮，吃遍天’，成長股投資也不是膽量大賽和想象力大賽，而是要嘗試用多種方法，或常識判斷或通過基本面分析去接近其真正價值。未來投資將堅持‘兩個不變’――‘新興成長’不變、‘集中持股’不變，行業集中、個股集中，用‘正確+集中’來獲取超額收益。倉位上既堅持核心倉位的穩定性，也兼顧非核心倉位的靈活性。”陳揚帆如此表示。