證監會推進創業板再融資制度

　　證監會全面推進創業板市場改革。

　　適當放寬創業板首發財務準入指標，建立創業板再融資制度，完善創業板并購重組制度

　　中國證監會昨日宣布，全面推進創業板市場改革，推動創業板市場成為支持創新型、成長型中小企業發展的資本市場平臺。所采取的措施包括：適當放寬創業板首發財務準入指標、建立創業板再融資制度、完善創業板并購重組制度和嚴格執行退市制度等。

　　一年盈利記錄即可上市

　　證監會新聞發言人張曉軍昨日介紹，修訂后的創業板首發管理辦法取消了營業收入或凈利潤持續增長的硬性要求，允許收入在一定規模以上的企業只需要有一年盈利記錄即可上市，更為符合創新型中小企業的特點，顯著擴大市場覆蓋面。

　　他說，適當放寬財務準入指標并不意味著創業板市場“放水”。首先，放寬發行條件，還權于市場，交由投資者判斷，是推進股票發行注冊制改革的重要一步;其次，放寬財務準入指標，簡化發行條件，可以支持更多的企業發行上市，拓寬服務覆蓋面;第三，簡化發行條件后，監管導向轉為披露導向，不會降低對企業的實質性要求，風險可控。

　　張曉軍表示，放寬標準并不意味著放松監管，創業板首發辦法修訂后，監管部門將以信息披露為中心，加強事中事后的監管，保護投資者合法權益。一是強化信息披露，督促發行人真實、準確、完整地披露信息，強化風險揭示，全面、深入、具體地披露風險，讓投資者明明白白;二是督促中介機構勤勉盡責，對發行人是否具備持續盈利能力、是否符合法定條件做出專業判斷，充分發揮價值發現的作用;三是強化發行人及控股股東等責任主體的誠信義務，加強對相關責任主體承諾行為的約束;四是加大監管執法力度，發現違法違規情形的，嚴格追究相關當事人的責任;五是嚴格執行退市制度，創業板上市公司一旦觸發退市條件，將堅決、快速退市，暫停上市的公司不允許借殼上市。

　　再融資制度基于四方面考慮

　　據張曉軍介紹，再融資制度是創業板市場制度構成的重要組成部分，此次制定《創業板上市公司證券發行管理暫行辦法》(征求意見稿)，主要基于四個方面考慮：

　　一是完善市場資源配置功能。對創業板市場的融資制度進行了補充，提供了公開增發、配股、定向增發、可轉債等多個融資品種，滿足多元化的投融資需求。

　　二是強調投融資功能均衡協調。要求再融資既要考慮到發行人的資金需求，也要重視投資者回報。公司須最近二年盈利，且按公司章程的規定實施現金分紅;公司資產負債率較低的，可以通過銀行貸款、發行公司債滿足資金需求的，不支持公開發行股票再融資，稀釋中小投資者的權益。

　　三是防范上市公司過度融資。除設定資產負債率的最低要求外，前次募集資金尚未使用完畢，或前次募集資金使用進度和效果與披露情況出入較大的上市公司不得再融資;要求本次募集資金用于業務發展，不得用于金融投資、資金拆借等非實業用途。

　　四是合理設置各融資品種的發行條件，鼓勵創業板上市公司并購。對于通過定向增發進行收購兼并的，可以適當放寬對盈利的要求。 {page_break}

　　創業板再融資制度中，設定了“小額、快速、靈活”的定向增發機制，具體制度安排包括：一是將“小額快速”定向增發的融資額限定為12個月內累計不超過公司凈資產的10%，每次不超過5000萬元且不超過公司凈資產的10%。二是適用簡易審核程序，監管部門自受理之日起15個工作日內作出是否核準的決定。三是設置年度股東大會一次決策、董事會分次實施制度，提高決策效率。四是允許發行人不聘請保薦、承銷機構，自行銷售股票，降低融資成本。五是縮短股票發售至上市的間隔，降低市場風險。

　　抓緊修訂首發招股說明書準則

　　在發行定價上，創業板遵循“隨行就市”原則，將再融資定價與二級市場價格掛鉤，并通過持股鎖定期來約束定價行為。定向增發差異化的定價方式和鎖定要求包括：一是非公開發行股票價格不低于發行期首日前一個交易日公司股票均價的，不鎖定;二是非公開發行股票價格低于發行期首日前20個交易日或者前一個交易日公司股票均價但不低于90%的，鎖定12個月;三是支持戰略投資者定向入股。上市公司控股股東、實際控制人或者其控制的關聯方，以及董事會引入的境內外戰略投資者以不低于董事會作出本次定向增發決議公告日前20個交易日或者前一個交易日公司股票均價的90%認購的，鎖定36個月。

　　張曉軍說，為堅持以信息披露為中心，促進信息披露真實、準確、完整、及時，證監會正抓緊組織創業板首發招股說明書準則的修訂工作。一是披露內容從監管導向轉為投資者需求導向，取消與投資決策不相關的冗余信息披露要求;二是結合創業板企業業務模式新、業績波動大等特點，提出差異化的披露要求，重點披露商業模式、經營風險、財務分析和戰略規劃等信息;三是強化風險揭示，要求風險披露須全面、深入、具體，風險警示要直接、醒目;四是信息披露簡明易懂。要求使用淺白語言，進一步提高招股書的可讀性;五是強化對信息披露的監管，堅決打擊虛假披露、惡意隱瞞等違法違規行為;六是全面落實新股發行體制改革和國務院辦公廳關于投資者權益保護等意見中關于信息披露的相關要求。