新股重啟一年后的表現出現分化

　　從2005年1月、2006年6月和2009年6月的過去3次新股上市后半年至一年的整體表現來看，出現明顯的分化行情。首先，新股上市半年后至一年內，表現最好的行業與其它行業有明顯的差距。

　　其次，我們認為這可能與當時A股市場整體環境好壞有關。

　　如2005年1月，由于市場仍處于熊市逐步探底過程，其次新股表現明顯遜于2006年6月和2009年6月的牛市中段時期。而這兩個牛市上漲階段的前5位行業次新股表現也都全部上漲，遠強于2005年的熊市下跌階段。

　　由于今年上半年A股市場處于弱勢震蕩調整階段，在經濟下滑仍將持續的影響下，判斷下半年A股市場大幅上漲可能性不大。

　　因此，預計上半年上市的48家次新股，在下半年的市場表現將相對一般。再加上下半年的流動性保持穩中偏緊，及明年新股次逐步市場化，預計新股繼續明顯上漲的動力不強。

　　因上半年上市的醫藥、電子等次新股毛利率高，上市初期表現穩步上漲，判斷當中的醫藥生物、電子、電氣設備等行業的表現有望相對較好。

　　A股市場多年IPO不斷重啟，帶來市場明顯擴容，但并沒有形成有效的優勝劣汰的循環機制。近期，監管層不斷吹風要完善并推出退市制度，形成A股進退有序的良性競爭局面，逐步提升上市公司整體質量。

　　5月28日，證監會官方微博發布“嚴格執行退市制度優化資本市場資源配置功能”微訪談。證監會表示，市場化、多元化、常態化是退市制度的改革方向，退市制度是一個長期漸進完善過程。

　　他們強調未來退市制度改革的主要目標，一是豐富退市內涵，為有自主退市需求的公司提供多樣化、可操作的路徑選擇;二是把欺詐上市等重大違法行為的公司清除出場;三是抑制績差股炒作，增強市場有效性;四是改善退市的內外部制度環境。

　　其實，退市制度早已有之，但從未發揮真正和明顯的淘汰效應。從證監會最近的一系列表態以及舉動來看，顯示出監管層建立完善退市制度的決心，退市制度改革要動真格了。

　　其中，證監會研究員魯頌賓說過，下一步證監會將抓緊啟動新一輪退市制度改革，把新國九條的要求落到實處。

　　因此，預計除了下半年新股發行外，退市制度改革將是一個重點，這將給未來經營不善的中小市值股票帶來明顯的壓力，壓制其通過炒作獲得的過高溢價風險。