依法治國將為股市帶來長期制度紅利

　　本周大盤盡管最終守住2300點整數關口，但兩市雙雙錄得四連陰，同時批量個股開始連續下跌，弱市特征已經顯現。令人對后市憂慮的是，全周兩市合計成交1.45萬億，與上周相比大幅萎縮近三成。A股市場震蕩時間或加長，上證指數2250-2280點區間將是回調的重要支撐區。

　　近期A股市場經歷了經濟數據密集披露、四中全會、10月份新股申購等多個重大事件。整體上，宏觀經濟有企穩態勢，但依然缺少持續上行動力，對股市中短期走勢的影響有限。四中全會已閉幕，依法治國將為股市帶來長期制度紅利，降低市場的風險溢價，提升資本市場投資價值，不過中短期對股市的實質影響并不明顯。

　　隨著下周一本月最后一批新股申購，上述因素的中短期影響已基本消化。未來一個月，拋開滬港通可能正式開通，市場將迎來重大事件真空期，因而將更多地隨自身波動規律運行。

　　市場自身的三個方面需要重點觀察：一是中短期資金面變化;二是投資者的參與情緒;三是估值水平。

　　從資金角度看，本周五7天回購利率大幅上升，或預示著10月底可能出現明顯的月末效應;同時進入11月份后，資金面的年底效應可能逐步出現。

　　從參與者情緒看，投資者正逐步由前期的亢奮過度到冷靜，甚至走向謹慎，從近日成交量持續大幅萎縮可見端倪。

　　由上兩方面看，短期A股市場震蕩整理或是運行主基調。不過，從估值角度看，目前大量大盤藍籌股估值水平仍然極低，上海市場的平均市盈率僅有11.23倍，將封閉上證指數回落空間，對市場構成有力支撐。

　　雖然A股市場調整周期將加長，同時股指回調空間并不大，但并不意味著個股的回調空間小。在接下來一至兩個月，中小盤題材股還將面臨諸多壓力：一是三季報披露后的估值壓力;二是炒作機構大幅浮盈后在年底現金結算需求下的獲利了結壓力，以及大小非股東的拋售套現壓力;三是將面臨注冊制開啟和明年開年后的大量新股擴容壓力，階段性回調風險不容忽視。操作上，建議投資者注意控制整體倉位，繼續逢高減持無業績支撐的題材概念股。

　　目前的市場調整正是投資者挖掘下階段潛力品種的良機。從更長角度觀察，在全面深化改革的推動下，階段性回調結束后大盤將迎來又一波投資良機。優質公司的股價回調將提供良好的投資機會。不妨從三方面進行挖掘：一是估值合理、長期投資價值明顯的行業板塊，如醫藥、高鐵、券商、保險等板塊;二是符合國內經濟轉型的戰略行業，如信息安全、軍工、新能源汽車等;三是估值相對合理、具可持續的業績高成長，并有高送配潛力的中小盤個股。