期指擴容要有緊迫感 新合約對市場有利

　　增加新的股指期貨產品，讓那些重要的指數都能夠有與之相對應的期貨合約，大幅度提高期指產品對現貨的覆蓋度，這樣就能夠從根本上避免因為市場出現比較突出的結構性行情而導致股指期貨作用無法發揮的問題。試想一下，在去年年底爆發的那波大行情中，真正大幅度上漲的股票數量其實并不多，具有明顯的“二八”特征。滬深300指數表現很強，而中證500指數就比較平淡了，創業板指數甚至不漲反跌。

　　如果那個時候我們不是只有滬深300股指期貨，而是還有中證500指數期貨合約的話，那么對于那些按價值投資思路組建“廣覆蓋型”投資組合的投資者來說，就有可能借助這個品種來對沖風險，從而避免滿倉踏空的尷尬。而如果那時還有創業板指數期貨的話，那么持有創業板股票的投資者也可以通過做空鎖定風險。

　　進一步說，今年以來的市場格局又出現了新的變化，大盤藍籌股出現了滯漲，中小板與創業板則大幅度走高，此時滬深300指數不但在全面刻畫市場走勢上顯得無力，而且也難以為投資者在追逐市場熱點時提供風險對沖手段。如果說在過去一段時間，人們看到了股指期貨在價值發現與風險管控上正發揮出越來越大作用的話，那么令人遺憾的是，此時它的這個功能卻有被淡化的趨勢。而這些現象都告訴我們，現在是應該給股指期貨品種擴容的時候了，這是一項需要抓緊時間去做的工作。

　　在一個相對完善的證券市場上，股票現貨與股指期貨是不可或缺的兩類重要品種，它們的聯動，維系了市場的平穩運行，也提高了交易效率。當然，股票現貨交易依然是基礎，股指期貨是衍生品，因此股指期貨從產品安排到規則設計，都應該盡可能符合股票現貨的需要。在境內證券市場已經呈現出多元化發展的特征、結構性行情業已成為市場主要運行格局的情況下，如果股指期貨產品過于單一，顯然是無法滿足需要的。

　　誠然，增加指數期貨產品會帶來一定的風險，特別是對于那些波動幅度比較大，并且流動性相對有限的指數來說，其操作上的風險也是需要認真考慮的。但在經歷了去年年底滬深300指數的劇烈波動之后，實踐表明，現行的股指期貨交易中的風險控制還是相當到位的。

　　因此，時下推出上證50、中證500指數等一些較為成熟指數的期貨合約，應該是完全可行的。而且，現在還有必要抓緊研究諸如中小板、創業板指數的期貨產品，以進一步豐富產品線，更好地適應投資者的需要，同時也為證券市場的良性發展提供更為扎實可靠的基礎保證。據了解，有關方面已經關注到這個問題，股指期貨的擴容也有了初步的方案，我們認為做這一工作，一定要有緊迫感，新的合約越早推出，對市場越是有利。