散戶才是股市上漲的動力

　　中國股市的不確定性更為明顯。不過，作為以散戶為當前股市上漲之動力，只要政府摧生“國家牛市”的意圖不改變，中國股市指數上漲態勢就不會改變。如果政府的政策意圖一旦改變，或有任何蛛絲馬跡的變化，國內股市上漲動力隨時都可能瓦解。這才是中國股市牛市能夠走多遠的關鍵所在。

　　可以看到，2014年中國股市之所以翻開了歷史性的一頁，不僅在于股市指數走出7年來的低迷，股市指數上漲全球領先，而且在于中國股市在2014年創造兩個歷史記錄。一個是12月5日，滬深A股單日交易額超過1萬億元以上刷新世界記錄(而這個記錄又在今年3月份的14000多億元成交額所打破)。另一個是12月19日中國股市的總市值達到36.2億元，首次越越日本。中國股市的總市值繼中國經濟在2010年超過日本之后也躍居全球第二。而這兩個方面2015年一直在刷新記錄。

　　對于這一輪尤其是當前中國股市快速上漲及所造就的輝煌，既無法用現有的任何理論及模式可以來預測，也沒有任何宏觀數據或經濟指數可以來解釋。不少人認為，這是一個沒有經濟增長為依托或沒有任何理由的牛市行情。至于中國股市的這一輪行情能夠走多遠自然會質疑多多。甚至于也有人認為中國股市這一波牛市行情很快就會結束并出現2007年至2008年股市泡沫的破滅。當然，對于無數個人意識決定的市場，牛市什么時候結束?它會走向哪里?我們都沒有水晶球，是無法完全看得清楚的，但有兩點大勢投資者是十分明白的。

　　從2014年以來，政府摧生“國家牛市”的意圖十分明顯，尤其去年的房貸新政后，政府已經意識到當前中國房地產市場已經是救不起的阿斗，想通過房地產來打造當前的GDP增長已經不可能了，因此政府只好希望摧生“國家牛市”來救經濟。因為，在政府看來，除了這一招之外，中國經濟要想重造繁榮根本就不可能。所以，無論是貨幣政策的寬松，還是制造股市炒作的題材，一個又一個，一輪又一輪。在這種情況下，各路資金豈能不涌入市場來推高股價?市場的交易量豈能不創了新高再創新高?

　　還有，國內散戶是這一波股市上漲最大的動力。由于巨大的賺錢效應，2015年春節前后大量的國內投資者進入股市開戶，從在校大學生、工薪階層到中年人、老年人等。從家庭的飯桌到各種公共場所，民眾談論的話題從早前的如何購買住房轉向了如何進場炒股。股市的散戶成了當前中國股市上漲的動力。證監會曾指出目前市場交易中散戶交易額占比達90%以上。中國證券結算中心的數據也顯示，3月16日至20日新增A股帳戶數113.85萬戶，環比增長57.95%，創近8年新高。

　　而且，為了增加國內投資者對股市的信心，讓更多的居民涌入股市，政府不僅摧生“國家牛市”的意圖十分明顯，而且也在強化“國家牛市”的氛圍。比如，對股市“老鼠倉”的嚴厲打擊以此來增加投資者對股市的信任;引進了新的指數型產品，以便讓投資者在市場有更多的選擇;啟動滬港通以便讓海外的投資者也參與中國股市;融資融卷業務更為靈活地展開，以便讓更多的投資者便利使用該工具。到目前為止，中國股市的融資融卷余額達到15000億元，融資融卷規模達到股市總市值規模上升到4%而遠高于美國股市該比重的2%。

　　再加上，當前國內股市的散戶與2006-2007年時有根本性的差別。一是當前國內居民的財富持有量得到了數倍的增長，尤其是前十年的炒房戶。而財富持有量增加，進入股市的實力自然增強。二是無論是老股民還是新投資者，或是經過前一輪股市暴跌的洗禮，或是知識水平提升，因此，現在的股市散戶的金融知識或股市知識比以前提升了不少。三是當前中國股市散戶沖在最前面的是80后、90后。由于這些投資者持有的財富不是太多，加上又沒有趕上前幾輪財富增長的機會，因此進入股市一夜暴富的不怕風險的賭博心態更為強烈。