反手做空著眼盈利不佳估值過高的股票

　　整體的標普500動態(tài)市盈率為17.2倍，過去40年內僅有1997-2000的科技泡沫時代出現(xiàn)過更高的估值，當時市盈率為18.0倍。其他指標同樣顯示股市估值過高，每次偏離中值過大就會有回歸歷史平均水平的牽引力，因此投資者可以反手做空，著眼于那些盈利不佳估值過高的股票。

　　周二美國三大指數(shù)漲跌不一，道指收漲0.33%，納指下跌0.22%。摩根大通、富國銀行等大銀行財報好于分析師預期，但美國3月零售銷售和PPI數(shù)據(jù)均不及預期，小型企業(yè)樂觀指數(shù)降至9個月新低。

　　MarketWatch專欄作家L.A. Little今日撰文指出，有指標表明目前市場極度樂觀，嚴重高估的狀態(tài)，癲狂程度可以載入史冊，高盛認為美股綜合估值已經(jīng)高居史上第二，階段性大調整隨時展開，建議投資者做空4股。

　　Little寫道，目前美股已處于極度超買狀態(tài)，過去40年僅有互聯(lián)網(wǎng)+泡沫期出現(xiàn)過更高的估值，如此瘋狂狀態(tài)近100年來僅出現(xiàn)過7次，而前6次無一例外的以熊市告終。

　　不僅估值高，美國股市已經(jīng)很長一段時間與10%調整幅度絕緣，正常情況下，美國股市一年會經(jīng)歷一次10%調整，而目前美國股市已經(jīng)3年沒有出現(xiàn)像樣的調整。

　　Well Capital分析師Jim Paulsen認為，過去3年，美國股市上漲趨勢尤為強勁，波動性也偏低，如此四平八穩(wěn)的緩步攀升無疑是投資情緒高漲的印證。

　　目前投資者情緒處在1900年以來的次高水平，投資者情緒是一個影響股市波動的重要因素。近100多年來，投資者情緒指數(shù)僅14次高于90%，而目前該指數(shù)略高于97%，而每當該指數(shù)高于90%，股市就會遭遇大麻煩，之前的13次有8次股市旋即步入了漫漫熊途，分別是1906年，1929年，1937年，1946年，1956年，1965年，1987年與2007年。

　　Paulsen給出個4個估值指標綜合評分為79%，已經(jīng)到了警戒狀態(tài)。從上圖可以清晰地看出，每次估值指標過高，都用紅色的豎線標明，隨后市場出現(xiàn)了明顯的回落(藍線)。在互聯(lián)網(wǎng)泡沫期，市場推遲了2年見頂，但當估值如此高企之時，98年市場還是從高點下跌了22%。

　　投行高盛也發(fā)布研報認為，美股在大幅上漲之后現(xiàn)在已經(jīng)很難找到價值洼地，相反倒給空頭提供了大把機會。