黎輝：A股走牛源于結(jié)構(gòu)性變化

　　由于資本市場的活躍，國內(nèi)很多上市公司開始考慮收購兼并的機會，這也與PE和VC產(chǎn)生競爭。

　　以“新常態(tài)新金融”為主題的2015五道口全球金融論壇在清華大學(xué)舉行。美國華平投資集團(tuán)董事總經(jīng)理、亞太區(qū)總裁黎輝出席并表示，本輪A股的牛市不只是簡單周期性產(chǎn)物，源于過去幾年來中國資本市場發(fā)生的深刻變化，屬于結(jié)構(gòu)性的變化。

　　黎輝認(rèn)為，資本市場的快速發(fā)展給PE帶來機遇的同時也有挑戰(zhàn)。一方面，隨著企業(yè)的融資渠道更加豐富，增加了PE的退出渠道，另一方面，如今很多企業(yè)也在考慮，是否還需要PE投資。比如新三板制度的健全，扮演了過去PE投資C輪、D輪的角色，無形中加劇了競爭。

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　　這十幾年，房地產(chǎn)價格繼續(xù)上漲，泡沫之爭不絕于耳。回過頭來，我們突然發(fā)現(xiàn)，當(dāng)年一直批評房地產(chǎn)泡沫，反復(fù)告誡人們不能買房的經(jīng)濟(jì)學(xué)家，及其跟隨的不買房一族，實際上是最大的失敗者。因為，中國房地產(chǎn)價格泡沫確實不斷膨脹，確實有崩盤風(fēng)險，但是這十幾年在中國，你的各項收入如果與別人一樣，那么你不參與買房與參與買房導(dǎo)致的財富效應(yīng)完全相反。與泡沫共舞的人更有錢，拒絕泡沫的人反而相對貧困，即使今后房地產(chǎn)大崩盤，有房族比無房族還是更有錢。

　　當(dāng)然，中國股市與房市不能相提并論。滬深股市能否長牛，誰都不敢保證。何況，股市的崩盤比房市更可怕。但房市與股市的共同點在于，都是投資目標(biāo)，都是資產(chǎn)價格，會有一些共同的規(guī)律。面對今天的股市泡沫，其實我們有三種選擇道路。其一，面對泡沫，我們堅決拒絕，遠(yuǎn)離拋股離場;其二，面對泡沫，我們不承認(rèn)，以4000點為出發(fā)點，以上一輪牛市高峰6100點為首要目標(biāo)，上看萬點等等;其三，面對泡沫，我們承認(rèn)，但還要擁抱泡沫，還要積極參與股市交易。當(dāng)然，這種參與非常小心，理性投資，精選個股，嚴(yán)控倉位，適時撤退，絕對不以上證指數(shù)或創(chuàng)業(yè)板指數(shù)高度為目標(biāo)，或參造系。

　　筆者贊同第三種選擇。在紙幣年代，紙幣數(shù)量每年增加，意味著既定財富每年攤薄，稀釋重新組合。原先的泡沫，比如高房價，由于紙幣量增加，大家收入增加，高房價就相對顯得不高，泡沫也會淡化，演化成啤酒。只有積極參與財富重新組合，通俗講理財，才能在財富組合中獲取更多的個人投資利益。與泡沫共舞，就是與狼共舞，我們別無選擇。牛市終究會結(jié)束，股票價格不可能永遠(yuǎn)漲，當(dāng)熊市來臨的時候，我們才知道自己究竟有多少資產(chǎn)。就是到那一天，也就是大多數(shù)人驚呼的遠(yuǎn)離股市，遠(yuǎn)離毒品的大熊市。而真正聰明理性的人，依然會活躍在股市或房市的投資領(lǐng)域，這些人才會成為財富大爆炸年代最后的勝利者。