引導資金：解決PPP從無到有難題

　　PPP引導資金，可以解決投資資金問題，如果資本金比例降低，企業債券和金融貸款比例提升，這可以整體促進重大項目的投資資金建設。

　　8月28日，國務院總理李克強主持召開國務院專題會，研究國際經濟金融形勢新變化對我國經濟的影響和對策，主要強調了穩定金融市場，確保完成今年經濟社會發展主要目標任務。

　　分析人士表示，穩增長關鍵在穩投資，穩投資關鍵在穩融資，而PPP就是創新融資方式的風口。8月26日，國務院總理李克強主持召開國務院常務會議時也主要提到設立PPP項目引導資金的重要性。決定進一步破解審批繁瑣、資金缺口大等問題，加快棚改、鐵路、水利等重大工程建設，設立PPP項目引導資金，擴大有效投資需求，解決目前社會資本觀望不前的困境。

　　PPP這種公司合作的模式具有很多優點。比較主要的一方面，從資金上來講，“社會資本進入公共建設項目可以解決政府資金的瓶頸，同時也為私人資金獲得盈利的空間?！敝醒胴斀洿髮W金融學院國際金融系主任張碧瓊在接受記者采訪時說道。PPP模式不僅減輕了政府的財政負擔，也減緩了地方融資平臺的壓力。同時降低了公共領域項目的參與門檻，使社會資本有了更廣闊的發展空間。

　　在項目建設方面，因項目完工后須經審批才能獲得收益，使得由PPP模式建設的項目較之普通項目，不僅速度有所提升，質量也更加有保障。

　　總之PPP模式能大大提升大型項目的投資建設效率，也確實存在著許多非常成功的項目案例?！霸谑畮?、二十年前我們就有來賓B電廠這樣優秀的項目，在奧運會前期，也有北京地鐵四號線是PPP模式建起來的項目。去年財政部又推出了30多個試點項目?！必斦靠蒲兴内w全厚研究員在接受采訪時向《中國產經新聞》記者介紹道。

　　PPP在我國的發展已經歷了探索階段、小規模試點階段、推廣試點階段、短暫停滯這四個階段，正在向新的發展階段邁進。

　　盡管如此，PPP的發展速率依然緩慢，我國仍存在許多大規模項目投資難的問題。統計表明，今年以來投資下行壓力大仍大。1-7月全國固定資產投資(不含農戶)288469億元，同比名義增長11.2%，增速比1-6月份回落0.2個百分點，距離全年15%的目標存在距離。而1-7月基礎設施投資(不含電力)49835億元，同比增長18.2%，增速比1-6月份回落0.9個百分點。其中1-7月，全國鐵路運輸業、水利管理業分別投資3366億元、3689億元，并未完成上半年進程過半的進度。

　　二十多年過去了，PPP仍是社會資本眼中值得觀望的領域。是什么使得我國越來越豐厚的社會資本不敢放手投資于PPP項目呢?

　　趙全厚認為，有兩種原因。原因一是社會資本投資人本身的風險偏好問題。有些社會資本投資人傾向于高風險高收益的投資，喜歡炒股票或投資高科技等高收益的項目。有些社會資本投資人則喜好穩健型投資，不相信暴利，認為要通過進行長期投資才能得到收益。這其中，后者將會較前者更傾向于投資PPP項目。

　　既然是雙方合作項目，就需要從雙方身上找原因。政府方面可能存在的問題就是，PPP大規模合作的條件不夠成熟。在合作細節，如何簽訂合同、如何交流談判、合作后收入問題上都沒有相關規定。法律保障方面政府缺少進一步建設，這讓投資人遲遲不敢下手。

　　張碧瓊同樣認為，PPP項目的投資沒有持續增多是因為社會資本對政府方面存在不信任的因素，同時擔心項目本身缺乏盈利性。

　　在PPP不斷發展過程中，陸續有各省市設立大量PPP發展基金，希望通過PPP基金將更多的公眾資金集中起來。但基金效果卻不如人意，河南省50億元PPP基金、江蘇省100億元PPP基金、山東省800億元PPP基金，以及各地設立的PPP產業基金，都無法順利募集資金，基金難以落地。

　　這其中原因主要是PPP項目本身性質導致，PPP項目投資規模大，投資周期長，公益性強，取得收益少，這些都是作為基金的弱勢。同時，基金成立就要按日計算收益，投資時時有，項目卻是不定時出現，這其中空窗期無法計算。張碧瓊認為，還有很大一部分原因與社會資金對基金多方面不信任有關。一方面擔心資金池被用于其他用途，導致名不副實的情況;另一方面擔心基金參差不齊，其是否在金融監管下陽光操作也不得而知。

　　在PPP發展基金發展并不理想的時候，國務院常務會議提出了設立PPP引導資金，通過政府先行的帶動作用來解決投資資金問題。

　　趙全厚表示，設立PPP引導資金主要在于政府要拿出資金來體現誠意?！罢牒蜕鐣Y本合作，首先要拿出錢來，不能‘空手套白狼’。”引導資金開始投資后，社會資本將會看到各界政府的首肯，打消了原本存在的存在的多種顧慮，可能更加愿意投資其中。

　　引導資金的好處是，政府先拿錢，其他社會資本跟進，如果收益相對有保證，企業和機構加入應該會很積極。“這可以彌補大項目貸款不足和自有資本金不足的問題?！眲⒒塾抡f。

　　“引導資金的設立本身存在一種示范效應，對PPP模式大項目投資具有帶動作用。邁出了第一步，有和無的問題已經解決，下一步就要解決PPP引導資金從小到大的問題?！壁w全厚表示，引導資金剛剛設立，其規模較小，而且目前財政收入方面比較緊張，只能仔細加以利用。引導資金在進行引導時要篩選重點合作項目，當一個項目確實具有當前發展點題性的時候，再進行投資、加以激勵。

　　趙全厚介紹道，除了設立PPP引導資金外，政府同時采取了一系列措施來保障PPP模式得以持續穩定發展。例如，通過修改細化合同、建立政府特許基金、建立更加透明公開的競價機制、關于PPP的立法保障等方面，以此來打消社會資本的顧慮。