周小川G20發(fā)言似乎驗證了有關傳言

　　據(jù)最新一份賣方研究顯示：6月以來，股災導致中國家庭持有股權賬面縮水10萬億元，非銀貸款大幅增加對實體貸款需求產(chǎn)生擠出效應，股權風險溢價上升和外匯流出導致融資條件收緊，抑制投資。股市不穩(wěn)定，對后續(xù)經(jīng)濟保7可能會有持續(xù)負面效應。

　　周小川在G20財長和央行行長會議上說，目前人民幣兌換美元的匯率已趨于穩(wěn)定，股市調整已大致到位，金融市場可望更為穩(wěn)定。

　　隨即而出的大量網(wǎng)絡評論，認為周行長給股市吃了定心丸。

　　這一點可能高估。關于股市那句，反復讀來，只是一句意義不大的表態(tài)用語。作為中國僅有的幾名負責經(jīng)濟工作的副國級官員，周代表中國政府安撫會議其他國家代表、向國內(nèi)傳遞信心，是尋常之舉，無甚特殊。

　　救市初期，曾有大量市場傳言認為：對于是否救市，央行態(tài)度相對遲疑、保守。最直接的證明是，7月5日晚，證監(jiān)會公告稱，央行將給與證金公司流動性支持。這一天大利好，當時央行竟未主動表態(tài)。一直拖到7月8日晨，央行發(fā)言人才發(fā)表支持股市穩(wěn)定發(fā)展的聲明，提高救市級別。

　　本次會議上，周小川的發(fā)言，似乎印證了這一傳言。他說：6月中旬以來，中國股市發(fā)生三輪調整，前兩輪沒有國際影響，而最后一輪產(chǎn)生一定全球性影響。

　　看來，在最終同意通過銀行系統(tǒng)對證金公司大規(guī)模支持貸款之前，央行管理層確實認為股市持續(xù)下跌的影響并不大，除非產(chǎn)生“全球性影響”。

　　考慮到周小川隨后強調：中國政府避免了股市斷崖式下滑和系統(tǒng)性風險發(fā)生。這一判斷，加上“股市調整已經(jīng)大致到位”，可能會讓投資人們猜測央行是否將繼續(xù)大規(guī)模支持證金公司的舉債買股。如果逐步減量，那么股市的官方買入力量可能逐漸減弱，這也許不是好信號。

　　關于周行長的另一發(fā)言，人民幣兌換美元匯率的漸趨穩(wěn)定，則可能與近期外匯流出速度高于預期相關。

　　龐大的中國外匯儲備曾被認為可以對抗全球對沖基金的聯(lián)合做空，不過如果幣值沒有可靠預期，導致境內(nèi)人群大規(guī)模換匯舉動，則可能產(chǎn)生危害遠遠超過股市崩盤的貨幣崩盤。就算只有2000萬居民，每人兌換5萬美金，總量也將高達1萬億美金，將對外儲產(chǎn)生致命沖擊，進而沖垮人民幣。幣值信心看淡，必然將導致更多資金撤出股市，對股市也不是好消息。