顧銘德：如何才能夠度過股市危機？

　　眾所周知，中國已進入城市化社會，城市化居民人均工資收入水平盡管比歐美國家低，但由于中國人特別節(jié)儉，重儲蓄，重理財理念，中國城市居民個人住房擁有率超過歐美平均水平，人均儲蓄資金和社會總儲蓄資金大幅度超過歐美國家平均水平，中國居民儲蓄總量加企業(yè)存款超100余萬億，這個總量超過美國。在利率和理財產(chǎn)品收益率比較高的年代，居民理財以儲蓄買固定收益率為主。

　　多數(shù)股評家在討論2850點是否成為今年大底部，許多人還在打聽、統(tǒng)計場外配資、傘型信托還有多少籌碼有待平倉。多名分析師計算由于9月份清理配資約有3000億左右籌碼、資金要流出股市。筆者認為，經(jīng)過本周的清理，大部分的倉位已經(jīng)提前消化，許多被平倉的資金籌碼逐漸朝合法和其它渠道重新入市。股市的事都是提前反映的，當央行行長在世界G20會議上，向世界宣布中國股市調(diào)整基本到位時，敏感的投資者應當考慮股市危機之后的股價走勢。

　　這次股市危機使滬深股市發(fā)生重大變化的制度因素是，利用股指期貨，結(jié)合現(xiàn)貨市場惡意做空的機制被取消，沉積在股指期貨，以做空滬深股市為主要手段賺錢的大量資金終于被趕出股指期貨。這些資金即使不肯進入股市現(xiàn)貨市場，但對滬深股市而言也不可能再次成為空方的重頭力量。另外，場外配資的毒瘤被消除，滬深股市大幅震蕩的因素減少了，成交量自然減少，股市會相對平穩(wěn)。接下來的問題是，傷痕累累的廣大投資者會不會好了傷疤忘了痛，會否再踴躍入市?

　　以養(yǎng)老金、社保基金為代表的穩(wěn)健型基金會尋找以銀行為代表的，以獲取股息為目標的藍籌股。創(chuàng)業(yè)板的估值與美國納斯達克板的平均市盈率基本接軌。近期活躍的國資改革概念股、資產(chǎn)重組股，由于股價下跌，和國家公布國改22號文件，正在加快步伐重組、借殼。上海紡織集團那個被三次澄清的上市公司，被突然停牌重組，意味著全國幾十萬億國有資產(chǎn)正在加快有選擇進入殼資源的上市公司。股災過后如大病初愈，成交量不可能馬上放大，許多人等一等，看一看，戰(zhàn)戰(zhàn)兢兢。等到發(fā)現(xiàn)國家并沒有大危機，人民幣不會大貶值，股價比年初，比6月初明顯偏低，然后，在全國養(yǎng)老金、社保基金公開入市帶動下，逐漸恢復元氣，逐步入市買股。雖然需要休養(yǎng)生息一段時間，但高潮遲早到來。