資產(chǎn)端收益率正在下降 債券型私募基金能否逆襲？

　　今年6月以來股市的幾輪調(diào)整，使得投資者的風險偏好普遍下降，但與此同時，市場上集穩(wěn)健與較高收益于一身的投資品種已顯稀缺。在此背景下，債券型私募基金的優(yōu)勢逐漸顯現(xiàn)，或成為從股市“換防”后資金的新寵。

　　今年上半年這一輪股市的上漲，一定程度上源于杠桿資金的助推;而監(jiān)管層堅定的“去杠桿”行動，已使得從股市獲取前期那般高收益的情況難以復制。由此，各類以股市為配置方向的投資品種也受到拖累。

　　據(jù)統(tǒng)計，在2014年股市行情啟動以來，銀行理財對權(quán)益類的投資逐步提升。銀行理財資金的體量，據(jù)中國銀行業(yè)協(xié)會統(tǒng)計，截至2015年上半年，銀行業(yè)類金融機構(gòu)資管規(guī)模接近33萬億元，其中銀行理財規(guī)模突破18.4萬億元。

　　由于股市的下跌，銀行理財資金可供選擇的權(quán)益類產(chǎn)品大幅減少，投資收益也明顯下降。據(jù)統(tǒng)計，人民幣理財產(chǎn)品平均預期收益率7月份已跌破5%，近期則進一步下降到4.66%;相比之下，2013年同期，銀行理財產(chǎn)品平均預期收益率還有5.1%。2013年6月，有的銀行理財產(chǎn)品最高預期收益率高達7%。

　　同時，銀行理財產(chǎn)品還受到降息降準的沖擊。今年以來的幾次降息后，目前一年期存款基準利率已降至1.75%，相比8月份CPI指數(shù)2%，已是“負利率”。8月26日這一次的降準降息后，銀行理財產(chǎn)品預期收益率也隨之下滑。有數(shù)據(jù)顯示，9月12日至9月18日，138家商業(yè)銀行共新發(fā)非結(jié)構(gòu)性人民幣理財產(chǎn)品1099款，平均預期收益率為4.57%，環(huán)比下降0.05個百分點。

　　高收益的投資渠道減少，各類互聯(lián)網(wǎng)理財產(chǎn)品，包括P2P及各種“寶”類產(chǎn)品收益也正在下滑。

　　網(wǎng)貸之家的數(shù)據(jù)顯示，2015年8月，網(wǎng)貸行業(yè)的綜合年化收益率下降至12.98%，而在2013年7月，這一收益率最高曾達到26.35%，跌幅超過一半。在那些知名度高、注重資產(chǎn)安全的P2P平臺，收益率則更為保守。

　　從“寶”類產(chǎn)品來看，余額寶9月21日的7日年化收益率已經(jīng)下滑到3.16%左右。而兩年前，其年化收益率還高達6%。

　　在今年私募基金獲得自主發(fā)行的資格以前，信托曾是陽光私募的主要發(fā)行通道及培育載體，傘形信托更是為解決信托證券賬戶的限制而進行的創(chuàng)新，曾極大促進具備靈活投資工具的陽光私募基金的發(fā)展，并為結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品這一杠桿性投資產(chǎn)品的理想發(fā)行通道。不過，在近期監(jiān)管層清理配資的行動中，卻深陷清盤的窘境。

　　據(jù)中投在線研究中心了解，信托產(chǎn)品以往10%甚至更高的年化收益率很常見，還有政府擔保和剛性兌付，現(xiàn)在市場上很難見到10%的產(chǎn)品了，7%左右的年化收益率正在成為信托產(chǎn)品的常態(tài)。