漲停板可以護(hù)佑千萬(wàn)股民嗎？

　　漲停板制度設(shè)計(jì)當(dāng)初，是為了保護(hù)股民的利益，防止股票暴漲暴跌。中國(guó)股市的漲停板特征是當(dāng)股票達(dá)到漲停或跌停時(shí)，交易仍可進(jìn)行，但只能在其天花板和地板之內(nèi)進(jìn)行。美股沒(méi)有漲停板限制，但是有熔斷機(jī)制，即漲跌達(dá)到某一個(gè)比例時(shí)，可以暫停交易若干小時(shí)，也沒(méi)有所謂的“T+1”說(shuō)法，當(dāng)天買當(dāng)天也可以賣。

　　這二者各有利弊，就中國(guó)股市來(lái)說(shuō)，實(shí)行漲停板制度和T+1規(guī)則來(lái)說(shuō)，確實(shí)有防止投資者頭腦發(fā)熱做股票的功能，但主要的弊端是投資者不能一次性宣泄對(duì)某種趨勢(shì)的確認(rèn)，所以會(huì)連續(xù)幾個(gè)交易日進(jìn)行宣泄，出現(xiàn)了連續(xù)漲停或跌停的現(xiàn)象。而美股盡管有一次性宣泄的功能，但是，容易導(dǎo)致巨虧或暴賺激化投資者非理性情緒。

　　特別是自從2009年新股發(fā)行市場(chǎng)化以來(lái)，高價(jià)發(fā)行就成為常態(tài)，而上市公司對(duì)于股東或高管都是低價(jià)發(fā)行的，這種不公正的現(xiàn)象，讓圈錢幾乎成為唯一的目的。但為什么高價(jià)發(fā)行還會(huì)得到市場(chǎng)認(rèn)可呢?一個(gè)重要原因是大量股民普遍存在撈一把的投機(jī)心態(tài)，配以二級(jí)市場(chǎng)的漲停板制度，放大了這種投機(jī)行為。既然圈錢這么容易，上市公司為何還要關(guān)注本業(yè)呢?這就導(dǎo)致了上市公司有錢了到處炒房炒股而不務(wù)本業(yè)，甚至出現(xiàn)左手圈錢，右手“理財(cái)”的亂象，即募集的資金不用于項(xiàng)目，出路只能是亂投或委托理財(cái)。如果沒(méi)有漲停板限制，這些公司的股東們也都可能會(huì)像漢能老總那樣，一夜身價(jià)被腰斬，投機(jī)性反而更少。

　　最近中國(guó)股民越來(lái)越多地參與港股炒作。而港股也沒(méi)設(shè)漲停板限制，一日被腰斬的案例非常多。例如最著名的是漢能薄膜，今年五月20日漢能薄膜一日被腰斬，重挫46.95%，李河君的財(cái)富在半小時(shí)內(nèi)縮水1147億元港元(約合918億人民幣)。港股數(shù)字王國(guó)6月3日和4日，兩日就要被腰斬了。

　　看到如此動(dòng)蕩，有股民就想，幸虧我們有漲停板保護(hù)制度，否則我們也變成早晨是富豪，下午就淪為窮光蛋。但是，張鐵板真能保護(hù)股民嗎?

　　就這輪股災(zāi)來(lái)看，張鐵板也沒(méi)能保護(hù)股民的資產(chǎn)不被腰斬，很多股票連續(xù)跌停，很快也會(huì)被腰斬。有統(tǒng)計(jì)顯示，6月12日之后的15個(gè)交易日，已經(jīng)有427只個(gè)股的股價(jià)被腰斬，還有954只股票跌幅為40%～50%。這只是舉個(gè)例子，其實(shí)這輪股災(zāi)過(guò)后，有多少股民的資產(chǎn)損失沒(méi)有超過(guò)50%呢?相對(duì)于沒(méi)有漲停板限制的市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，股市暴漲和暴跌的時(shí)間只不過(guò)延長(zhǎng)一些而已，但就跌停來(lái)說(shuō)，跌而不停近乎長(zhǎng)痛，而沒(méi)有限制的近乎短痛。

　　一些莊家就利用股民這種心理，或者連續(xù)逼空，或者誘多出貨。不但沒(méi)能抑制投機(jī)行為，反而助長(zhǎng)了投機(jī)行為，造成股市連續(xù)性的單邊行情。

　　更重要的是，在中國(guó)一旦上市，就沒(méi)有不賺錢的。將股票分為限售股和流通股，從字面上來(lái)說(shuō)讓股東和高管們安心為公司做事，但實(shí)際上卻導(dǎo)致了這種情況：由于限售部分的存在，會(huì)制造“物以稀為貴”狀況，而到了拋售的時(shí)候，拋售價(jià)格能夠高于原始股價(jià)的幾十倍。從制度上設(shè)計(jì)就是小股東以流通的形式作為存在的形式，大股東以非流通的形式存在，公司憑什么關(guān)注股價(jià)波動(dòng)呢，這就是公司與股票兩張皮的原因，人們有理由懷疑，所謂的股票是不是一個(gè)畫餅，哪怕公司是“狗屎”，只要上市就能變成“搖錢樹”，股市與實(shí)業(yè)到底有沒(méi)有關(guān)聯(lián)。更重要的是，我們沒(méi)有強(qiáng)制股利分紅措施，也就沒(méi)有任何負(fù)擔(dān)，而且，股本沒(méi)有任何固定的日期，也不需要?dú)w還，既不存在還錢，也不存在分利，更不存在付息，所以誰(shuí)不愿意上市呢?上了市之后還可以再融資，以高價(jià)配股或增發(fā)，繼續(xù)圈錢，成為一個(gè)不斷圈錢的永動(dòng)機(jī)。